Het groeivooruitzicht van KEI blijft voor FY27 uitgaan van een omzetgroei van meer dan 25%, ondanks een omzetstijging van circa 31% in de eerste helft van het boekjaar. In de winstupdate van 22 oktober 2026 schetste de fabrikant van draden en kabels een tijdschema voor de uitbreiding in Sanand dat doorloopt tot in 2027. CFO Rajeev Gupta zei daarbij dat het werkkapitaal bepaalt hoe snel de beschikbare productiecapaciteit in omzet kan worden omgezet.
Belangrijkste punten
- Het management handhaafde de omzetgroeidoelstelling voor FY27 van meer dan 25% en wees daarbij op beperkingen door het werkkapitaal.
- De omzet in het tweede kwartaal steeg met 38,52%, maar de nettowinst groeide minder snel en de nettowinstmarge liep terug.
- Fase 2 van Sanand moet uiterlijk in maart 2027 commercieel in productie gaan; de EHV-omzet loopt later op, na goedkeuringen.
Inhoudsopgave
- Groeivooruitzicht KEI weerspiegelt beperkingen door werkkapitaal
- Binnenlandse verkoop stuwt de groei, terwijl winstmarges uiteenlopen
- Inbedrijfstelling in Sanand en verkoopgoedkeuringen zijn afzonderlijke mijlpalen
- Conclusie
Groeivooruitzicht KEI weerspiegelt beperkingen door werkkapitaal
Gupta zei dat het werkkapitaal geen omzetgroei van meer dan ongeveer 25%–30% ondersteunt. Dat verklaart waarom het management ondanks de sterkere groei in de eerste helft van het boekjaar een conservatievere doelstelling voor het volledige boekjaar handhaafde. Het bedrijf herhaalde ook zijn verwachting van een samengestelde jaarlijkse omzetgroei van 20% in de komende drie tot vier jaar.
KEI vermeldt de opname van de winstcall over het kwartaal tot september in zijn bedrijfsmededelingen voor de periode die eindigde op 30 september 2026. Gupta maakte in zijn toelichting onderscheid tussen de beschikbare productiecapaciteit en de financiering die nodig is om voorraden aan te houden en extra orders uit te voeren.
De voorraad nam in de eerste helft van het boekjaar met ongeveer INR1.200 crore toe. Gupta schreef INR600–700 crore van deze stijging toe aan het opbouwen van voorraad in de nieuwe fabriek in Sanand tijdens de opstartfase; het resterende deel was het gevolg van de waardering van koperprijzen. Het management verwacht dat het aantal voorraaddagen tegen maart 2027 terugkeert naar het eerdere niveau van ongeveer 90 dagen aan kostprijs van de verkochte goederen.
KEI zei schuldenvrij te zijn, met per 30 september INR698 crore aan liquide middelen en banksaldi, waaronder de resterende INR169 crore uit de gekwalificeerde institutionele plaatsing. Deze liquiditeit biedt flexibiliteit, maar uit de opmerkingen van het management blijkt dat een schuldenvrije balans beperkingen door werkkapitaal niet wegneemt.
| Onderdeel | Details |
|---|---|
| Orderboek voor draden en kabels | INR4,927 crore. |
| Bezettingsgraad kabelcapaciteit in de eerste helft | 77%. |
| Cumulatieve kapitaaluitgaven in Sanand | INR1,876 crore. |
| Aandeel verkoop via dealers en distributeurs | 59% in Q2; het management verwacht een bandbreedte van 55%–60%. |
| Afbouw van EPC | Verlies van INR8 crore in Q2; het management verwacht nog één of twee kwartalen verliezen van INR5–7 crore. |
Binnenlandse verkoop stuwt de groei, terwijl winstmarges uiteenlopen
De netto-omzet in het tweede kwartaal bedroeg INR3,776 crore, een stijging van 38,52% op jaarbasis. De binnenlandse verkoop van draden en kabels steeg met 46% naar INR3,184 crore, terwijl de export bescheidener toenam tot INR493 crore, tegenover INR472 crore.
De winst na belastingen steeg met 28,96% naar INR262.45 crore, minder snel dan de omzet, en de nettowinstmarge daalde van 7,46% naar 6,95%. EBITDA nam met 28,69% toe tot INR401 crore, met een marge van 10,62%. De gerapporteerde operationele marge liep afzonderlijk licht op, van 9,88% naar 9,97%.
Gupta schreef de margeschommelingen in het kwartaal toe aan aanpassingen in de voorraadwaardering en benadrukte de cijfers over de eerste helft van het boekjaar: de EBITDA-marge kwam uit op 11,73%, tegenover 11,46% een jaar eerder. Hij herhaalde de doelstelling van een EBITDA-marge van ongeveer 11% voor FY27, met een mogelijke stijging richting 11,5%–12% naarmate de activiteiten in Sanand worden opgeschaald.
De exportorders bedroegen ongeveer INR991 crore, waarvan bijna de helft uit de Verenigde Staten kwam. Gupta zei dat de uitvoering van exportorders doorgaans drie tot vier maanden duurt. De orderportefeuille vertegenwoordigt dus opdrachten die nog moeten worden geleverd, en niet reeds verantwoorde omzet.
Inbedrijfstelling in Sanand en verkoopgoedkeuringen zijn afzonderlijke mijlpalen
Het management verwacht dat Fase 2 van Sanand, voor extra-hoogspanningskabels en hoogspanningskabels, uiterlijk eind maart 2027 commercieel in productie gaat. Naar verwachting neemt de EHV-verkoop vanuit de fabriek vanaf het kwartaal van september 2027 toe, na de goedkeuringen.
Gupta schatte dat de nieuwe EHV-capaciteit boven op de bestaande capaciteit van ongeveer INR700 crore een extra omzetpotentieel van INR1,500–1,700 crore kan opleveren. De maximale bezettingsgraad wordt in FY29 verwacht; de capaciteitsraming moet daarom niet worden opgevat als een onmiddellijke omzetprognose.
KEI deed in de eerste helft van het boekjaar INR402 crore aan kapitaaluitgaven, waaronder INR333 crore voor Sanand. Het management plant de komende drie tot vier jaar jaarlijkse kapitaaluitgaven van ongeveer INR600 crore, inclusief INR100–150 crore aan onderhoudsuitgaven.
Conclusie
De volgende geplande mijlpaal in het uitbreidingsplan van KEI is de commerciële productie in Fase 2 van Sanand, uiterlijk eind maart 2027. Voorraadnormalisatie wordt voor dezelfde periode beoogd, terwijl de latere EHV-goedkeuringen en de opbouw van de verkoop bepalen wanneer de extra capaciteit een betekenisvollere bijdrage aan de omzet gaat leveren.
Lees meer nieuws
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix biedt algemene informatie en geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt het risico op verlies met zich mee. De feiten weerspiegelen het beschikbare materiaal op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg zo nodig een gekwalificeerde professional. Een vermelding van een actief, bedrijf of dienst is geen aanbeveling.
