De onrust in Frankrijk vergroot de druk op de begrotingsplannen van de regering voor 2027, terwijl beleggers hogere financieringskosten afwegen tegen het risico van zwakkere groei. Per 24 oktober 2026 stonden er nieuwe demonstraties gepland, nadat de rente op benchmarkstaatsobligaties eerder die week het hoogste niveau sinds 2002 had bereikt.
Belangrijkste punten
- De rente op Franse tienjaarsobligaties steeg op 22 oktober met 11 basispunten, waardoor het renteverschil met Duitse staatsobligaties groter werd.
- De voorgestelde tekortreductie van de regering hangt af van omstreden begrotingsmaatregelen waarover de parlementariërs op 27 oktober opnieuw zullen debatteren.
- De detailhandel, het toerisme en het vervoer ondervinden direct hinder, terwijl aanhoudende onzekerheid gevolgen kan hebben voor investeringen en bankkredietverlening.
Inhoudsopgave
- Onrust in Frankrijk verscherpt de begrotingsopgave
- Druk op de obligatiemarkt houdt aan ondanks handhaving kredietrating
- Het groeirisico hangt af van de duur van de verstoringen
- Detailhandel en toerisme lopen het meeste directe risico
- Conclusie
Onrust in Frankrijk verscherpt de begrotingsopgave
De directe vraag voor beleggers is of de regering de geplande besparingen kan realiseren zonder het vertrouwen verder te verzwakken. De voorgestelde begroting is erop gericht het tekort terug te brengen tot 5% van het bbp in 2027, tegenover een geraamde 5,4% in 2026. Geen van beide cijfers is een gerealiseerd begrotingsresultaat.
De Nationale Vergadering hervat naar verwachting op 27 oktober het debat over de belastingmaatregelen in de begroting; oppositieparlementariërs verzetten zich tegen de plannen. Matthew Ryan, hoofd marktstrategie bij Ebury, zei dat goedkeuring onzeker bleef en waarschuwde dat concessies ertoe zouden kunnen leiden dat het tekort onvoldoende wordt aangepakt.
Alain Durré, hoofd economisch onderzoek voor EMEA bij Natixis CIB, zei dat de regering via artikel 49.3 of uitvoeringsbesluiten zou kunnen proberen haar begrotingsdoelstellingen te handhaven. Artikel 49.3 maakt het mogelijk een wetsvoorstel aan te nemen zonder definitieve stemming in de assemblee, tenzij parlementariërs een motie van wantrouwen aannemen. Dit zijn mogelijke routes, geen aangekondigde besluiten.
| Onderdeel | Details |
|---|---|
| 24 oktober 2026 | Nieuwe demonstraties gepland. |
| 27 oktober 2026 | De Nationale Vergadering hervat naar verwachting het debat over belastingmaatregelen in de begroting. |
| 5 november 2026 | Landelijke actiedag met stakingen en protesten, georganiseerd door vakbonden, gepland. |
Druk op de obligatiemarkt houdt aan ondanks handhaving kredietrating
De rente op Franse benchmarkstaatsobligaties met een looptijd van tien jaar, bekend als OAT's, steeg op 22 oktober met 11 basispunten. Het verschil met vergelijkbare Duitse Bunds liep op tot het grootste niveau sinds november 2011, wat wijst op hogere relatieve financieringskosten voor Frankrijk.
Moody’s handhaafde op 23 oktober de Franse kredietrating Aa3, maar liet de vooruitzichten negatief. Het ratingbureau zei dat politieke versnippering de werking van wetgevende instellingen dreigde te belemmeren en gaf aan dat geloofwaardige vooruitgang bij het terugdringen van het tekort een terugkeer naar stabiele vooruitzichten zou kunnen ondersteunen.
Durré schreef de recente druk op Franse staatsobligaties vooral toe aan tactische herallocaties van portefeuilles en zei dat traditionele beleggers met een buy-and-holdstrategie nog aan de zijlijn stonden. Die beoordeling bewijst niet dat de demonstraties op zichzelf de rentestijging hebben veroorzaakt.
Het groeirisico hangt af van de duur van de verstoringen
ING-econoom Charlotte de Montpellier zei dat aanhoudende schade aan het vertrouwen zwaarder kan wegen dan kortdurende verstoringen. In een notitie van 20 oktober voorspelde ze een bbp-groei in Frankrijk van 0,3% in 2026 en 0,6% in 2027, met mogelijk zwakkere uitkomsten als de onrust voortduurt of de spanningen op de financiële markten toenemen.
De analyse van de Banque de France van de gevolgen van de stakingen in 2023 biedt een nuttige historische vergelijking, maar is geen prognose voor de huidige onrust. Volgens de schatting drukten de stakingen de bbp-groei in het eerste kwartaal van 2023 met ongeveer 0,1 procentpunt, waarna in het tweede kwartaal een ongeveer even grote opleving volgde.
Dat herstel laat zien waarom tijdelijke onderbrekingen niet per se tot een blijvend productieverlies leiden. De huidige zorg is dat huishoudens stadscentra langer mijden, toeristen hun reizen uitstellen en bedrijven investeringen uitstellen, waardoor het moeilijker wordt de bedrijvigheid te herstellen.
Detailhandel en toerisme lopen het meeste directe risico
ING wees de detailhandel, horeca en toerisme, en vervoer en logistiek aan als de sectoren die het meest rechtstreeks worden blootgesteld. Winkels krijgen te maken met minder bezoekers en sluitingen, terwijl restaurants, hotels en reisdiensten omzet kunnen mislopen die klanten niet op een later moment alsnog besteden.
Het aandeel Carrefour daalde op 21 oktober met meer dan 14%, nadat de supermarktgroep haar winstverwachting had verlaagd en haar investeringen had teruggeschroefd. Het bedrijf noemde de onrust en stijgende energiekosten als factoren die het consumentenvertrouwen onder druk zetten. De Franse CAC 40-index was in de voorafgaande maand met 4,5% gedaald.
De gevolgen reiken ook verder dan bedrijven die rechtstreeks worden getroffen. Kevin Thozet, portefeuilleadviseur bij Carmignac, waarschuwde dat langdurige onzekerheid de kredietverlening door banken zou kunnen vertragen en kredietproblemen zou kunnen veroorzaken. Luxebedrijven behalen een groot deel van hun omzet in het buitenland, maar minder toerisme kan ook de aankopen in Frankrijk schaden.
Conclusie
De volgende wetgevende toets is de hervatting van het debat over belastingmaatregelen in de begroting op 27 oktober. Voor beleggers die de onrust in Frankrijk beoordelen, is de belangrijkste vraag of de regering de geplande tekortreductie kan handhaven en tegelijk een langduriger verlies aan economisch vertrouwen kan beperken.
Lees meer nieuws
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix verstrekt algemene informatie en is geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; aan beleggen is het risico van verlies verbonden. De feiten zijn gebaseerd op het materiaal dat beschikbaar was op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg indien nodig een gekwalificeerde professional. Het noemen van een activum, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.
