Zyski Yary spadły w trzecim kwartale 2026 r., gdy wyższe koszty gazu w Europie, opóźnione zakupy nawozów i zakłócenia produkcji negatywnie wpłynęły na rentowność. Wyniki ogłoszone 22 października wykazały EBITDA z wyłączeniem pozycji specjalnych na poziomie 675 mln USD, wobec 804 mln USD rok wcześniej, mimo że krocząca stopa zwrotu spółki z zainwestowanego kapitału poprawiła się.
Najważniejsze informacje
- EBITDA z wyłączeniem pozycji specjalnych spadła o 16% rok do roku, a zysk netto obniżył się do 199 mln USD.
- Wzrost dostaw azotu w Europie kontrastował ze słabym popytem na NPK, szczególnie w Ameryce Łacińskiej.
- Yara utrzymała cele poprawy wyników, a przejęcie Gulf Coast Ammonia nadal podlegało warunkom zamknięcia transakcji.
Spis treści
- Zyski Yary pokazują słabszy wynik kwartalny, ale wyższą stopę zwrotu
- Koszty gazu prowadzą do selektywnych ograniczeń produkcji amoniaku
- Dostawy w Europie rosną mimo opóźnionych sezonowych zakupów
- Cele poprawy wyników i przejęcie pozostają prognozami
- Podsumowanie
Zyski Yary pokazują słabszy wynik kwartalny, ale wyższą stopę zwrotu
Ogłoszenie wyników Yary za trzeci kwartał wykazało zysk netto w wysokości 199 mln USD w porównaniu z 320 mln USD w analogicznym okresie 2025 r. Zysk na akcję spadł z 1,33 USD do 0,95 USD, a EBITDA z wyłączeniem pozycji specjalnych obniżyła się o 129 mln USD.
Pogorszenie wyników kwartalnych kontrastowało z lepszymi wskaźnikami długoterminowymi. Stopa zwrotu z zainwestowanego kapitału wyniosła 13,5% w ujęciu kroczącym za 12 miesięcy, wobec 8% rok wcześniej. Zysk na akcję od początku roku wzrósł o 31%, do 4,26 USD. Dane te obejmują inne okresy niż wyniki kwartalne i nie wskazują na poprawę rentowności w trzecim kwartale.
Niższe wolumeny miały ujemny wpływ w wysokości 40 mln USD na kwartalną EBITDA. Yara przypisała tę presję słabemu popytowi, zwłaszcza na wieloskładnikowe nawozy NPK w Ameryce Łacińskiej, oraz problemom z niezawodnością poszczególnych zakładów.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Kwartalny zysk na akcję | 0,95 USD w III kwartale 2026 r. wobec 1,33 USD w III kwartale 2025 r. |
| Zysk na akcję od początku roku | 4,26 USD, wzrost o 31% w porównaniu z 2025 r. |
| Koszty stałe | Wzrost o 4 mln USD rok do roku, z wyłączeniem wpływu różnic kursowych; o 14 mln USD poniżej porównywalnej wartości skorygowanej o inflację |
| Wolne przepływy pieniężne | Na poziomie zbliżonym do poprzedniego roku, dzięki niższemu zaangażowaniu kapitału obrotowego i ograniczeniu zapasów |
Koszty gazu prowadzą do selektywnych ograniczeń produkcji amoniaku
Pod koniec kwartału marże na amoniaku w Europie stały się ujemne. Kierownictwo poinformowało, że Yara ogranicza produkcję w tempie odpowiadającym 270 000 ton rocznie, a w przypadku nieopłacalności produkcji amoniaku może zmniejszyć ją nawet o 1 mln ton rocznie.
Nie oznacza to, że cała europejska produkcja nawozów podlegała tej samej presji ekonomicznej. Dyrektor finansowy Magnus Ankarstrand powiedział, że spread między cenami gazu a azotanów pozostał dodatni, co pozwalało Yarze importować amoniak i utrzymywać produkcję azotanów, jednocześnie ograniczając przynoszącą straty produkcję amoniaku.
To rozróżnienie ma znaczenie przy ocenie ekspozycji na koszty energii: ograniczenie produkcji amoniaku może zapobiec nieopłacalnym kosztom, ale korzyść ta wynika ze zmiany marży, a nie z bezpośredniego zwiększenia zysków. Yara nadal dostosowywała produkcję i przepływy produktów w swojej globalnej sieci.
Dostawy w Europie rosną mimo opóźnionych sezonowych zakupów
Dostawy azotu Yary na kluczowych rynkach europejskich wzrosły o 4% rok do roku, podczas gdy szacowany spadek na rynku wynosił 5%–10%. Dostawy azotanów w Europie przewyższyły poziom sprzed roku, a Yara zakończyła kwartał z większym niż zwykle portfelem zamówień w Europie.
Popyt w innych regionach był mniej sprzyjający. Dostawy NPK spowolniły, szczególnie w Ameryce Łacińskiej, a wolumeny produktów przemysłowych spadły głównie z powodu czasowego wyłączenia aktywów w ramach planu dotyczącego portfela.
Zakupy na sezon 2027 pozostawały na kluczowych rynkach znacznie niższe niż w poprzednich latach. Kierownictwo oczekiwało, że lepsza przystępność cenowa i ceny upraw wesprą popyt, ale odmówiło przedstawienia prognozy wolumenów na czwarty kwartał. Opóźnione zakupy pozostawały zatem czynnikiem niepewności, a nie potwierdzoną zapowiedzią przyszłego wzrostu dostaw.
Cele poprawy wyników i przejęcie pozostają prognozami
Yara utrzymała cele poprawy EBITDA o 200 mln USD do końca 2027 r. i o 350 mln USD do końca 2030 r. Kierownictwo poinformowało, że znaczna część pozostałych działań obejmuje zwiększenie produkcji i usuwanie wąskich gardeł, a problemy z niezawodnością opóźniają postępy. Większość pozostałych korzyści związanych z celem na 2027 r. ma się pojawić pod koniec tego roku.
Planowane przejęcie Gulf Coast Ammonia po sfinalizowaniu transakcji dodatkowo zdywersyfikowałoby ekspozycję na ceny gazu, obejmując niemal 40% zakupów gazu formułami cenowymi opartymi na Henry Hub lub cenach gazu w Kanadzie. Kierownictwo miało nadzieję sfinalizować transakcję w czwartym kwartale, pod warunkiem uzyskania zgody organów regulacyjnych i spełnienia innych standardowych warunków. Wkład w zyski pojawiłby się dopiero po zamknięciu transakcji.
Podsumowanie
Najważniejsze kolejne czynniki dla wyników Yary to sezonowe zakupy w czwartym kwartale, niezawodność produkcji i oczekiwane sfinalizowanie przejęcia Gulf Coast Ammonia. Termin przejęcia pozostaje uzależniony od spełnienia warunków, a opóźnione zakupy nawozów nie przełożyły się jeszcze na potwierdzony wzrost dostaw.
Czytaj więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera informacje ogólne i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
