Godrej Properties의 2027 회계연도 2분기 실적은 현금 회수액이 사상 최대를 기록한 반면 순이익은 크게 감소해, 하반기 분양 출시와 인도가 전망의 핵심으로 남았다. 2026년 10월 23일 실적 논의에서 이 부동산 개발업체는 회수액이 전년 동기 대비 31% 증가한 5,318 crore 루피라고 발표했으며, 순이익은 62% 감소한 154 crore 루피를 기록했다. 경영진은 하반기 분양 출시 파이프라인을 3만 2,000 crore 루피 규모로 제시했으며, 이는 인허가와 실행에 달려 있는 기회다.
주요 내용
- 분기 회수액이 사상 최대를 기록해 영업 현금 흐름이 개선됐지만, 예약액은 감소했다.
- 순이익은 62% 감소했으며, 인도 시점과 프로젝트 회계 처리 영향이 보고 실적에 부담을 줬다.
- 경영진은 3만 2,000 crore 루피 규모의 분양 출시 계획에 힘입어 하반기 실적이 개선될 것으로 기대한다.
목차
- Godrej Properties 실적, 현금 흐름과 매출의 차이를 보여줘
- 수익 증가에도 순이익은 늘지 않아
- 하반기 분양 출시는 인허가와 공사 진행에 달려 있어
- 현금 흐름 목표에도 토지 지출은 유연하게 유지
- 결론
Godrej Properties 실적, 현금 흐름과 매출의 차이를 보여줘
분기 영업 현금 흐름은 전년 동기 대비 33% 증가했고 직전 분기보다 거의 300% 늘어난 1,584 crore 루피를 기록했다. 2분기와 상반기 모두 회수액이 사상 최대를 기록해 예약액보다 견조한 현금 흐름을 보여줬다.
2분기 예약액은 전년 동기 대비 6%, 전 분기 대비 7% 감소한 8,008 crore 루피였다. 상반기 예약액은 7% 증가했으며, 이에 따라 경영진의 성장 목표 달성을 위해 계획된 하반기 분양 출시 프로그램이 중요해졌다.
기존 분양 프로젝트에서 발생한 매출, 즉 기존 프로젝트의 지속적인 판매는 전년 동기 대비 83% 증가한 5,054 crore 루피였다. 세 개 프로젝트가 각각 500 crore 루피를 넘는 매출을 올렸다. 가우라브 판데이 최고경영자는 분양 출시가 지연되자 회사가 이 판매 활동을 강화했다고 말했다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| 2027 회계연도 상반기 회수액 | 9,666 crore 루피, 전년 동기 대비 25% 증가. |
| 2027 회계연도 상반기 영업 현금 흐름 | 1,983 crore 루피. |
| 2027 회계연도 상반기 EBITDA | 717 crore 루피, 전년 동기 대비 53% 감소. |
| 2027 회계연도 상반기 순이익 | 504 crore 루피, 전년 동기 대비 50% 감소. |
수익 증가에도 순이익은 늘지 않아
총수익은 전년 동기 대비 38% 증가한 2,575 crore 루피였지만, EBITDA는 72% 감소한 171 crore 루피를 기록했다. 상반기 이익 감소는 인도가 후반기에 집중된 데 따른 것이며, 라젠드라 케타왓 최고재무책임자는 프로젝트별 회계 처리 효과도 분기 실적에 영향을 미쳤다고 밝혔다.
마할룽게에서는 합작 투자 구조에 따라 개발 관리 수수료를 통해 이익을 이전에 회계 처리했다. 1분기 파트너가 이탈하고 2분기에 입주증명서를 받은 뒤 프로젝트가 항목별로 연결 재무제표에 반영되면서, 보고된 매출과 매출원가는 거의 같아졌다. 케타왓은 ORS 합의도 2분기 수치에 영향을 줬다고 말했다.
하반기 분양 출시는 인허가와 공사 진행에 달려 있어
판데이는 3만 2,000 crore 루피 규모의 하반기 분양 출시 파이프라인이 회사의 역대 가장 활발한 분양 출시 및 판매 기간을 뒷받침할 수 있다고 말했다. 반다라 베이를 포함한 일부 프로젝트는 2분기에서 3분기로 이월됐다. 이는 경영진의 예상이지, 이미 완료된 분양 출시나 예약은 아니다.
경영진은 3분기에 필요한 인허가의 80%를 분기 시작 전에 확보했으며, 나머지는 디왈리 이후 수 주 내에 받을 것으로 예상한다고 밝혔다. 4분기에는 2026년 11월 말부터 12월 중순 사이에 인허가의 80%를 확보하는 것을 목표로 했다.
반다라 베이는 뭄바이 사업 포트폴리오에 포함된다. 회사의 주거용 프로젝트 카탈로그에는 반다라 웨스트의 Godrej Properties at Bandra Bay가 등재되어 있다. 이 상품 목록은 입지 정보를 제공하는 것으로, 실적 발표에서 제시된 분양 출시 일정이 확정됐다는 뜻은 아니다.
공사 진행도 또 다른 실행상의 제약 요인이다. 판데이는 상반기 공사 및 관련 현금 유출이 전년 동기 대비 42% 증가했다고 밝혔지만, 국가수도권역(NCR)에서 국가녹색재판소의 금지 조치가 진행에 영향을 줄 수 있다고 경고했다.
현금 흐름 목표에도 토지 지출은 유연하게 유지
Godrej Properties는 상반기에 예상 예약액 1만 5,500 crore 루피 규모의 프로젝트 4개를 추가해 연간 프로젝트 추가 목표의 78%를 달성했다. 경영진은 향후 인수가 최소 수익률 기준을 충족해야 한다고 밝혔으며, 여기에는 내부수익률 20%와 예약액 대비 순이익률 15%가 포함된다.
판데이는 4분기에 플러스 잉여현금흐름을 기록할 가능성이 높다고 설명했으며, 2028 회계연도에 대해서는 더 강한 확신을 나타냈다. 이는 아직 확정된 실적이 아니며 인수 지출은 변동 요인으로 남아 있다. 경영진은 수익률 기준을 낮추기보다는 거래가 거의 없거나 아예 없는 분기도 감수하겠다고 밝혔다.
결론
Godrej Properties 실적은 보고된 순이익이 이에 상응해 개선되지는 않았지만 현금 창출력이 강화됐음을 보여준다. 다음 주요 일정은 남은 3분기 인허가와 경영진이 4분기 분양 출시를 위해 설정한 11월 말부터 12월 중순까지의 인허가 확보 기간이다.
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