Uit de resultaten van Munters over het derde kwartaal van 2026 bleek dat de orderinstroom met 70% steeg en het orderboek met 178% toenam tot SEK 28 miljard, maar dat de sterke vraag de productie en kasstroomgeneratie onder druk bleef zetten. Tijdens de bespreking van de resultaten op 23 oktober zei het management dat tekorten aan componenten, uitbreiding van fabrieken en de opbouw van voorraden de activiteiten op het gebied van datacentertechnologie onder druk zetten, ondanks een versnelling van de leveringen.
Belangrijkste punten
- Een groeiend orderboek voor datacenters biedt zicht op leveringen tot in 2027 en 2028.
- Tekorten aan componenten en de opstart van nieuwe producten blijven de marges in de datacenteractiviteiten beperken.
- De operationele kasstroom was negatief; in het vierde kwartaal wordt opnieuw een voorraadgroei verwacht.
Inhoudsopgave
- De resultaten van Munters tonen de kloof tussen orders en leveringen
- Groei in datacenters gaat gepaard met margedruk
- Voorraden leggen beslag op kasmiddelen en stuwen de schuldratio op
- De verbetering bij AirTech omvat een ongebruikelijke annuleringsvergoeding
- Conclusie
De resultaten van Munters tonen de kloof tussen orders en leveringen
De divisie Data Center Technologies (DCT) boekte de hoogste kwartaalomzet ooit, met een groei van 30% ten opzichte van het voorgaande kwartaal. Het orderboek bereikte ongeveer SEK 22 miljard en vertegenwoordigde het grootste deel van de uitstaande orders van de groep.
Chief executive Stefan Aspman zei dat een groot deel van de capaciteit voor 2027 feitelijk al was geboekt en dat nieuwe orders steeds vaker doorschoven naar 2028. Hoofd investor relations Line Dovärn waarschuwde dat een eerdere raming van ongeveer SEK 11 miljard aan DCT-omzet in 2027 een snelle aanname was, gebaseerd op een verdeling van het orderboek over twee jaar, en geen formele prognose. Die raming was inmiddels waarschijnlijk te laag.
De verzameling tussentijdse rapporten van Munters omvat kwartaalverslagen, presentaties en webcasts. Bij deze update is het belangrijk onderscheid te maken tussen orders die nog op levering wachten en omzet die al is verantwoord: een groter orderboek neemt de productiebeperkingen op zichzelf niet weg.
| Onderdeel | Details |
|---|---|
| Groei van de netto-omzet van de groep | 18% in het derde kwartaal van 2026 |
| Book-to-bill-ratio van de groep | 1,6; dit betekent dat de orders de omzet overtroffen |
| Jaarlijkse terugkerende omzet van FoodTech | 18% hoger |
| Prijzen bij DCT | Volgens het management waren de prijsverhogingen voor sommige producten hoger dan 20%; de prijsstelling verschilde binnen het orderboek |
Groei in datacenters gaat gepaard met margedruk
De winstgevendheid van DCT daalde doordat de productmix, tekorten aan componenten en inefficiënties tijdens de uitbreiding van de fabriekscapaciteit de hogere volumes tenietdeden. Aspman zei dat het ontbreken van één component de productiestroom kan onderbreken, herstelwerkzaamheden kan vereisen en ertoe kan leiden dat eenheden onafgewerkt blijven en daarom niet als omzet kunnen worden verantwoord.
De divisie introduceert dit jaar ook drie nieuwe productconcepten, waaronder een uitbreiding naar infrastructuur voor gekoeld water. Het management ziet potentieel in deze producten, maar de vroege productiefasen hebben nog niet het efficiëntieniveau van volwassen productie bereikt.
Aspman omschreef de vertraging van ongeveer een kwartaal in de voortgang van DCT nog steeds als een redelijke inschatting. Hij noemde de doelstelling van 30% groei over het hele jaar zeer haalbaar als de plannen volgens verwachting verlopen, maar hield daarbij een voorbehoud voor externe factoren. Een marge in de hoge tien procent blijft een ambitie voor de middellange termijn en is geen toezegging voor de korte termijn.
Munters kwalificeert extra leveranciers, werkt met klanten aan de goedkeuring van alternatieve componenten en zet efficiëntieteams in bij de vestiging in Virginia. Tarieven drukten de marge van DCT in het kwartaal met ongeveer twee procentpunten, tegenover vier procentpunten eerder. Naar verwachting blijft een deel van de impact in het vierde kwartaal bestaan.
Voorraden leggen beslag op kasmiddelen en stuwen de schuldratio op
De operationele kasstroom was negatief doordat DCT voorraden opbouwde. Chief financial officer Katharina Fischer zei dat tekorten aan componenten zoals spoelen betekenden dat andere onderdelen al beschikbaar waren, maar nog niet konden worden verwerkt tot voltooide leveringen.
Fischer verwacht dat de voorraden tegen het einde van het jaar stabiliseren, na een verdere stijging in het vierde kwartaal die kleiner zal zijn dan de opbouw tussen het tweede en derde kwartaal. De hogere productiecapaciteit vereist niettemin een hoger structureel niveau aan voorraden.
De schuldratio steeg van 3,2 naar 3,4, boven de langetermijnambitie van het bedrijf van 1,5–2,5. De negatieve kasstroom en hogere leaseverplichtingen droegen bij aan de stijging. De directe financiële uitdaging is dus om de uitbreidende productie om te zetten in voltooide leveringen en kasmiddelen, en niet alleen om meer orders binnen te halen.
De verbetering bij AirTech omvat een ongebruikelijke annuleringsvergoeding
De winstgevendheid van AirTech is meer dan verdubbeld, gesteund door hogere volumes, een gunstige mix en kostenbesparingen. De gerapporteerde marge bedroeg 12,9%, tegenover 10,4% exclusief een eenmalige annuleringsvergoeding.
Fischer schatte de vergoeding op ongeveer SEK 50 miljoen. Het management omschreef de annulering als zeer ongebruikelijk en koppelde deze aan een groter project dat volledig werd geannuleerd. De vergoeding is daarom een belangrijke kanttekening bij de beoordeling van de kwartaalverbetering van de divisie.
FoodTech handhaafde gezonde marges ondanks aanhoudende investeringen. De omzet bleef vlak doordat de verkoop van controllers in Europa te maken had met seizoensinvloeden en een zwakkere vraag in sommige markten, terwijl de terugkerende omzet bleef groeien.
Conclusie
In het vierde kwartaal zal blijken of de hogere productie bij DCT kan leiden tot meer voltooide leveringen zonder een nieuwe grote voorraadtoename. Het management verwacht verdere groei, maar volgens de aangegeven tijdlijn blijft normalisering van de marges afhankelijk van het oplossen van de leveringsbeperkingen gedurende meerdere kwartalen.
Meer nieuws lezen
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix bevat algemene informatie en vormt geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of belastingadvies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; beleggen brengt het risico op verlies met zich mee. De feiten zijn gebaseerd op het beschikbare materiaal op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie onafhankelijk en raadpleeg zo nodig een gekwalificeerde professional. Een vermelding van een activum, bedrijf of dienst is geen aanbeveling.
