Perspektywy dla włoskich ubezpieczycieli na życie oraz ubezpieczeń majątkowych i osobowych pozostają stabilne — stwierdziła agencja Moody’s Ratings w raporcie opublikowanym w październiku 2026 r. Agencja ratingowa wskazała na poprawę płynności w ubezpieczeniach na życie, utrzymującą się rentowność działalności ubezpieczeniowej oraz silną pozycję kapitałową.

Najważniejsze informacje

  • Napływ netto w ubezpieczeniach na życie wzrósł do 3,6 mld € w pierwszej połowie 2026 r., ponieważ mniej klientów rezygnowało z polis.
  • Moody’s oczekuje, że wyniki działalności ubezpieczeniowej w segmencie ubezpieczeń majątkowych i osobowych pozostaną mocne w 2027 r., choć rosnące koszty roszczeń mogą wywierać presję na marże.
  • Obowiązek ubezpieczenia przedsiębiorstw od katastrof może wspierać wzrost składek, ale także zwiększyć ekspozycję ubezpieczycieli na skoncentrowane straty.

Wpływy z ubezpieczeń na życie wspierają perspektywy włoskiego sektora ubezpieczeniowego

Ocena Moody’s nie zmieniła się w porównaniu z poprzednim rokiem. W ubezpieczeniach na życie mniejsza liczba rezygnacji z polis przyczyniła się do poprawy przepływów pieniężnych w pierwszych sześciu miesiącach 2026 r., a rezerwy techniczne nadal rosły.

Łączna wartość składek z ubezpieczeń na życie spadła o 1,2% rok do roku, ale napływ netto wzrósł o 26,7% do 3,6 mld €. Moody’s stwierdziła, że mniejsza liczba wypłat wzmocniła płynność i zmniejszyła presję na finanse ubezpieczycieli.

Agencja oczekuje, że produkty unit-linked będą stanowiły coraz większy udział wśród nowych polis. Produkty te zazwyczaj przenoszą ryzyko inwestycyjne na ubezpieczających i wymagają mniej kapitału regulacyjnego niż tradycyjne produkty oszczędnościowe z gwarancją, choć przychody ubezpieczycieli z opłat i sprzedaż nowych polis mogą stać się bardziej wrażliwe na wahania rynkowe.

Koszty roszczeń osłabiają perspektywy ubezpieczeń majątkowych

Moody’s oczekuje dobrych wyników działalności ubezpieczeniowej w segmencie ubezpieczeń majątkowych i osobowych w 2027 r., przy czym ubezpieczenia inne niż komunikacyjne pozostaną istotnym źródłem zysków. Agencja przypisała wyniki sektora wcześniejszym podwyżkom składek, mniejszej liczbie roszczeń i ograniczonym stratom katastroficznym.

Rentowność ubezpieczeń komunikacyjnych również poprawiła się w pierwszej połowie 2026 r., częściowo za sprawą korekt rezerw na roszczenia z poprzednich lat. Moody’s oczekuje jednak, że wzrost rentowności wyhamuje, gdyż podwyżki składek spowalniają, a koszty roszczeń nadal stanowią ograniczenie.

Ceny części zamiennych do pojazdów i materiałów budowlanych nadal rosną, a coraz poważniejsze pojedyncze roszczenia niwelują korzyści wynikające z mniejszej ich liczby — stwierdziła agencja.

Ubezpieczenia od katastrof dają szanse na wzrost, ale wiążą się też z ryzykiem

Włochy wymagają od przedsiębiorstw ubezpieczenia określonych aktywów od wskazanych zagrożeń związanych z klęskami żywiołowymi. Moody’s oczekuje, że obowiązek ten zwiększy powszechność ubezpieczeń, szczególnie wśród małych i średnich przedsiębiorstw, oraz wesprze wzrost składek w ubezpieczeniach innych niż komunikacyjne.

Liczba MŚP posiadających wymagane ubezpieczenie wzrosła ponad trzykrotnie między czerwcem 2025 r. a kwietniem 2026 r., osiągając około 233 000 — podała Moody’s. Mimo to do kwietnia 2026 r. wymaganą ochronę uzyskało zaledwie 15,8% przedsiębiorstw objętych obowiązkiem.

Szerszy zakres ochrony może również oznaczać, że ubezpieczyciele będą musieli wypłacać odszkodowania z wielu polis w następstwie pojedynczej katastrofy. Moody’s stwierdziła, że składki, limity polis oraz umowy reasekuracyjne będą miały istotne znaczenie dla zarządzania tą ekspozycją.

Wymogi kapitałowe i ryzyko inwestycyjne

Moody’s określiła współczynniki wypłacalności włoskich ubezpieczycieli jako na ogół wysokie, a ich środki własne — jako w większości dobrej jakości. Agencja oczekuje, że przegląd Solvency II obniży wymogi kapitałowe dla niektórych ubezpieczycieli, szczególnie tych, które mają zobowiązania długoterminowe, natomiast dodatkowe wymogi dotyczące zgodności z przepisami zwiększą koszty.

Europejskiego Urzędu Nadzoru Ubezpieczeń i Pracowniczych Programów Emerytalnych środki wynikające z przeglądu Solvency II obejmują wytyczne dotyczące podatności na ryzyko płynności oraz zmiany w sposobie obliczania marginesu ryzyka. Zmienione ramy mają wejść w życie 30 stycznia 2027 r.

Stopy procentowe i spready włoskich obligacji skarbowych pozostają źródłem ryzyka dla portfeli inwestycyjnych ubezpieczycieli, zwłaszcza w ubezpieczeniach na życie. Wyższe stopy mogą poprawić stopy zwrotu z inwestycji, ale mogą również zwiększyć atrakcyjność lokat bankowych dla oszczędzających i powodować niezrealizowane straty na instrumentach o stałym dochodzie.

Czytaj więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Przedstawione fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Należy samodzielnie zweryfikować istotne informacje i w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.