Akcje HDFC Bank spadły 19 października 2026 r. na giełdzie BSE nawet o 2%, do ₹715, po tym jak bank poinformował o wzroście zysku za drugi kwartał o 4,6%. Domy maklerskie utrzymały pozytywne rekomendacje, jednak ich perspektywy zależą od odbudowy marż odsetkowych, kontroli kosztów finansowania oraz zmiany kierownictwa banku.
Najważniejsze wnioski
- Zysk kwartalny wzrósł, ale marża odsetkowa netto w relacji do aktywów ogółem zmniejszyła się o 10 punktów bazowych w porównaniu z czerwcem.
- Jefferies, Motilal Oswal, Emkay i Systematix utrzymały pozytywne rekomendacje pomimo spadku kursu akcji.
- Analitycy oczekują, że zmiana oprocentowania kredytów pomoże poprawić marże, a wyższe koszty depozytów walutowych będą częściowo niwelować tę korzyść.
Spis treści
- Akcje HDFC Bank tracą mimo wzrostu zysku kwartalnego
- Domy maklerskie utrzymują pozytywne nastawienie, przyjmując różne założenia dotyczące odbudowy
- Koszty finansowania komplikują perspektywy marż
- Zmiana kierownictwa stanowi krótkoterminowy punkt zwrotny
- Podsumowanie
Akcje HDFC Bank tracą mimo wzrostu zysku kwartalnego
Bank odnotował zysk netto w wysokości ₹19,510 crore za kwartał zakończony 30 września 2026 r., wobec ₹18,641 crore rok wcześniej. Dochód odsetkowy netto — różnica między odsetkami uzyskanymi a zapłaconymi — wzrósł o 9,7%, do ₹34,620 crore z ₹31,550 crore.
Odrębnie, skonsolidowane wyniki finansowe HDFC Bank wykazały zysk netto grupy po uwzględnieniu udziałów niekontrolujących w wysokości ₹20,700.03 crore, wobec ₹19,610.67 crore rok wcześniej. Sprawozdania te obejmują spółki zależne i różnią się od danych dotyczących zysku samego banku. Zarząd zatwierdził wyniki skonsolidowane 17 października.
Marża odsetkowa netto wyniosła 3,16% w relacji do aktywów ogółem i 3,32% w relacji do aktywów przynoszących odsetki. Wskaźnik liczony w relacji do aktywów ogółem obniżył się o 10 punktów bazowych w porównaniu z poprzednim kwartałem, przez co odbudowa marż pozostaje kluczowym elementem tez inwestycyjnych domów maklerskich.
Kurs ₹715 był śróddziennym minimum, a nie potwierdzoną ceną zamknięcia. Spadek nastąpił po publikacji wyników, jednak dostępne informacje nie wskazują, która część komunikatu skłoniła inwestorów do sprzedaży.
| Podmiot | Szczegóły |
|---|---|
| Jefferies | Kupuj; cena docelowa ₹880 za akcję. |
| Motilal Oswal | Pozytywne nastawienie; cena docelowa ₹925 za akcję. |
| Emkay | Kupuj; niezmieniona cena docelowa ₹1,050 za akcję. |
| Systematix | Kupuj; niezmieniona cena docelowa ₹875 za akcję. |
Domy maklerskie utrzymują pozytywne nastawienie, przyjmując różne założenia dotyczące odbudowy
Jefferies utrzymał rekomendację „Kupuj” i cenę docelową ₹880. Zwrócił uwagę na jakość kredytową, wskazując, że wartość nowych kredytów zagrożonych wyniosła 0,9% portfela kredytowego w ujęciu za minione 12 miesięcy, wobec 1,2% rok wcześniej. Prognozy zakładają jednak wyższe koszty ryzyka kredytowego w latach fiskalnych 2028–2029, w miarę normalizacji doświadczeń kredytowych i przechodzenia banku na standardy oczekiwanej straty kredytowej.
Motilal Oswal utrzymał pozytywne nastawienie i cenę docelową ₹925. Określił kwartał jako zasadniczo zgodny z oczekiwaniami, wskazując na wzrost działalności i zysku operacyjnego, choć koszty odpisów pozostały podwyższone.
Emkay i Systematix również utrzymały rekomendacje „Kupuj”. Ich ceny docelowe, podobnie jak cele Jefferies i Motilal Oswal, są szacunkami analityków, a nie gwarantowanymi przyszłymi cenami rynkowymi.
Koszty finansowania komplikują perspektywy marż
Systematix oczekuje, że niedawna podwyżka stopy repo o 25 punktów bazowych wesprze zmianę oprocentowania około 70% portfela kredytowego, w którym obowiązują zmienne stopy procentowe. Korzyść z tego tytułu ma być w dużej mierze widoczna do grudnia 2026 r. Analitycy ostrzegli, że wyższe koszty depozytów bankowych nierezydentów w walutach obcych, znanych jako depozyty FCNR(B), mogą zniwelować część tej poprawy.
Emkay podobnie oczekuje, że podwyżka stóp pomoże zrównoważyć pełny kwartalny wpływ kosztów finansowania depozytami FCNR(B), dzięki czemu marże w trzecim kwartale pozostaną zasadniczo stabilne. Oczekiwanie zarządu, że marże się poprawią, jest prognozą, a nie odbudową już widoczną w wynikach za wrzesień.
Motilal Oswal oszacował wskaźnik kredytów do depozytów na 96% i prognozuje jego stopniowy spadek do około 93% do roku fiskalnego 2028, dzięki kalibrowanemu zarządzaniu bilansem. Prognoza ta sprawia, że tempo wzrostu akcji kredytowej w relacji do przyrostu depozytów jest kolejnym wskaźnikiem, który warto obserwować.
Zmiana kierownictwa stanowi krótkoterminowy punkt zwrotny
Nowy dyrektor generalny banku ma objąć stanowisko 27 października. Zastępca dyrektora zarządzającego złożył również rezygnację, wnioskując o zwolnienie z obowiązków z dniem 31 grudnia 2026 r.
Jefferies wskazał, że jasność co do nominacji na wyższe stanowiska i zmian w zespole zarządzającym to istotne kwestie do obserwacji. Emkay argumentował, że objęcie stanowiska przez nowe kierownictwo może ograniczyć niepewność związaną z sukcesją, jednak ewentualna poprawa zaufania klientów lub inwestorów pozostaje oczekiwaniem.
Podsumowanie
Kolejnym zaplanowanym wydarzeniem jest objęcie stanowiska przez nowego dyrektora generalnego 27 października. Wyniki za trzeci kwartał pokażą, czy — poza tą zmianą — dostosowanie oprocentowania kredytów zaczyna równoważyć koszty finansowania i stabilizować marże.
Czytaj więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Przedstawione fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy weryfikować samodzielnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
