Adani Power krijgt te maken met een vertraging van meer dan zes maanden bij het doorberekenen van kolenkosten

De landed kosten van geïmporteerde kolen voor Adani Power stegen in het tweede kwartaal van FY27 op jaarbasis met ongeveer 50%, maar het zal meer dan zes maanden duren om die stijging via de tarieven van het project in Gujarat terug te verdienen. Chief Executive Officer S B Khyalia schetste de vertraging op 26 oktober 2026 en zette die af tegen het contract van het bedrijf in Bangladesh, waar veranderingen in internationale brandstofprijzen onmiddellijk in de facturering worden verwerkt.

Belangrijkste punten

• De kwartaaluitgaven aan brandstof stegen met 41,8%, als gevolg van hogere productievolumes en duurdere geïmporteerde kolen.
• Het geïndexeerde tariefmechanisme van Gujarat vertraagt de terugverdiening van kosten, in tegenstelling tot de onmiddellijke aanpassing van de facturering onder het contract in Bangladesh.
• Ook de lagere kwaliteit van binnenlandse kolen verhoogde de effectieve brandstofkosten, zonder automatische tariefcompensatie.

Inhoudsopgave

• Brandstofuitgaven van Adani Power stijgen sneller dan de operationele winst
• Contracten in Gujarat en Bangladesh verschillen in de terugverdiening van kosten
• Kwaliteit van binnenlandse kolen vormt een afzonderlijke kostendruk
• Conclusie

Brandstofuitgaven van Adani Power stijgen sneller dan de operationele winst

De bekendmaking van de Q2 FY27-resultaten van Adani Power vermeldde brandstofuitgaven van ₹10,229.38 crore, tegenover ₹7,216.23 crore een jaar eerder. De stijging was het gevolg van zowel hogere volumes als een toename van 50% van de landed kosten van geïmporteerde kolen.

De hogere brandstofrekening verhinderde niet dat de operationele winst groeide. De EBITDA uit voortgezette activiteiten steeg met 18,5% tot ₹6,320.97 crore, gesteund door hogere volumes, verbeterde tarieven en opbrengsten op de handelsmarkt, en beheersing van de operationele kosten.

De brandstofuitgaven groeiden echter sneller dan de operationele winst uit voortgezette activiteiten. Dat onderscheid is van belang, omdat bepalingen die doorberekening van brandstofkosten aan klanten toestaan, niet noodzakelijkerwijs betekenen dat die kosten in hetzelfde kwartaal worden terugverdiend.

Contracten in Gujarat en Bangladesh verschillen in de terugverdiening van kosten

Voor het grootste deel van de capaciteit van Adani Power zijn bepalingen opgenomen voor doorberekening van brandstofkosten, aldus Khyalia. Bij het project in Gujarat zijn de tarieven echter gekoppeld aan een index, waardoor er vertraging ontstaat tussen een verandering van de kolenprijzen en de terugverdiening daarvan via de elektriciteitstarieven.

“Deze stijging van de brandstofkosten van geïmporteerde kolen zal pas na meer dan zes maanden zichtbaar worden”, vertelde Khyalia aan beleggers. Hij zei dat de stijging niet in de tarieven van het direct daaropvolgende kwartaal zou worden verwerkt.

Khyalia zei dat de vertraging de marge die het bedrijf anders had kunnen behalen enigszins had gedrukt. Hij verduidelijkte ook dat de opbrengst per eenheid bij het project in Gujarat niet lager lag dan de werkelijke brandstofkosten. Een vertraging in de terugverdiening moet daarom niet worden verward met de bewering dat elektriciteit onder de brandstofkosten werd verkocht.

De stroomafnameovereenkomst in Bangladesh werkt anders. De tarieven daarvan zijn gekoppeld aan internationale prijzen, waardoor stijgingen onmiddellijk in de facturering kunnen worden verwerkt, aldus Khyalia. Adani Power levert Bangladesh elektriciteit vanuit zijn centrale Godda van 1,600 MW in Jharkhand.

Kwaliteit van binnenlandse kolen vormt een afzonderlijke kostendruk

Ook de effectieve kosten van binnenlandse kolen stegen in het kwartaal dat eindigde in september, hoewel de officiële prijzen van Coal India niet omhooggingen. Khyalia schreef dit toe aan de door de moesson verslechterde kolenkwaliteit, waardoor meer kolen nodig waren om elke eenheid elektriciteit op te wekken.

In tegenstelling tot stijgingen van de prijzen van geïmporteerde kolen die onder contractuele doorberekeningsbepalingen vallen, leidt het extra verbruik als gevolg van de lagere kwaliteit van binnenlandse kolen niet automatisch tot hogere tarieven.

Khyalia zei dat elektriciteitstarieven, waaronder de tarieven op de handelsmarkt, in zekere mate zouden moeten stijgen. Dat was de inschatting van het management van de prijsdruk, geen aangekondigde tariefverhoging of bevestigde tijdlijn voor hogere marktprijzen.

Conclusie

De volgende vraag voor Adani Power is wanneer de geïndexeerde tarieven in Gujarat de reeds gemaakte hogere kosten van geïmporteerde kolen weerspiegelen. Het management heeft gewezen op een vertraging van meer dan zes maanden, in plaats van terugverdiening in het direct daaropvolgende kwartaal; het contract in Bangladesh kent niet dezelfde vertraging.

Lees meer nieuws

Meer nieuws van FinanceVelix

Disclaimer

Dit artikel van FinanceVelix biedt algemene informatie en geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt het risico van verlies met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het beschikbare materiaal op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg indien nodig een gekwalificeerde professional. Een vermelding van een vermogensbestanddeel, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.