Wyniki Swedencare za trzeci kwartał 2026 r. wykazały wzrost organiczny na poziomie 2%, poniżej oczekiwań zarządu wynoszących około 7%, ponieważ zakłócenia produkcji i słaba sprzedaż w Ameryce Północnej przeważyły nad lepszymi wynikami w Europie. Podczas omówienia wyników 21 października zarząd stwierdził, że osiągnięcie dwucyfrowego wzrostu organicznego w całym roku jest najprawdopodobniej niemożliwe, choć nadal dąży do dwucyfrowego wzrostu w czwartym kwartale.

Najważniejsze wnioski

  • W Ameryce Północnej, która odpowiada za 56% przychodów grupy, odnotowano 4-procentowy spadek sprzedaży organicznej.
  • Marża operacyjna EBITDA spadła do 20,5% z 21,7% rok wcześniej.
  • Zarząd spodziewa się, że część opóźnionych zamówień zostanie wysłana w IV kwartale, ale zastrzegł, że utracona sprzedaż internetowa niekoniecznie powróci.

Spis treści

Wyniki Swedencare ujawniają presję w Ameryce Północnej

Głównymi czynnikami hamującymi wzrost grupy były północnoamerykański segment nutraceutyków oraz marka NatureVet. Zarząd przypisał spadek NatureVet częściowo trudnej bazie porównawczej związanej z zamówieniem Walmartu na zatowarowanie przy wprowadzeniu marki w poprzednim roku.

Dyrektor finansowa Jenny Rothlund powiedziała, że Ameryka Północna odpowiadała za większość spadku marży operacyjnej EBITDA. Niższe wolumeny sprzedaży ograniczyły dźwignię operacyjną, zmniejszając rentowność, mimo że trzeci kwartał był jak dotąd najmocniejszym kwartałem 2026 r. pod względem zarówno sprzedaży, jak i rentowności.

Zarząd wskazał na umiarkowaną poprawę trendów w handlu detalicznym i sprzedaży internetowej produktów dla zwierząt, ale nie oczekiwał dwucyfrowego wzrostu w Ameryce Północnej w IV kwartale. Jak stwierdził, powrót do dodatniego wzrostu byłby mile widziany.

PozycjaSzczegóły
Przychody w III kwartale w porównaniu z II kwartałemWzrost o 9% kwartał do kwartału
Oczekiwana marża brutto w IV kwartale58%–59%
Zakład RX w Ameryce PółnocnejUzyskał zatwierdzenie FDA
Wprowadzenie produktu farmaceutycznego na rynek brytyjskiSummit Vet wprowadził pierwszą miękką tabletkę do żucia o działaniu farmaceutycznym

Opóźnienia w dostawach nie zawsze przekładają się na przyszłą sprzedaż

Zarząd wskazał kilka problemów z końcówki kwartału: inspekcję SQF, która zakłóciła produkcję bardziej, niż oczekiwano, opóźnienia w łańcuchu dostaw, które ograniczyły dostępność produktów w internecie, oraz słabszy rozwój europejskich marek weterynaryjnych.

Klienci przesunęli na IV kwartał realizację niektórych dużych zamówień międzynarodowych w Wielkiej Brytanii i we Włoszech. Zarząd odmówił jednak oszacowania łącznej wartości zaległych zamówień ani utożsamienia jej z pięciopunktową różnicą między oczekiwanym a faktycznym wzrostem organicznym. Klienci kupujący przez internet mogli wybrać konkurencyjne produkty, gdy produkty Swedencare były niedostępne.

Wewnętrzne przeniesienie produkcji jednego z produktów wysokowolumenowych do własnych zakładów spowodowało lukę w harmonogramie dostaw. Zarząd oczekiwał, że te problemy wewnętrzne zostaną rozwiązane w IV kwartale; wysyłki już się rozpoczęły. Zewnętrzne zaopatrzenie w surowce do produkcji organicznych przysmaków wysokobiałkowych poprawiło się od końca kwartału, ale nadal stanowiło wyzwanie.

Europa i PlaqueOff przeciwwagą dla słabszych wyników

W Europie odnotowano 11-procentowy wzrost organiczny, wspierany przez sprzedaż internetową oraz dobre wyniki w Wielkiej Brytanii, Niemczech i Hiszpanii. Szeroki wzrost w regionie współistniał z opóźnionymi zamówieniami w kanale weterynaryjnym; zarząd określił bazowy popyt europejski w tym kanale jako stabilny, a nie rosnący w tempie dwucyfrowym.

Sprzedaż ProDen PlaqueOff wzrosła o ponad 30%, a wzrost odnotowano we wszystkich kanałach, szczególnie w internecie i eksporcie. Segment produkcyjny również osiągnął 11-procentowy wzrost organiczny, napędzany wynikami w Wielkiej Brytanii, Irlandii i dziale farmaceutycznym.

Wyniki te pokazują, że spowolnienie grupy było nierównomierne, a nie powszechne. Nie wystarczyły jednak, by zrównoważyć słabość w Ameryce Północnej, największym regionie grupy pod względem przychodów.

Ambicje na IV kwartał pozostają aktualne mimo nietrafionej prognozy

Narastająco od początku roku wzrost organiczny wyniósł 6%. Opublikowane przez Swedencare cele finansowe obejmują dwucyfrowy roczny wzrost organiczny, ale ten cel strategiczny należy odróżnić od ostrzeżenia zarządu, że realizacja ambicji na cały 2026 r. najprawdopodobniej się nie powiedzie.

Zarząd przyznał, że po kolejnym kwartale poniżej oczekiwań prognozowanie wymaga poprawy. Podtrzymał cel dwucyfrowego wzrostu grupy w IV kwartale, oparty na kilku czynnikach, a nie na pojedynczym wprowadzeniu produktu do sieci dystrybucji.

Rothlund oczekiwała, że relacja długu netto do EBITDA spadnie z obecnego poziomu 3,0x, choć płatność z tytułu earn-outu dla Summit może wpłynąć na wynik w zależności od rezultatów czwartego kwartału.

Podsumowanie

Kolejny planowany termin publikacji wyników to raport roczny Swedencare, który zostanie opublikowany 10 lutego 2027 r. Kluczowe pytania dotyczą tego, czy opóźnione zamówienia zostaną zrealizowane, problemy z dostawami wewnętrznymi ustąpią, a Ameryka Północna powróci do wzrostu — a nie tylko tego, czy grupa powtórzy swoje ambicje na IV kwartał.

Czytaj więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Ten artykuł FinanceVelix zawiera informacje ogólne i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Należy samodzielnie zweryfikować istotne informacje i w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.