2026年第3四半期のHiab決算では、主に買収効果を背景に売上高が39％増の4億8,100万ユーロとなり、有機的売上高も5％増加した。10月23日に発表された決算によると、比較可能営業利益は73％増の6,900万ユーロだった。同社は通期の利益率見通しを維持したものの、有機受注は減少した。
主なポイント
- 7月1日の買収完了を受け、EVSは四半期売上高に1億300万ユーロを寄与した。
- 比較可能営業利益率は14.2％に上昇したが、純利益と基本的1株当たり利益はおおむね横ばいだった。
- 有機受注は4％減少した一方、経営陣は通期の比較可能営業利益率が14.5％を上回るとの見通しを維持した。
目次
Hiab決算は買収による成長と基礎的な需要を切り分ける
Hiabの2026年1～9月期中間決算は、Environmental Vehicle Solutions（EVS）の買収によってグループの規模がどのように変化したかを示している。EVSは第3四半期売上高に1億300万ユーロを寄与し、買収したINGクレーン事業も1,300万ユーロを上乗せした。買収による売上高成長への寄与は合計35ポイントだった。
為替一定ベースで有機的売上高が5％増加したのは、3年ぶりのプラス成長となった。しかし、受注はより慎重な状況を示している。受注総額は26％増の4億4,100万ユーロとなったものの、為替一定ベースの有機受注は4％減少した。この対照は、報告上の受注増加が基礎的な需要の幅広い回復を意味するものではなかったことを示している。
スコット・フィリップス最高経営責任者（CEO）は、市場環境はまちまちだと説明した。EMEAでは緩やかな回復が続き、米州では買収が受注増を押し上げたという。同氏は、前年と比べて大口の重要顧客からの受注がなかったことが、米州で有機受注が弱まった一因だと述べた。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 9カ月間の売上高 | 12億6,700万ユーロ、9％増。為替一定ベースの有機売上高は2％減。 |
| 9カ月間の受注 | 12億8,000万ユーロ、16％増。為替一定ベースの有機受注は5％増。 |
| 9カ月間の比較可能営業利益 | 1億8,100万ユーロ、9％増。 |
| 9カ月間の期間利益 | 9,400万ユーロ、前年の1億1,900万ユーロから減少。 |
| 9月末の受注残 | 8億7,300万ユーロ。2025年12月31日時点は5億3,400万ユーロ。 |
営業利益率の上昇も最終利益の増加にはつながらず
比較可能営業利益率は、11.4％から14.2％に上昇した。有機的な成長と買収による売上増に加え、固定費の削減が寄与した。比較可能EBITAは85％増の7,500万ユーロとなり、利益率は15.5％だった。EBITAと比較可能営業利益はそれぞれ別の指標であり、EBITDAと混同すべきではない。
比較可能性に影響する項目1,500万ユーロを計上した後、報告ベースの営業利益は36％増の5,400万ユーロとなった。それでも期間利益は約2,900万ユーロにとどまり、基本的1株当たり利益も0.45ユーロで変わらなかった。したがって、調整後営業成績の大幅な改善は、最終利益の増加には結びつかなかった。
設備の売上高は3億4,700万ユーロとなり、比較可能営業利益率は8.8％から12.6％に改善した。サービスの売上高は15％増の1億3,400万ユーロとなり、同セグメントの比較可能営業利益率は23.5％から24.6％に上昇した。買収した事業のサービス構成比が低いため、サービスがグループ売上高に占める割合は縮小した。
キャッシュ創出が拡大したバランスシートを支える
金融費用項目と税金を差し引く前の営業キャッシュフローは9,800万ユーロとなり、前年の6,900万ユーロから増加した。経営陣は、在庫と売掛金の削減がキャッシュ創出を支えたと述べた。
9月30日時点の純有利子負債は7億400万ユーロ、ギアリング比率は約67％となった。EVS買収後の数値である。フィリップス氏は、キャッシュ創出が段階的な負債削減を支えると述べた。買収によって資本基盤も拡大し、直近12カ月の使用資本利益率は29.8％から20.2％に低下した。
見通し据え置きで第4四半期の実行力に注目
Hiabは2026年の比較可能営業利益率が14.5％を上回るとの予想を維持した。2025年は13.7％だった。9カ月間の利益率は14.3％であり、通期目標の達成には第4四半期が重要となる。
フィリップス氏によると、年初に計上した受注が第4四半期の売上高に転換し、営業レバレッジを支える見込みだ。経営陣はまた、2,000万ユーロのコスト削減プログラムが計画どおり進んでいると述べた。これらは予想であり、実現済みの結果ではない。
EVSの統合も引き続き焦点となる。Hiabは調達面と営業面のシナジーについて、2029年から年間換算で1,200万ユーロを上回ると見込んでいる。ミッコ・プオラッカ最高財務責任者（CFO）は、計画されている棚卸しとそれに伴う生産停止により、第3四半期のEVSの販売数量と収益性が低下したと述べたが、その影響額は明らかにしなかった。
結論
Hiabの決算は、EVS買収後に営業収益性が改善し、事業規模も拡大したことを示す一方、基礎的な受注にはばらつきが残る。通期の利益率目標を据え置くなか、第4四半期における受注残の売上転換、コスト削減、EVS統合の進展が目標達成の鍵となる。
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