Metals Focus에 따르면 재고가 늘고 수요가 약화되면서 공급 부족 압박이 완화돼 은 시장은 2027년 공급 부족에서 공급 과잉으로 전환될 수 있다. 2026년 10월 30일 기준, 은 가격은 최근 몇 주 동안 연초 이후 최저 수준인 50달러대 초반까지 잇달아 하락해 금보다 부진한 모습을 보였다.

핵심 요점

  • Metals Focus는 2026년 은 공급 부족 규모가 줄어들고 2027년에는 공급 과잉으로 전환될 것으로 예상한다.
  • 런던 금고의 재고는 9월 말 9억 3,200만 트로이온스에 달했다.
  • 높은 가격이 주얼리 수요를 압박하는 가운데, 제조업체들은 태양광 패널에 사용하는 은의 양을 줄이고 있다.

은 시장, 공급 부족 압박에서 벗어날 전망

Metals Focus는 예상되는 공급 과잉으로 2025년과 2026년 초 가격을 지지했던 심각한 실물 공급 부족 압박이 반복될 가능성이 낮아질 것으로 본다. 공급 과잉은 아직 확정된 결과가 아니라 전망이다.

은 연구소(Silver Institute)의 4월 조사 결과 발표 는 2025년 10월 유동성 부족 사태를 설명하고, 전 세계 은 수요가 5년 연속 공급을 웃돌았다고 밝혔다. 앞서 발표된 2026년 전망에서는 그해 공급 부족 규모가 더 커질 것으로 예상했지만, Metals Focus의 후속 평가는 공급 부족 규모가 줄어들 것으로 본다.

투자 수요가 식으면서 재고 증가

9월 말 런던 금고에 보관된 9억 3,200만 트로이온스 가운데, 실물 담보형 상장지수상품이 보유한 금속을 제외하면 약 2억 6,700만 온스가 거래 가능한 물량이었다. Metals Focus는 가용 재고가 2025년 10월 저점의 거의 두 배에 달했다고 밝혔다.

2026년 은 상장지수상품 보유량은 약 6,000만 온스 감소해, 이전까지 투자 상품에 묶여 있던 금속이 시장에 풀렸다. 주요 조폐국의 은 투자용 주화 판매량은 2분기에 전분기 대비 80% 넘게 감소했다. 3분기에는 다소 회복했지만 1년 전보다 22% 낮은 수준에 머물렀다.

금리와 산업 수요가 전망을 좌우

Metals Focus는 향후 12개월 동안 은 가격이 계속 금 가격의 움직임을 따를 것으로 예상하며, 금리와 수익률 상승은 단기적으로 귀금속 시장에 역풍이 될 수 있다고 밝혔다. 최근의 가격 하락만으로 그 원인을 확정할 수는 없다.

또한 컨설팅 업체는 높은 가격이 주얼리와 은식기 소비를 억제하는 한편, 태양광 패널에 은을 덜 사용하거나 다른 소재로 대체하려는 움직임이 산업 수요를 위축시키고 있다고 밝혔다. 2027년 공격적인 통화 긴축에 대한 예상이 완화되면 은이 다시 상승 동력을 얻을 수 있다고 덧붙였다.

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