定義
ボラティリティとは、一定期間に資産のリターンが平均を中心にどれだけ大きく振れるかを示す指標で、通常はリターンの標準偏差を年率換算した値で表されます。
仕組み
ヒストリカル・ボラティリティを計算するには、日々の変化率などのリターンの系列を取り、その標準偏差を求めます。標準偏差は、値が平均から通常どれだけ散らばっているかを示す統計量です。その結果を年率に換算します。年間およそ252日取引される株式では日次の標準偏差 × √252、毎日取引される暗号資産では × √365です。提供元によって使う期間やデータの頻度が異なるため、公表される数値は異なることがあります。
ヒストリカル・ボラティリティは、すでに起きたことを表します。インプライド・ボラティリティはオプション価格から導かれ、市場が将来の値動きをどの程度の大きさと予想しているかを反映します。トレーダーは、資産の比較、通常の値動きがリスク許容範囲に収まるようなポジションサイズの決定、日々のノイズで発動しにくいストップの距離の設定に、ボラティリティを使います。
ボラティリティは、方向については何も示しません。安定した上昇も急な下落も、似た数値になることがあります。また時間とともに変化し、市場が混乱すると急上昇することがよくあり、落ち着いた期間だからといって大きな値動きが起こらないわけではありません。
具体例（仮定の数値）
銘柄Xのリターンの日次標準偏差が1.5%、コインAが4%だとします。
銘柄Xの年率ボラティリティ = 1.5% × √252 ≈ 1.5% × 15.87 ≈ 23.8%
コインAの年率ボラティリティ = 4% × √365 ≈ 4% × 19.10 ≈ 76.4%
コインAのリターンは銘柄Xの3倍以上の幅で振れますが、どちらの数値も、価格が上がるか下がるかは示しません。
よくある間違い
- 高いボラティリティを、価格が下がる予測とみなす
- 異なる期間やデータ頻度で計算したボラティリティを比較する
- 最近落ち着いているから、ボラティリティは低いままだと考える
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この用語集は学習を目的としたもので、投資助言ではありません。例に示した数値はすべて仮定のものです。