Definisjon
Beta måler hvor følsom avkastningen til en eiendel har vært for avkastningen til en referanseindeks for markedet: en beta på 1 betyr at den i snitt beveget seg i takt med markedet, over 1 mer og under 1 mindre.
Slik fungerer det
Formelen er beta = kovarians(eiendel, marked) ÷ varians(marked). Kovarians måler hvordan to avkastningsserier beveger seg sammen, og varians måler hvor mye markedets avkastning sprer seg. En likeverdig form er beta = korrelasjon × (eiendelens volatilitet ÷ markedets volatilitet). Begge beregnes ut fra historisk avkastning over en valgt periode mot en valgt referanseindeks, ofte en bred aksjeindeks.
En beta på 1,5 betyr at eiendelen i den målte perioden i snitt beveget seg omtrent 1,5 ganger så mye som markedet, i samme retning. En beta på 0,5 betyr omtrent halvparten så mye, og en negativ beta betyr at den hadde en tendens til å bevege seg motsatt vei. Investorer bruker beta til å anslå hvor sterkt svingninger i hele markedet påvirker en aksje eller en portefølje.
Beta har sine begrensninger. Ulike perioder, avkastningsfrekvenser og referanseindekser gir ulik beta for samme aksje, så ulike datakilder er ofte uenige. Den beskriver fortiden, og et selskaps følsomhet kan endre seg. Lav beta er heller ikke det samme som lav risiko: en aksje med svak korrelasjon med markedet kan ha lav beta, men likevel store egne kurssvingninger.
Eksempel (hypotetiske tall)
Anta at den daglige avkastningen til Aksje X og en markedsindeks de siste 2 årene har en kovarians på 0,00030, og at indeksens daglige avkastning har en varians på 0,00020.
Beta = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5, så på en dag da indeksen steg 2 %, steg Aksje X typisk rundt 1,5 × 2 % = 3 %.
Aksje Y har en korrelasjon på 0,2 med indeksen og en årlig volatilitet på 60 %, mot 20 % for indeksen: beta = 0,2 × 60 % ÷ 20 % = 0,6.
Aksje Y har den laveste betaen, men kurssvingningene i seg selv er 3 ganger så store som indeksens.
Vanlige feil
- Å behandle en lav beta som bevis på at en aksje er trygg.
- Å sammenligne betaverdier fra kilder som bruker ulike perioder eller referanseindekser.
- Å anta at en beta målt i fortiden vil holde seg den samme i fremtiden.
Relaterte kalkulatorer
Denne ordlisten er kun ment som opplæring og er ikke investeringsrådgivning. Eksemplene bruker hypotetiske tall.