De resultaten van FirstService over het derde kwartaal van 2026 lieten omzetgroei en een hogere aangepaste winst zien, maar een lagere winstgevendheid in de dakbedekkingsactiviteiten drukte de marges en de gerapporteerde winst. De op 22 oktober bekendgemaakte resultaten over het kwartaal dat eindigde op 30 september vermeldden een omzet van US$1,53 miljard, een stijging van 6%, terwijl de aangepaste winst per aandeel met 7% steeg tot $1.89. De verwaterde winst per aandeel volgens GAAP daalde van $1.24 naar $0.99.
Belangrijkste punten
- Groei in residentieel vastgoedbeheer en herstelwerkzaamheden hielp zwakkere activiteit in de dakbedekking te compenseren.
- De aangepaste EBITDA steeg met 3%, minder dan de omzet, terwijl de geconsolideerde marge daalde tot 11,1%.
- De omvangrijke aandeleninkopen verhoogden de leverage; het management verwacht dat het tempo van de inkopen zal vertragen.
Inhoudsopgave
- De winst van FirstService laat een verschil zien tussen aangepaste winst en GAAP-winst
- Groei in residentiële activiteiten staat tegenover druk in de dakbedekking
- Aandeleninkopen verhogen de leverage terwijl de kasstroomconversie verzwakt
- De verwachtingen voor het vierde kwartaal blijven uiteenlopen
- Conclusie
De winst van FirstService laat een verschil zien tussen aangepaste winst en GAAP-winst
Volgens de resultaten bekendgemaakt door FirstService over het derde kwartaal van 2026 bedroeg de aangepaste EBITDA $169.7 miljoen, tegenover $164.8 miljoen een jaar eerder. De organische omzetgroei bedroeg 4%, maar de aangepaste EBITDA-marge daalde van 11,4% naar 11,1%. Dit laat zien dat de winstgroei achterbleef bij de omzetgroei.
De operationele winst volgens GAAP daalde van $115.6 miljoen naar $107.4 miljoen. Dit onderscheid is van belang, omdat de aangepaste EBITDA en de aangepaste WPA posten uitsluiten die wel in de gerapporteerde winst zijn opgenomen, waaronder acquisitiegerelateerde posten en op aandelen gebaseerde beloningen. De aangepaste WPA sluit ook de afschrijving op acquisitiegerelateerde immateriële activa en de verhoging in verband met de aflossing van minderheidsbelangen uit.
Alle financiële bedragen luiden in Amerikaanse dollars. Over de eerste negen maanden stegen de omzet en de aangepaste WPA, hoewel de aangepaste EBITDA-marge over de periode tot dusver licht daalde, van 10,3% naar 10,2%.
| Post | Details |
|---|---|
| Omzet over negen maanden | $4.298 miljard, tegenover $4.114 miljard een jaar eerder. |
| Aangepaste EBITDA over negen maanden | $437.1 miljoen, tegenover $425.2 miljoen. |
| Aangepaste WPA over negen maanden | $4.57, tegenover $4.39. |
| Kapitaaluitgaven | $28 miljoen in Q3; $88 miljoen tot dusver dit jaar; richtwaarde voor het volledige jaar van circa $125 miljoen. |
| Beschikbare liquiditeit | Circa $500 miljoen aan kasmiddelen en beschikbare kredietfaciliteit. |
Groei in residentiële activiteiten staat tegenover druk in de dakbedekking
FirstService Residential behaalde een kwartaalomzet van $633.3 miljoen, een stijging van 5%, volledig dankzij organische groei. Nieuwe contracten en uitbreiding van diensten met personeel op locatie ondersteunden de omzet, terwijl beheersing van arbeidskosten en efficiëntieverbeteringen bijdroegen aan een stijging van de aangepaste EBITDA met 7% tot $71.3 miljoen.
De omzet van FirstService Brands steeg met 7% tot $898.4 miljoen, waaronder 3% organische groei. De aangepaste EBITDA bleef met $101.8 miljoen vrijwel onveranderd en de marge daalde van 12,1% naar 11,3%. Een lagere omzet uit dakbedekking en een competitievere markt drukten de winstgevendheid.
Paul Davis en First OnSite, de merken voor herstelwerkzaamheden, realiseerden samen een omzetgroei van 10%, terwijl de omzet van Century Fire met meer dan 10% steeg. De gerapporteerde omzet uit dakbedekking daalde met 4%; op organische basis bedroeg de daling een hoog enkelcijferig percentage.
Chief Executive Officer Scott Patterson en Chief Financial Officer Jeremy Rakusin omschreven de concurrentie in de dakbedekkingsmarkt als bijzonder zwaar in Florida. Rakusin zei dat zowel lagere volumes als concurrerende prijzen bijdroegen aan de margedruk, en dat deze effecten moeilijk van elkaar te scheiden waren.
Aandeleninkopen verhogen de leverage terwijl de kasstroomconversie verzwakt
FirstService kocht tijdens het kwartaal 2,2 miljoen aandelen in voor iets meer dan $300 miljoen. Sinds het begin van het tweede kwartaal kwamen de aandeleninkopen uit op in totaal 4,1 miljoen aandelen, oftewel circa 9% van het aantal uitstaande aandelen.
De nettoschuld bedroeg circa $1,4 miljard en de verhouding tussen nettoschuld en EBITDA over de afgelopen twaalf maanden steeg van 1,8 keer eind juni naar 2,4 keer. Rakusin zei dat toekomstige aandeleninkopen zouden afhangen van de vrije kasstroom, de aandelenkoers en overnamemogelijkheden, in plaats van door te gaan in het recente tempo.
De operationele kasstroom vóór veranderingen in werkkapitaal steeg van $117.2 miljoen naar $124.4 miljoen. Na die veranderingen daalde de operationele kasstroom van $126.4 miljoen naar $84.2 miljoen. Dit verschil maakt de behoefte aan werkkapitaal van belang bij de beoordeling van de kasmiddelen die beschikbaar zijn voor aandeleninkopen en overnames.
De verwachtingen voor het vierde kwartaal blijven uiteenlopen
Het management handhaafde de prestatiedoelen voor het volledige jaar, waaronder een groei van de aangepaste EBITDA van een midden-eencijferig percentage en een marge die grofweg overeenkomt met die van het voorgaande jaar. Dit zijn nog steeds prognoses en geen gerealiseerde resultaten.
Rakusin verwacht dat de marges van FirstService Brands in het vierde kwartaal licht lager zullen zijn, ondanks EBITDA-groei, voornamelijk omdat de druk op de dakbedekkingsactiviteiten naar verwachting zal aanhouden. De omzet van de merken voor woningdiensten zal naar verwachting per saldo onveranderd blijven en op organische basis met een laag enkelcijferig percentage dalen.
De marges van de residentiële activiteiten zullen naar verwachting verder verbeteren, dankzij aanhoudende operationele efficiëntieverbeteringen en het afstoten van een niet-kernactiviteit op het gebied van zwembaden en aquatische voorzieningen, die doorgaans in het vierde kwartaal verlies leed. Het management zei in februari een uitgebreidere vooruitblik voor 2027 te zullen geven.
Conclusie
De volgende test voor de winst van FirstService is of de margeverbetering in residentiële activiteiten en de herstelwerkzaamheden de aanhoudende druk op de dakbedekkingsactiviteiten in het vierde kwartaal kunnen compenseren. De vooruitblik van het management in februari zal naar verwachting meer duidelijkheid geven over 2027. Toekomstige aandeleninkopen zullen worden afgestemd op de kasstroomgeneratie en de financieringsbehoefte voor overnames.
Lees meer nieuws
Disclaimer
Dit artikel van FinanceVelix verstrekt algemene informatie en vormt geen persoonlijk financieel, beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Marktprijzen, rentetarieven en economische omstandigheden kunnen veranderen; aan beleggen is het risico op verlies verbonden. De feiten zijn gebaseerd op het materiaal dat beschikbaar was op het moment van publicatie en kunnen veranderen. Controleer belangrijke informatie zelfstandig en raadpleeg indien nodig een gekwalificeerde professional. Een vermelding van een actief, bedrijf of dienst houdt geen aanbeveling in.
