Obrona rupii nie powinna odbywać się kosztem szybkiego wyczerpywania rezerw walutowych Indii — powiedział 27 października 2026 r. były prezes Reserve Bank of India Raghuram Rajan. Wezwał decydentów, by w razie potrzeby zaakceptowali dalsze osłabienie waluty, zamiast zobowiązywać się do obrony z góry ustalonego poziomu kursu.

Najważniejsze informacje

  • Rajan wezwał Indie do ochrony rezerw zamiast obrony rupii na stałym poziomie.
  • W 2026 r. rupia osłabiła się o około 6% pod presją cen ropy, rentowności obligacji USA i odpływu kapitału zagranicznego z rynku akcji.
  • Rajan ostrzegł, że utrzymujące się wysokie ceny ropy mogą pogłębić deficyt Indii na rachunku obrotów bieżących.

Obrona rupii nie powinna być ukierunkowana na utrzymanie stałego poziomu

Występując na Global Markets Forum, Rajan opowiedział się za długoterminową oceną osłabienia waluty zamiast reakcji pod wpływem paniki. Powiedział, że decydenci powinni ocenić, czy obecna presja jest wyjątkowa w porównaniu z wcześniejszymi epizodami.

Jego ostrzeżenie dotyczyło tempa i celu wykorzystania rezerw, zwłaszcza po tym, jak Indie zgromadziły znaczne zasoby walut obcych na początku 2026 r. Indie wykorzystały około połowy z ponad 140 mld USD pozyskanych dzięki specjalnym działaniom, aby wesprzeć rupię i wchłonąć nadwyżkę płynności w systemie bankowym.

Rajan powiedział, że szybkie wyczerpywanie środków pozyskanych za pośrednictwem ścieżki FCNR(B) wyłącznie w celu obrony poziomu waluty, którego Indie historycznie nie starały się utrzymywać za wszelką cenę, byłoby nierozsądne.

Presja na walutę wystawia granice interwencji na próbę

Jak dotąd w 2026 r. rupia osłabiła się o około 6%. Presji towarzyszą podwyższone ceny ropy naftowej, rosnące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych oraz utrzymujący się odpływ kapitału zagranicznego z rynku akcji, co skłoniło RBI do zintensyfikowania interwencji w celu ograniczenia potencjalnego wpływu na inflację i stabilność finansową.

Na początku października prezes RBI Sanjay Malhotra nie wykluczył możliwości zastosowania środków polityki pieniężnej w celu stabilizacji waluty. Wypowiedź Rajana to rada byłego prezesa, a nie zapowiedź zmiany polityki RBI.

Rozróżnienie między łagodzeniem zmienności a obroną stałego poziomu ma historyczne uzasadnienie w polityce banku centralnego. W wyjaśnieniu RBI z listopada 2024 r. dotyczącym interwencji walutowych opisano rupię jako walutę, której kurs kształtują popyt i podaż rynkowa, a interwencje mają na celu łagodzenie nadmiernej zmienności i utrzymanie porządku na rynkach. Wyjaśnienie to stanowi kontekst polityki, ale nie potwierdza wyników rupii w 2026 r. ani niedawnego wykorzystania rezerw.

Rajan rozważa korzyści dla eksportu w zestawieniu z ryzykiem związanym z ropą

Rajan argumentował, że deprecjacja nie zawsze musi szkodzić gospodarce: słabsza rupia może zwiększyć międzynarodową konkurencyjność indyjskich towarów i wspierać eksport.

Ostrzegł jednak, że utrzymujące się wysokie ceny ropy mogą pogłębić deficyt Indii na rachunku obrotów bieżących. Jak powiedział, ponowna eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie, a zwłaszcza uszkodzenie infrastruktury energetycznej w krajach Zatoki Perskiej, mogłaby znacznie zwiększyć obciążenia dla wschodzących gospodarek importujących ropę. Było to warunkowe ostrzeżenie przed ryzykiem, a nie prognoza, że do takich zniszczeń dojdzie.

Czytaj więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestowanie wiąże się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy weryfikować samodzielnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi jej rekomendacji.