2026年第3四半期のBradesco決算では、融資残高が前年同期比11.1％増加し、純金利収入も14％増加した一方、信用の質をめぐる圧力が強まった。ブラジルの同銀行は10月23日の決算説明で、融資ポートフォリオが1兆1,500億レアルに達し、90日超延滞債権比率が4.6％となったと報告するとともに、100億レアルの増資完了を確認した。
主なポイント
- 金利収入は増加したが、スプレッドの低い大企業向け融資が報告ベースの利ざやを押し下げた。
- 保証付き事業融資、農業融資、個人向けポートフォリオの一部では、引き続き信用リスクが重しとなった。
- 経営陣は引当金控除後の純金利収入に関する年間見通しを据え置き、実績はレンジ下限寄りになると予想した。
目次
Bradesco決算が示す融資量と利ざやのトレードオフ
融資ポートフォリオは前四半期比1.1％増加した。純金利収入（受取利息と支払利息の差）は前四半期比2.4％増加し、引当金控除後の純金利収入は約5％増加した。
報告ベースの純金利マージンは9.0％だった。経営陣によると、大企業向けポートフォリオの500億レアルの増加分を除けば、9.3％となっていた。こうした調整後の試算は、融資構成の影響を浮き彫りにしている。追加融資のスプレッドが低くても、融資の拡大によって総収益が増加する可能性がある。
マルセロ・ノローニャ最高経営責任者（CEO）は、ホールセール融資の期間が現在、約60日と短いと述べた。投資家向け広報担当のアンドレ・カルヴァーリョ氏は、大企業との取引関係から、サービス手数料、トレジャリー業務、市場関連の金利収入も生じると付け加えた。
その他の事業も収益の伸びに寄与した。手数料収入は四半期中に4％増加し、保険グループの純利益は22％増加した。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 民間部門の給与天引き融資 | 前年同期比102％増、前四半期比13.3％増。 |
| 自動車ローン | 前年同期比27％増。 |
| 中小企業向け融資 | 前年同期比24.8％増。 |
| 大企業向け融資 | 前年同期比14.8％増。 |
| 無担保の中小企業向け融資 | 前年同期比11.4％減。 |
信用状況の悪化が引き続き主な制約に
90日超延滞債権比率は4.6％に達した。ノローニャ氏は、FGI/FGO保証付き融資とジョンディア銀行における季節的要因に加え、小規模事業者の運転資金をめぐる圧力を主な要因として挙げた。また、無担保個人ローンとクレジットカード・ポートフォリオの一部も懸念分野として挙げた。
経営陣は、FGI/FGO融資では保証によって予想損失が抑えられるものの、支払いの遅れは報告上の延滞率に影響すると述べた。ノローニャ氏は、これらのポートフォリオの延滞率の推移が2027年第2四半期または第3四半期ごろに低下へ転じるとの見通しを示したが、これは実現済みの改善ではなく予測である。
従来型FGI保証に関するBNDESの説明では、この制度が担保を補完し、融資リスクを参加銀行と分担する仕組みが解説されている。BNDESは従来型FGIとFGI PEACを区別しており、この説明はBradescoのFGI/FGOを合わせたポートフォリオに含まれるすべての仕組みを網羅するものではない。
Bradescoは無担保個人向け融資を減らし、特定分野でリスク許容度を引き下げている。ノローニャ氏は、自動車ローンの実績は良好で、ホールセール融資の貸倒引当金は安定していると述べた。
増資が融資構成の変化を支える
100億レアルの増資完了後、Bradescoは普通株式等Tier 1比率が12.1％、Tier 1比率が13.7％だったと報告した。追加資本は、ポートフォリオ全体で一様に融資を拡大するのではなく、選択した融資分野の拡大に伴うものだった。
民間部門の給与天引き融資、自動車金融、中小企業向け融資では、特に大きな伸びが見られた。一方、無担保の中小企業向け融資は縮小しており、同行の拡大が引き続き選択的であることを示している。
第4四半期の見通しは引き続き経営陣の予想
ノローニャ氏は、2026年第4四半期に純金利マージンが上昇し、顧客関連および市場関連の純金利収入も拡大すると予想した。引当金控除後の純金利収入について、年間420億～480億レアルの見通しを据え置き、実績はレンジ下限寄りになる可能性が高いものの、予想の範囲内だと述べた。
カッシアーノ・スカルペッリ副社長は、業務効率の改善は構造的なものであり、一時的な要因によるものではないと述べた。サービス網の見直し、調達の検証、テクノロジーライセンス費用の削減、人工知能を活用したプロセスを挙げ、今後2～3年間でさらに約40ベーシスポイントの効率改善を見込むとした。
結論
次の決算発表の節目は2026年第4四半期となる。Bradescoの決算では、金利収入の拡大と予想される利ざやの改善によって、信用面の圧力が続くなかでそれを相殺できるかが示される。経営陣はまた、裁判所の再建手続き中にある企業へのエクスポージャーについて、次の四半期に詳細を説明すると述べた。
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