Wyniki Godrej Properties za II kwartał roku obrotowego 2027 przyniosły rekordowe wpływy gotówkowe, ale znacznie niższy zysk, przez co kluczowe dla perspektyw spółki pozostają uruchomienia projektów i przekazania lokali w drugiej połowie roku. Podczas omówienia wyników 23 października 2026 r. deweloper poinformował o wpływach w wysokości 5 318 crore rupii, o 31% wyższych rok do roku, podczas gdy zysk netto spadł o 62%, do 154 crore rupii. Zarząd przedstawił plan uruchomienia w drugiej połowie roku projektów o wartości 32 000 crore rupii — potencjał ten nadal zależy od uzyskania pozwoleń i realizacji.
Najważniejsze informacje
- Rekordowe kwartalne wpływy wsparły wzrost operacyjnych przepływów pieniężnych, mimo spadku wartości rezerwacji.
- Zysk netto spadł o 62%; na raportowane wyniki wpłynęły terminy przekazań oraz skutki księgowe dotyczące projektów.
- Zarząd spodziewa się mocniejszej drugiej połowy roku, wspieranej planowanym uruchomieniem projektów o wartości 32 000 crore rupii.
Spis treści
- Wyniki Godrej Properties pokazują rozbieżność między siłą przepływów gotówkowych a sprzedażą
- Wyższe przychody nie przekładają się na wyższy zysk
- Uruchomienia projektów w drugiej połowie roku zależą od pozwoleń i budowy
- Wydatki na grunty pozostają elastyczne mimo ambicji dotyczących przepływów pieniężnych
- Wnioski
Wyniki Godrej Properties pokazują rozbieżność między siłą przepływów gotówkowych a sprzedażą
Kwartalne operacyjne przepływy pieniężne wzrosły o 33% rok do roku i niemal 300% w porównaniu z poprzednim kwartałem, do 1 584 crore rupii. Wpływy osiągnęły rekordowy poziom zarówno w drugim kwartale, jak i w pierwszym półroczu, dając lepszy obraz sytuacji gotówkowej niż dane dotyczące rezerwacji.
Wartość rezerwacji w II kwartale spadła o 6% rok do roku i o 7% w ujęciu sekwencyjnym, do 8 008 crore rupii. W pierwszym półroczu wartość rezerwacji wzrosła o 7%, co sprawia, że planowany program uruchomień w drugiej połowie roku ma istotne znaczenie dla ambicji wzrostowych zarządu.
Sprzedaż w ramach wcześniej uruchomionych projektów, określana jako sprzedaż podtrzymująca, wzrosła o 83% rok do roku, do 5 054 crore rupii. Trzy projekty przyniosły po ponad 500 crore rupii każdy. Dyrektor generalny Gaurav Pandey powiedział, że spółka zintensyfikowała te działania sprzedażowe, gdy uruchomienia projektów się opóźniły.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Wpływy w I półroczu roku obrotowego 2027 | 9 666 crore rupii, wzrost o 25% rok do roku. |
| Operacyjne przepływy pieniężne w I półroczu roku obrotowego 2027 | 1 983 crore rupii. |
| EBITDA w I półroczu roku obrotowego 2027 | 717 crore rupii, spadek o 53% rok do roku. |
| Zysk netto w I półroczu roku obrotowego 2027 | 504 crore rupii, spadek o 50% rok do roku. |
Wyższe przychody nie przekładają się na wyższy zysk
Łączne przychody wzrosły o 38% rok do roku, do 2 575 crore rupii, ale EBITDA spadła o 72%, do 171 crore rupii. Spadek zysku w pierwszym półroczu wynikał z koncentracji przekazań lokali w późniejszych okresach, a dyrektor finansowy Rajendra Khetawat wskazał również na wpływ księgowania poszczególnych projektów na wynik kwartalny.
W Mahalunge zyski były wcześniej ujmowane w postaci opłat za zarządzanie rozwojem projektu w ramach struktury joint venture. Po wyjściu partnera w I kwartale i otrzymaniu świadectwa użytkowania w II kwartale projekt został skonsolidowany pozycja po pozycji, przez co raportowana sprzedaż i koszt sprzedaży były niemal równe. Khetawat powiedział, że na wyniki II kwartału wpłynęło również rozliczenie ORS.
Uruchomienia projektów w drugiej połowie roku zależą od pozwoleń i budowy
Pandey powiedział, że planowane uruchomienie w drugiej połowie roku projektów o wartości 32 000 crore rupii może przynieść spółce najmocniejszy okres pod względem liczby uruchamianych projektów i sprzedaży. Niektóre projekty, w tym Bandra Bay, przesunięto z II do III kwartału. Są to oczekiwania zarządu, a nie zakończone uruchomienia projektów ani zrealizowane rezerwacje.
Zarząd poinformował, że 80% pozwoleń wymaganych na III kwartał uzyskano przed jego rozpoczęciem, a pozostałe spodziewano się otrzymać w tygodniach po Diwali. W przypadku IV kwartału spółka zamierzała uzyskać 80% pozwoleń między końcem listopada a połową grudnia 2026 r.
Bandra Bay jest częścią oferty spółki w Mumbaju: katalog projektów mieszkaniowych spółki Godrej Properties wymienia Bandra Bay w Bandra West. Ta oferta produktowa pozwala umiejscowić projekt, ale nie potwierdza harmonogramu uruchomienia przedstawionego podczas telekonferencji wynikowej.
Ograniczeniem w realizacji projektów pozostaje również budowa. Pandey powiedział, że nakłady na budowę i powiązane z nimi wydatki gotówkowe wzrosły w pierwszym półroczu o 42% rok do roku, ostrzegł jednak, że zakazy wydane przez National Green Tribunal w Narodowym Regionie Stołecznym mogą wpłynąć na postęp prac.
Wydatki na grunty pozostają elastyczne mimo ambicji dotyczących przepływów pieniężnych
W pierwszym półroczu Godrej Properties dodała cztery projekty o oczekiwanej wartości rezerwacji wynoszącej 15 500 crore rupii, realizując 78% całorocznych założeń dotyczących dodawania projektów. Zarząd poinformował, że przyszłe przejęcia nadal będą uzależnione od minimalnych progów stopy zwrotu, w tym wewnętrznej stopy zwrotu na poziomie 20% oraz marży wartości rezerwacji do zysku netto wynoszącej 15%.
Pandey mówił o wysokim prawdopodobieństwie osiągnięcia dodatnich wolnych przepływów pieniężnych w IV kwartale i wyraził większą pewność co do roku obrotowego 2028. Nie są to zrealizowane wyniki, a wydatki na przejęcia pozostają zmienną: zarząd poinformował, że zaakceptuje kwartały z niewielką liczbą transakcji lub bez nich, zamiast obniżać wymagania dotyczące stóp zwrotu.
Wnioski
Wyniki Godrej Properties pokazują poprawę generowania gotówki bez odpowiadającej jej poprawy raportowanego zysku. Kolejne ważne etapy to uzyskanie pozostałych pozwoleń na III kwartał oraz okno od końca listopada do połowy grudnia wyznaczone przez zarząd na uzyskanie pozwoleń dla projektów planowanych do uruchomienia w IV kwartale.
Czytaj więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Informacje odzwierciedlają materiały dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
