Adani Greens resultat øker mens forsinkelser i Khavda-nettet setter veksten på prøve

Adani Greens resultat styrket seg i de seks månedene frem til 30. september 2026, da kapasitetsutvidelse løftet EBITDA fra kraftleveranser med 41 % til INR7,957 crore. Resultatene, som ble kunngjort 21. oktober, viste at den operative kapasiteten for fornybar energi nådde 20.8 GW, men ledelsens kommentarer under den påfølgende resultatpresentasjonen fremhevet en begrensning på videre vekst: forsinkelser i overføringsinfrastrukturen ved Khavda.

Hovedpunkter

• Inntektene fra kraftleveranser økte 36 % i første halvår, mens den tilhørende EBITDA-marginen nådde 92.9 %.
• Ledelsen sikter fortsatt mot idriftsettelse av 4.5–5 GW i FY27, forutsatt at den forsinkede overføringskorridoren ved Khavda blir tilgjengelig.
• Batterilagring bygges raskt ut, mens store investeringer ventes å holde gjeldsgraden høy gjennom FY28–FY29.

Innholdsfortegnelse

• Adani Greens resultat løftes av kapasitetsutvidelse
• Tidspunktet for overføringsnettet ved Khavda avgjør målet for idriftsettelse
• Batteriutbygging gir fleksibilitet, mens kontraktsinngåelsen fortsatt pågår
• Store investeringer holder gjeldsgraden i fokus
• Konklusjon

Adani Greens resultat løftes av kapasitetsutvidelse

Adani Greens resultatmelding for H1 FY27 viste inntekter fra kraftleveranser på INR8,299 crore, støttet av en økning på 32 % i energisalget til 25,747 millioner enheter. Den operative kapasiteten for fornybar energi vokste med 24 % fra året før til 20.8 GW.

Veksten tiltok i andre kvartal: Inntektene fra kraftleveranser økte med 45 % til INR4,019 crore, mens EBITDA fra kraftleveranser steg med 51 % til INR3,835 crore. EBITDA-marginen for kvartalet nådde 92 %, sammenlignet med 90.5 % året før.

Under resultatpresentasjonen tilskrev finansdirektør Saurabh Shah at EBITDA-veksten oversteg veksten i kraftproduksjonen, inntekter fra batterilagring, sterkere vindressurser, høyere realiserte priser i markedet og for ustabil kraft, samt kontroll på driftskostnadene. Disse faktorene hjalp selskapet med å tjene mer på den voksende operative porteføljen.

Tidspunktet for overføringsnettet ved Khavda avgjør målet for idriftsettelse

Konsernsjef Ashish Khanna sa at overføringskorridoren for fase 3 ved Khavda nå ventes i Q4 FY27 i stedet for Q3. Selskapet mente fortsatt at det kunne sette 4.5–5 GW i drift i løpet av regnskapsåret dersom linjen ble tilgjengelig i Q4.

Adani Green ferdigstiller tilhørende infrastruktur før korridoren er på plass, slik at solcellemoduler raskt kan installeres når tilgang til overføringsnettet er tilstrekkelig sikker. Ledelsen sa at selskapets tilnærming er å unngå å sette produksjonskapasitet i drift før det er sikret at strømmen kan overføres til nettet.

Begrensningen påvirker allerede produksjonen. Kapasitetsutnyttelsen for solenergi falt til rundt 23 % i H1 FY27 fra 24.8 % året før, hovedsakelig på grunn av produksjonsbegrensninger, sa Khanna, til tross for noe bedre tilgang på solressurser.

Skillet mellom betalingsordningene er viktig: Ledelsen sa at planlagt strømleveranse er omfattet av «take-or-pay»-avtaler, inkludert betaling for beregnet produksjon når planlagt levering begrenses. Strøm som ikke kan planlegges levert i det hele tatt, gir ingen betaling.

Batteriutbygging gir fleksibilitet, mens kontraktsinngåelsen fortsatt pågår

Adani Green la til omtrent 3.08 GWh installert batterilagringskapasitet i Q2, slik at totalen kom opp i 6.63 GWh. Ledelsen venter å overstige lagringsmålet på 10 GWh for FY27.

Lagring kan ta imot fornybar kraftproduksjon som ellers kunne blitt begrenset av nettkapasiteten, og dermed hjelpe selskapet med å håndtere produksjonsbegrensninger ved Khavda. Det fjerner ikke den nye produksjonskapasitetens avhengighet av tilgjengelig overføringskapasitet.

Khanna sa at rundt 3.5 GWh lagringskapasitet var dekket av langsiktige kontrakter, mens kontraktsinngåelse for resten pågikk. Det betyr at deler av den installerte porteføljen er eksponert mot markedsforholdene i spotmarkedet i stedet for å ha sikrede langsiktige inntekter.

Store investeringer holder gjeldsgraden i fokus

Investeringene i første halvår økte med 38 % til INR17,160 crore, og netto gjeld i forhold til EBITDA på løpende nivå var 5.6 ganger. Ledelsen sa at investeringsprogrammet på INR2.4 lakh crore frem til FY30 fortsatt var i rute, og at den raskere utrullingen av batterier kom i tillegg til, snarere enn på bekostning av, de bredere planene.

Selskapet sikter mot en kapasitet på 50 GW innen 2030, inkludert 5 GW pumpekraft. Dette er fortsatt et utviklingsmål, ikke ferdigstilt kapasitet.

Shah ventet at gjeldsgraden ville holde seg omtrent på dagens nivå frem til FY28–FY29, før den faller etter hvert som flere prosjekter settes i drift og prosjektlån nedbetales. Khanna sa at 72 % av prosjektlånene hadde fastrente i tre til fem år, mens den gjennomsnittlige lånekostnaden hadde falt til 8.9 % fra 11.1 % i 2019.

Andelen lån med fastrente begrenser den kortsiktige eksponeringen mot renteendringer, men eliminerer ikke finansieringsbehovet knyttet til bygging eller gjennomføringsrisikoen ved forsinkede nettilkoblinger.

Konklusjon

Adani Greens resultat viser sterk operasjonell vekst, men den neste viktige milepælen er den forventede tilgjengeligheten av overføringskorridoren for fase 3 ved Khavda i Q4 FY27. Tidspunktet vil avgjøre om ledelsen kan gjennomføre den planlagte idriftsettelsen for regnskapsåret samtidig som batterilagringen bygges videre ut.

Les flere nyheter

Flere nyheter fra FinanceVelix

Ansvarsfraskrivelse

Denne FinanceVelix-artikkelen gir generell informasjon, ikke personlig tilpasset finansiell, investeringsmessig, juridisk eller skattemessig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan endre seg; investeringer innebærer risiko for tap. Fakta gjenspeiler materialet som var tilgjengelig ved publisering, og kan endre seg. Kontroller viktig informasjon uavhengig, og rådfør deg med en kvalifisert fagperson ved behov. Omtale av en eiendel, et selskap eller en tjeneste innebærer ingen anbefaling.