Zysk Ladder wzrósł w trzecim kwartale 2026 r. Zysk dystrybuowalny osiągnął 44,7 mln USD, czyli 0,35 USD na akcję, a wyniki wsparła sprzedaż kompleksu biurowego w Jacksonville. Kredytodawca z sektora komercyjnych nieruchomości ogłosił te dane 16 października za kwartał zakończony 30 września. Poinformował również o nowych inwestycjach o wartości 703 mln USD, ulokowanych głównie w wysoko ocenianych papierach wartościowych, a nie w kredytach.
Najważniejsze informacje
- Zysk dystrybuowalny na akcję wzrósł do 0,35 USD z 0,24 USD w drugim kwartale, po odpisaniu straty kredytowej.
- Zakupy papierów wartościowych stanowiły 481 mln USD z 703 mln USD nowych inwestycji w kwartale.
- Dwa kredyty o łącznej wartości 61 mln USD miały status nieprzynoszących odsetek, a zarząd poinformował, że znane problemy kredytowe nie pogarszają się.
Spis treści
- Sprzedaż nieruchomości w Jacksonville wsparła zysk Ladder
- Zakupy papierów wartościowych przewyższają nową akcję kredytową
- Struktura finansowania sprzyja wrażliwości na stopy procentowe, ale ryzyko kredytowe pozostaje
- Skup akcji trwa równolegle z wydatkami inwestycyjnymi
- Podsumowanie
Sprzedaż nieruchomości w Jacksonville wsparła zysk Ladder
Ogłoszenie wyników Ladder Capital za trzeci kwartał 2026 r. wykazało zysk dystrybuowalny na akcję w wysokości 0,38 USD przed odpisaniem odpisu na oczekiwane straty kredytowe, w porównaniu z 0,24 USD w poprzednim kwartale. Po odpisaniu 3,5 mln USD zysk dystrybuowalny na akcję wyniósł 0,35 USD.
Zysk dystrybuowalny to miara wyników niezgodna z GAAP, która koryguje m.in. o amortyzację, określone niezrealizowane zyski i straty oraz różnice w terminach ujęcia. Różni się ona od zysku netto przypadającego na akcjonariuszy zwykłych, obliczonego zgodnie z GAAP, który wyniósł 65,9 mln USD, czyli 0,53 USD na rozwodnioną akcję.
Sprzedaż kompleksu biurowego typu net lease w Jacksonville na Florydzie przyniosła zysk w wysokości 31 mln USD w ujęciu dystrybuowalnym i około 66 mln USD według GAAP. Różnica ma znaczenie, ponieważ w obliczeniu zysku dystrybuowalnego Ladder pomija część zysków ze sprzedaży nieruchomości odpowiadającą wcześniej ujętej amortyzacji.
Niepomniejszona o amortyzację wartość księgowa wzrosła z 13,44 USD do 13,50 USD na akcję, po uwzględnieniu rezerwy na straty kredytowe w wysokości 0,35 USD na akcję.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Przychody odsetkowe netto | 28,8 mln USD w III kwartale wobec 28,2 mln USD w II kwartale 2026 r. |
| Kupon długu o stałym oprocentowaniu | Średni ważony kupon wynosił 5,3%. |
| Finansowanie niezabezpieczone | 69% całkowitego zadłużenia. |
| Aktywa nieobciążone | 73% łącznych aktywów. |
| Portfel nieruchomości typu net lease | 148 nieruchomości, a średni pozostały okres najmu wynosił 6,4 roku. |
Zakupy papierów wartościowych przewyższają nową akcję kredytową
W kwartale Ladder zainwestował 481 mln USD głównie w papiery wartościowe z ratingiem AAA i udzielił siedmiu kredytów bilansowych o łącznej wartości 222 mln USD. Od początku roku wartość udzielonych kredytów wyniosła 1,4 mld USD, tyle samo co w całym 2025 r.
Dyrektor generalny Brian Harris powiedział, że wyższe stopy procentowe spowolniły procesy akwizycyjne, ponieważ transakcje nie dochodziły do skutku, a kupujący oczekiwali niższych cen. Ladder przesunął kapitał w stronę papierów wartościowych, które — jak opisał zarząd — stanowią płynne miejsce do lokowania środków, a zarazem pozwalają zachować elastyczność w udzielaniu kredytów.
Portfel papierów wartościowych wynosił około 2,3 mld USD, a jego średnia ważona rentowność to 5,5%, zaś średni ważony czas trwania — około trzech lat. Około 99% portfela miało rating inwestycyjny, a 97% rating AAA. Ratingi te określają jakość kredytową, ale nie chronią przed zmianami wartości rynkowej.
Struktura finansowania sprzyja wrażliwości na stopy procentowe, ale ryzyko kredytowe pozostaje
Ladder wykazał płynność w wysokości 784 mln USD, w tym dostęp do odnawialnej linii kredytowej z możliwością wykorzystania środków tego samego dnia, oraz 1,2 mld USD nieobciążonych papierów wartościowych, głównie z ratingiem AAA. Skorygowana dźwignia finansowa wynosiła 2,5 raza.
Aktywa o zmiennym oprocentowaniu stanowiły 92%, czyli 4,8 mld USD, aktywów przynoszących odsetki, natomiast 57% zadłużenia miało stałe oprocentowanie. Zarząd oszacował, że każdy wzrost stawki SOFR o 25 punktów bazowych zwiększyłby kwartalny zysk dystrybuowalny o około 0,01 USD na akcję. Jest to szacunek wrażliwości, a nie prognoza zysku.
Dwa kredyty miały status nieprzynoszących odsetek, a ich łączna wartość bilansowa wynosiła 61 mln USD: kredyt na hotel w Los Angeles i kredyt na biurowiec w Minneapolis. Odpis w wysokości 3,5 mln USD dotyczył kredytu z Minneapolis, którego wartość bilansową obniżono do 9,9 mln USD.
Rezerwa na straty kredytowe wynosiła około 44 mln USD, czyli 1,48% portfela kredytowego. Harris powiedział, że znane problemy kredytowe są stabilne, i określił rezerwę jako wystarczającą; ocena ta pozostaje osądem zarządu.
Skup akcji trwa równolegle z wydatkami inwestycyjnymi
W trzecim kwartale Ladder odkupił akcje za 8,2 mln USD po średniej ważonej cenie 9,38 USD. Od początku roku wartość skupu wyniosła 29,6 mln USD, a do wykorzystania w ramach upoważnienia pozostało 83,8 mln USD.
Harris powiedział, że spółka zamierza nadal skupować akcje w pobliżu bieżących poziomów cen, z uwzględnieniem interesów posiadaczy obligacji. Pozostałe upoważnienie pozwala na zakupy, ale nie zobowiązuje Ladder do ich realizacji w pełnym zakresie.
Spółka ogłosiła również dywidendę za trzeci kwartał w wysokości 0,23 USD na akcję, wypłaconą 15 października 2026 r.
Podsumowanie
Kolejnym oczekiwanym kamieniem milowym w działalności operacyjnej jest spłata ponad 100 mln USD starszych kredytów przed końcem 2026 r. Harris powiedział, że w pełni oczekuje tych spłat, ale jeszcze do nich nie doszło; ich realizacja dodatkowo zmniejszyłaby ekspozycję Ladder na starsze kredyty.
Czytaj więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje, a nie spersonalizowane porady finansowe, inwestycyjne, prawne ani podatkowe. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Podane informacje odzwierciedlają materiały dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
