2026년 3분기 BHG의 조정 영업이익은 매출이 11.7% 증가한 29억 SEK를 기록한 가운데 32% 늘어난 1억 2,200만 SEK를 기록했다. 10월 23일 발표된 실적에 따르면 세 사업 부문 모두 성장했고 레버리지도 낮아졌지만, 환율 변동과 배송 비용은 계속 마진에 부담을 줬다.
핵심 요약
- 유기적 매출은 9.3% 증가해 8분기 연속 플러스 성장을 기록했다.
- 환율, 운송 및 라스트마일 배송 비용의 부담에도 조정 영업이익률은 4.2%로 상승했다.
- 영업현금흐름은 9,200만 SEK로 증가했고, 레버리지는 1년 전 3.4배에서 2.1배로 낮아졌다.
목차
- 매출 증가가 비용 증가를 앞지르며 BHG 이익 개선
- 모든 사업 부문 개선 속 Value Home이 성장 주도
- 계절적 재고 수요를 앞두고 현금 창출 개선
- 환율 부담과 플랫폼 전환 시점은 계속 주시할 요인
- 결론
매출 증가가 비용 증가를 앞지르며 BHG 이익 개선
이자·세금 차감 전 조정이익은 1년 전보다 약 3,000만 SEK 증가했다. 조정 EBIT 마진은 0.7%포인트 상승한 4.2%를 기록하면서 전년 대비 수익성 개선세를 12분기 연속 이어갔다.
매출 증가율은 비용 기반의 확대 속도를 앞질렀다. 최근 12개월 매출은 2024년 4분기 이후 12.5% 증가한 반면, 조직 관련 비용은 1.7% 늘었다. 이 격차 덕분에 회사는 매출 증가를 더 빠른 영업이익 성장으로 연결할 수 있었다.
구스타프 오른(Gustaf Ohrn) 최고경영자는 인공지능 등 효율성 제고 도구의 지원을 바탕으로 조직 관련 비용 증가를 억제하는 것이 장기적인 목표라고 밝혔다. 그는 분기별 변동은 있을 것이라고 덧붙였으며, 최근 비용 증가율이 확정된 전망치는 아니라고 강조했다.
BHG의 2026년 7~9월 실적 발표 일정에 따르면 실적은 10월 23일 07:00 CEST에 발표되며, 영어 콘퍼런스콜과 웹캐스트는 10:00 CEST에 진행된다.
| 항목 | 세부 내용 |
|---|---|
| Value Home | 매출 20.5% 증가, 조정 EBIT 마진 6.0%. |
| Premium Living | 두 자릿수 매출 증가, 조정 EBIT 마진은 2.2%에서 3.8%로 상승. |
| Home Improvement | 유기적 매출 3.9% 증가(1년 전 14.1%), 조정 EBIT 마진 4.6%. |
모든 사업 부문 개선 속 Value Home이 성장 주도
세 사업 부문 모두 매출 증가와 이익 개선에 기여했다. Value Home은 가구 수요에 힘입어 올해 가장 높은 매출 성장률을 기록했고, Premium Living은 마진 개선 폭이 가장 컸다.
주요 지역 시장 모두 성장했다. 동유럽과 노르웨이가 특히 강세를 보였고, 최대 시장인 스웨덴은 4% 성장했다. 경영진은 스웨덴의 비교 기준이 까다로웠고 리노베이션 세액공제의 지원 효과도 줄었다고 밝혔다. 가장 어려운 시장인 핀란드도 성장세를 유지했다.
계절적 재고 수요를 앞두고 현금 창출 개선
분기 영업현금흐름은 1년 전 5,200만 SEK에서 9,200만 SEK로 증가했고, 이에 따라 첫 9개월 누계는 3억 8,000만 SEK를 기록했다. 11월 블랙 먼스 캠페인에 대비한 재고 확보로 운전자본은 1억 5,000만 SEK의 마이너스 영향을 미쳤으며, 이는 전년과 대체로 비슷한 수준이었다.
9월 말 현금은 4억 5,400만 SEK로, 2026년 초 3억 100만 SEK에서 증가했다. 순부채는 1년 전 12억 SEK에서 10억 SEK로 감소했으며, 미사용 신용한도는 총 8억 SEK였다.
향후 인수 관련 지급금은 여전히 현금 부담 요인이다. 예스페르 플렘메(Jesper Flemme) 최고재무책임자는 대차대조표상 잔여 조건부 지급금이 2억 400만 SEK이며, 이 가운데 5,000만 SEK는 2027년에 지급 예정이라고 밝혔다.
환율 부담과 플랫폼 전환 시점은 계속 주시할 요인
그룹 제품 마진은 안정적으로 유지됐지만, 환율 효과와 운송비, 라스트마일 배송 비용 상승으로 매출총이익률은 소폭 하락했다. Home Improvement의 제품 마진 개선은 Value Home의 환율 부담을 상쇄했다.
플렘메는 Value Home의 아웃도어 가구 성수기가 집중되고 제품을 극동 지역에서 미국 달러로 조달하는 2027년 2분기에 가장 큰 환율 영향이 예상된다고 밝혔다. 경영진은 4분기 운송비 부담의 예상 규모는 밝히지 않았다.
BHG는 중요한 판매 기간에 상업 활동을 보호하기 위해 핀란드를 북유럽 IT 플랫폼으로 완전히 통합하는 나머지 작업을 연기했다. 오른은 4분기 이후에 시점을 결정할 예정이며, 2027년 중반의 핵심 판매 시즌 전후 어느 때든 시행할 수 있다고 말했다.
결론
BHG는 현금 창출이 개선되고 레버리지가 낮아진 가운데 4분기 캠페인 기간에 진입한다. 다음 운영상 시험대는 11월 판매 시즌이며, 이후 경영진은 핀란드 플랫폼 이전을 완료할 시점을 결정할 예정이다.
더 많은 뉴스 보기
면책 조항
이 FinanceVelix 기사는 일반 정보 제공을 위한 것이며, 개인별 금융·투자·법률·세무 자문이 아닙니다. 시장 가격, 금리 및 경제 여건은 변동될 수 있으며 투자에는 손실 위험이 따릅니다. 사실관계는 게시 시점에 이용 가능한 자료를 반영하며 이후 달라질 수 있습니다. 중요한 정보는 독립적으로 확인하고 필요할 경우 자격을 갖춘 전문가와 상담하십시오. 자산, 회사 또는 서비스를 언급하는 것은 이를 보증한다는 의미가 아닙니다.
