Wyniki Gapwaves za trzeci kwartał 2026 r. pokazały, że rosnąca produkcja anten nie zdołała jeszcze zrekompensować spadku przychodów z projektów i sprzętu. Sprzedaż netto zmniejszyła się o 55,6%, do 9 mln SEK z 20,4 mln SEK rok wcześniej, mimo że kwartalna produkcja anten wzrosła o około jedną trzecią. Wyniki opublikowane 22 października i omówione 23 października wskazały również na silniejszy popyt ze strony Valeo, dalszą rozbudowę mocy produkcyjnych i proponowaną emisję kapitałową.

Najważniejsze wnioski

  • Większy wolumen produkcji anten nie zrekompensował jeszcze utraconych przychodów z projektów i sprzętu produkcyjnego.
  • Popyt ze strony Valeo napędza rozbudowę mocy produkcyjnych, a rozpoczęcie produkcji dla Desay SV zaplanowano na I kwartał 2027 r.
  • Straty i koszty rozruchu utrzymują się, podczas gdy Gapwaves poszukuje finansowania i rozwija zastosowania przeciwdronowe.

Spis treści

Wyniki Gapwaves ujawniają rozbieżność między wolumenem a przychodami

Wstępne wyniki Gapwaves za trzeci kwartał wskazują na działalność przechodzącą na produkcję seryjną. Sprzedaż produktów stała się największym źródłem przychodów, ale jej wzrost nie zrekompensował w pełni sprzedaży sprzętu i wyższych przychodów z projektów rozwojowych ujętych w kwartale rok wcześniej.

Produkcja z wykorzystaniem technologii Gapwaves wzrosła z 1,2 mln anten w II kwartale do 1,6 mln w III kwartale. Produkcja od początku roku osiągnęła 3,6 mln sztuk, głównie dzięki licencjonowanej produkcji HELLA oraz programowi produkcyjnemu Valeo w Chinach. Kierownictwo oczekuje, że w 2026 r. zostanie wyprodukowanych ponad 4,5 mln anten.

Skorygowana EBITDA, która nie uwzględnia wyników jednostek stowarzyszonych, poprawiła się do straty w wysokości 14,2 mln SEK z 15,3 mln SEK. Mimo to raportowana EBITDA pogorszyła się, co podkreśla różnicę między skorygowanym wskaźnikiem operacyjnym a szerszym wynikiem finansowym.

PozycjaSzczegóły
Raportowana EBITDA w III kwartaleStrata w wysokości 19,5 mln SEK wobec straty w wysokości 17,7 mln SEK rok wcześniej.
Wynik netto w III kwartaleStrata w wysokości 38,8 mln SEK wobec straty w wysokości 19,1 mln SEK.
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec kwartału47,0 mln SEK wobec 28,0 mln SEK rok wcześniej.
Sprzedaż netto za okres styczeń–wrzesień40,9 mln SEK, spadek o 39,1% z 67,2 mln SEK.

Popyt ze strony Valeo napędza kolejną rozbudowę mocy produkcyjnych

Gapwaves poinformowało, że oczekuje dostarczenia Valeo w 2026 r. niemal dwukrotnie większej liczby anten, niż pierwotnie planowano. Firma rozpoczęła również prace nad antenami do radarów nowej generacji Valeo, rozszerzając współpracę poza obecne produkty.

Dodatkowy sprzęt produkcyjny zamówiony przez Frencken ma zostać uruchomiony pod koniec 2027 r., umożliwiając zwiększenie wolumenów od 2028 r. Kierownictwo określiło dodatkowe moce jako około 3,5 mln anten rocznie w ramach istniejącej linii wielkoseryjnej, zaprojektowanej docelowo z myślą o produkcji około 10 mln sztuk rocznie — nie jest to oddzielna, nowa linia.

Umowa dostaw z Desay SV wprowadza kolejny program klientowski. Anteny Gapwaves zostaną zintegrowane z produktami radarowymi dla globalnego azjatyckiego producenta samochodów, a rozpoczęcie produkcji zaplanowano na pierwszy kwartał 2027 r.

Większa produkcja nie wyznacza jeszcze drogi do zysku

Dyrektor finansowy Niels Muskar powiedział, że podczas zwiększania skali produkcji jej uzysk pozostawał poniżej wymaganego poziomu, a złomowanie i odpisy zapasów obciążały marżę brutto. Gapwaves pracuje nad obniżeniem kosztów produktów i poprawą uzysku.

Muskar odmówił stwierdzenia, czy roczna produkcja 10 mln anten zapewniłaby spółce rentowność na poziomie operacyjnym, wskazując na zbyt wiele zmiennych. Dyrektor generalny Jonas Ehinger powiedział, że taki wolumen byłby istotnym wkładem, ale potrzebne byłyby również inne produkty.

Kierownictwo rozwija radarowe głowice naprowadzające dla systemów przeciwdronowych jako potencjalne uzupełnienie anten samochodowych o wyższej marży. Ehinger opisał perspektywę niższych wolumenów, ale znacznie wyższych cen i marż. Oczekiwał, że pierwsze umowy na prototypy zostaną zawarte stosunkowo szybko, a dostawy mogą rozpocząć się w ciągu roku; oczekiwania te nie oznaczają zawarcia komercyjnych zamówień.

Plany finansowania towarzyszą wyjściu z Sensrad

Gapwaves zaproponowało emisję z prawem poboru o wartości przekraczającej 60 mln SEK, aby wesprzeć ekspansję. Finansowanie pozostaje proponowaną transakcją, a nie zrealizowanym pozyskaniem środków, i może rozwodnić udziały akcjonariuszy, którzy nie wezmą w nim udziału.

22 października spółka przeniosła również swój 30-procentowy udział w Sensrad na głównego właściciela, Qamcom, za 1 SEK, po pełnym odpisaniu wartości akcji i niespłaconych pożyczek udziałowców. Gapwaves wskazało na niższą od oczekiwanej sprzedaż i nasilającą się konkurencję oraz poinformowało, że nie zapewni dalszego kapitału.

Przeniesienie udziałów obejmuje warunkowy mechanizm odzyskania części wartości: jeśli Qamcom sprzeda całość lub część akcji albo aktywów Sensrad przed 31 grudnia 2028 r., Gapwaves będzie uprawnione do 30% kwoty otrzymanej przez Qamcom. Daje to możliwość odzyskania części wartości bez zobowiązania do zapewnienia dodatkowego finansowania.

Podsumowanie

Kolejnym zaplanowanym kamieniem milowym u klienta jest planowane rozpoczęcie produkcji dla Desay SV w I kwartale 2027 r. Do tego czasu wyniki Gapwaves będą zależały od tego, jak szybko rosnące wolumeny w branży motoryzacyjnej przełożą się na przychody ze sprzedaży produktów i poprawę uzysku produkcji, podczas gdy proponowana emisja z prawem poboru pozostaje kwestią finansowania, którą warto obserwować.

Czytaj więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Niniejszy artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje, a nie spersonalizowane porady finansowe, inwestycyjne, prawne ani podatkowe. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestowanie wiąże się z ryzykiem straty. Informacje odzwierciedlają materiały dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy weryfikować samodzielnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.