19 października 2026 r. rynki kredytowe związane z AI nadal znajdowały się pod presją, mimo że akcje spółek technologicznych odrobiły część strat po wyprzedaży z poprzedniego tygodnia. Rentowność dolarowych obligacji CoreWeave z terminem zapadalności w 2032 r. wyniosła 14,9%, a koszt zabezpieczenia długu Oracle przed niewypłacalnością wzrósł, co pokazało, że odbicie na rynku akcji nie przyniosło porównywalnej ulgi kredytobiorcom korporacyjnym.
Najważniejsze informacje
- Rentowność obligacji CoreWeave z terminem zapadalności w 2032 r. utrzymywała się w pobliżu 15%, a pięcioletni spread zabezpieczenia przed niewypłacalnością pozostawał powyżej 1 000 punktów bazowych.
- Akcje Oracle wzrosły o 1%, ale pięcioletni spread kontraktów CDS na tę spółkę rozszerzył się do 315 punktów bazowych.
- Strategowie rynku kredytowego zwracali uwagę na różnice w potrzebach refinansowania, ekspozycji na budowę infrastruktury i dywersyfikacji przychodów poszczególnych kredytobiorców z sektora AI.
Spis treści
- Rynek kredytowy związany z AI pozostaje w tyle za odbiciem na rynku akcji
- Potrzeby finansowe CoreWeave nadal przyciągają uwagę
- Inwestorzy rozróżniają kredytobiorców z sektora AI
- Podsumowanie
Rynek kredytowy związany z AI pozostaje w tyle za odbiciem na rynku akcji
Akcje CoreWeave osiągnęły 19 października najniższy poziom od 52 tygodni w trakcie sesji i zakończyły ją nieznacznie niżej. Akcje Oracle wzrosły o 1% po spadku o 9% w poprzednim tygodniu, a także zwyżkowały kursy kilku spółek półprzewodnikowych.
Obraz na rynku długu był mniej budujący. Rentowność obligacji CoreWeave z kuponem 9,625% i terminem zapadalności w 2032 r. wyniosła 14,9%, nieco mniej niż szczyt powyżej 15% z poprzedniego tygodnia. Pięcioletni spread kontraktów CDS na spółkę wynosił około 1 082 punktów bazowych, czyli był o niemal 2% niższy niż 16 października, ale nadal przekraczał poziom 1 000 punktów bazowych, powszechnie kojarzony z trudną sytuacją finansową.
Kontrakty CDS pozwalają inwestorom kupować ochronę na wypadek, gdyby kredytobiorca nie spłacił zobowiązań. Wysokie spready sygnalizują, że taka ochrona jest kosztowna, a nie że doszło do potwierdzonej niewypłacalności. 19 października pięcioletni spread CDS Oracle wzrósł do 315 punktów bazowych, czyli o 311% w porównaniu z rokiem wcześniej, mimo wzrostu kursu akcji spółki.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Nasdaq Composite | Wzrost o 1% 19 października 2026 r. |
| Intel | Wzrost o 2,4% 19 października 2026 r. |
| Advanced Micro Devices | Wzrost o 1,8% 19 października 2026 r. |
| Micron Technology | Wzrost o 3% 19 października 2026 r. |
Potrzeby finansowe CoreWeave nadal przyciągają uwagę
Dokumentacja CoreWeave dotycząca oferty długu z 18 czerwca potwierdza, że spółka zakończyła sprzedaż obligacji uprzywilejowanych o wartości 1,25 mld USD, denominowanych w dolarach, z kuponem 9,625%, oraz obligacji uprzywilejowanych o wartości 2 mld EUR, denominowanych w euro, z kuponem 8,500%. Termin zapadalności obu emisji przypada 15 lipca 2032 r. Spółka poinformowała, że środki miały zostać przeznaczone na ogólne cele korporacyjne, w tym spłatę istniejącego zadłużenia i pokrycie kosztów oferty.
Kupon obligacji dolarowych wynoszący 9,625% to jej umowne oprocentowanie; wartość 14,9% oznacza rentowność do wykupu na rynku wtórnym. To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ wyższa rentowność rynkowa nie zmienia istniejącego kuponu, choć wskazuje na stopę zwrotu, jakiej inwestorzy oczekują za utrzymywanie długu po jego cenie rynkowej.
John Lloyd, globalny szef zespołu ds. wielosektorowych strategii i kredytów korporacyjnych w Janus Henderson, powiedział, że inwestorzy obawiają się o spółki narażone na ryzyko refinansowania w warunkach wyższych stóp procentowych. Dodał, że CoreWeave potrzebuje dostępu do rynków długu, aby się rozwijać. Wielosektorowy fundusz dochodowy jego firmy posiada obligacje CoreWeave z terminem zapadalności w 2031 r., a Lloyd nadal pozytywnie ocenia te papiery, uznając ostatnie ruchy za nieco przesadne.
Inwestorzy rozróżniają kredytobiorców z sektora AI
Amanda Lynam, główna strateg ds. kredytowych Goldman, napisała w nocie z poprzedniego tygodnia, że wyspecjalizowani dostawcy usług chmurowych AI oraz spółki z dużą ekspozycją na czołowe laboratoria AI znalazły się w centrum debaty o kosztach finansowania.
Jak stwierdziła, kredytobiorcy z sektorów energetycznego i użyteczności publicznej powiązanych z AI byli bardziej odporni, co odzwierciedlało większą dywersyfikację przychodów i stosunkowo defensywne zyski. Obligacje o ratingu inwestycyjnym również odnotowały mniej dotkliwe zmiany cen.
Lynam wskazała, że wraz ze wzrostem emisji coraz większe znaczenie mają ryzyko związane z budową, pokrycie kapitału, ekspozycja na refinansowanie oraz roszczenia dotyczące płatności najemców. Dostępność energii, pozwolenia i ubezpieczenia to kolejne powody, by oceniać kredytobiorców indywidualnie, zamiast traktować dług związany z AI jako jednolitą klasę transakcji.
Podsumowanie
Odbicie akcji spółek technologicznych 19 października nie rozwiało głównej obawy na rynku kredytowym: inwestorzy nadal domagali się wysokiej premii za ekspozycję na niektórych kredytobiorców z sektora AI. Kolejna zaplanowana płatność odsetek od obligacji CoreWeave wyemitowanych w czerwcu przypada 15 stycznia 2027 r.
Więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestowanie wiąże się z ryzykiem straty. Podane fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy weryfikować samodzielnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywie, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
