2026年第3四半期のStudsvikの業績では、3つの事業分野すべてで成長が見られた一方、報告ベースの営業利益は減少し、フリーキャッシュフローはマイナスとなった。10月23日に発表された決算によると、純売上高は2億2,740万SEKで、現地通貨ベースでは10.7%増加した一方、営業利益は前年同期の1,320万SEKから720万SEKに減少した。
要点
- 前年同期に計上された600万SEKの利益を除くと、四半期営業利益はおおむね横ばいだった。
- ScandPowerは力強い売上高成長を達成し、廃止措置サービスは営業利益が2倍超となった。
- 運転資本の流出がキャッシュ創出を圧迫した。ノルウェーの燃料契約は2026年または2027年に大きく寄与する見込みはない。
目次
- Studsvikの業績：売上高の成長と報告営業利益の乖離
- ScandPowerの成長とサービス事業の利益率が各事業をけん引
- 顧客からの前受金がキャッシュ流出の大部分を説明
- ノルウェー契約は長期的な業務をもたらすが、直ちに利益には寄与せず
- 結論
Studsvikの業績：売上高の成長と報告営業利益の乖離
Studsvikの2026年第3四半期事業アップデートでは、現地通貨ベースで10.7%の売上高成長を達成し、各事業で節目を迎えたことが強調された。最初の9カ月間の純売上高は7億80万SEKに達し、現地通貨ベースの成長率は7.9%と、同社の6%という財務目標を上回った。
四半期の営業利益率は3.2%だった。ただし、前年同期の営業利益には一時的な600万SEKの利益が含まれていた。この利益を除くと、営業利益は2025年第3四半期と同水準であり、報告ベースの減少は基礎的な比較とは異なる姿を示している。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 廃止措置・放射線防護サービス | 第3四半期売上高：9,280万SEK、営業利益：920万SEK（前年同期は440万SEK）。 |
| 燃料材料・廃棄物技術 | 第3四半期売上高：8,310万SEK（前年同期は7,950万SEK）、営業利益：440万SEK。 |
| ScandPower | 第3四半期売上高：5,480万SEK（前年同期は3,870万SEK）、営業利益：920万SEK（前年同期は780万SEK）。 |
ScandPowerの成長とサービス事業の利益率が各事業をけん引
ソフトウェアの納入と新規顧客契約に支えられ、ScandPowerの現地通貨ベースの売上高は42.3%増加した。BlackStar Techは同部門の売上高の約20%を占めたが、最高経営責任者（CEO）のKarl Thedeenは、この比率をそのまま先々に当てはめるべきではないと注意を促した。同社のハードウェア納入は四半期間で大きく変動する可能性があるためだ。
廃止措置・放射線防護サービスは、需要、プロジェクト構成、効率改善の恩恵を受けた。同事業の営業利益率は9.9%に達した。燃料材料・廃棄物技術は売上高が増加したものの、営業利益はわずかに減少した。季節性と、より不利な製品構成が影響した。
ScandPowerの四半期の好調さは、9カ月間の業績とは対照的だった。同期間の営業利益は2,140万SEKから1,240万SEKに減少した。前年には一時的な利益と為替差益が寄与していた。経営陣は製品開発費用を引き続き計上すると述べたが、その金額は明らかにしなかった。
顧客からの前受金がキャッシュ流出の大部分を説明
第3四半期のフリーキャッシュフローはマイナス3,530万SEKだった。運転資本の変動前の営業キャッシュフローは1,640万SEKのプラスだったが、前受けプロジェクトで顧客からの前受金が減少したため、運転資本から4,150万SEKが流出した。
プロジェクトの納入前に受け取った資金は、ある期間の資金を支える一方、作業の進行に伴って解消されるため、この違いは重要だ。売上債権も前年同期より約1,900万SEK増加していた。経営陣は今後数カ月で回収が進むと見込んだが、これはあくまで見通しであり、すでに受領した現金ではない。
最初の9カ月間のフリーキャッシュフローはマイナス1億730万SEKで、このうち3,410万SEKはKNXTの買収に関連するものだった。第3四半期の投資額は合計1,010万SEKで、拠点への投資と小規模な買収関連投資が含まれる。
ノルウェー契約は長期的な業務をもたらすが、直ちに利益には寄与せず
ノルウェーのNNDとの契約は2055年まで有効で、固定の年間料金が含まれる。Thedeenは、これを枠組み契約ではなく確定した収益と説明した一方、2026年または2027年の売上高や利益に大きな影響はないと述べた。
2027年に実施する事前調査では、プロジェクトの詳細を定める予定だ。経営陣は、燃料輸入に関するスウェーデンの許認可手続きを可能にする重要な段階として、返還保証に関するノルウェー議会の決定が2026年12月に予定されていることを挙げた。
Thedeenは、取扱量が2029～2031年ごろに重要な規模となり、2030年ごろから2045年ごろまで活動が高水準で継続した後、約10年間は中間貯蔵が中心になると予想している。これらは経営陣の見通しであり、現時点の収益への寄与ではない。
結論
第4四半期には、Studsvikが売上高の増加とFMWTの受注残を利益および現金回収につなげられるかが試される。経営陣はソフトウェア事業で季節的に好調な四半期を見込んでいるが、FMWTの通期業績予想は見送った。ノルウェー関連プロジェクトで次に予定されている節目は、2026年12月に見込まれる議会の決定だ。
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