Wyniki Adani Green poprawiły się w ciągu sześciu miesięcy zakończonych 30 września 2026 r., ponieważ rozbudowa mocy zwiększyła EBITDA z dostaw energii o 41% do 7 957 crore INR. Wyniki ogłoszone 21 października wykazały, że operacyjna moc odnawialna osiągnęła 20,8 GW, jednak późniejsze komentarze zarządu podczas telekonferencji wynikowej wskazały na ograniczenie dalszego wzrostu: opóźnienia w budowie infrastruktury przesyłowej w Khavda.
Najważniejsze informacje
- Przychody z dostaw energii w pierwszej połowie roku wzrosły o 36%, a marża EBITDA z tego segmentu wyniosła 92,9%.
- Zarząd nadal zakłada uruchomienie 4,5–5 GW mocy w roku obrotowym 2027, pod warunkiem udostępnienia opóźnionego korytarza przesyłowego w Khavda.
- Magazynowanie energii w akumulatorach szybko się rozwija, a wysokie nakłady inwestycyjne mają utrzymać podwyższony poziom zadłużenia do roku obrotowego 2028–2029.
Spis treści
- Rozbudowa mocy sprzyja wynikom Adani Green
- Termin uruchomienia przesyłu w Khavda warunkuje cel dotyczący nowych mocy
- Rozbudowa magazynów energii zwiększa elastyczność, a kontraktowanie nadal trwa
- Wysokie nakłady inwestycyjne utrzymują zadłużenie w centrum uwagi
- Wnioski
Rozbudowa mocy sprzyja wynikom Adani Green
Komunikat Adani Green o wynikach za pierwszą połowę roku obrotowego 2027 wykazał przychody z dostaw energii w wysokości 8 299 crore INR, przy wzroście sprzedaży energii o 32% do 25 747 mln jednostek. Operacyjna moc odnawialna wzrosła o 24% rok do roku, do 20,8 GW.
W drugim kwartale wzrost przyspieszył: przychody z dostaw energii zwiększyły się o 45% do 4 019 crore INR, a EBITDA z dostaw energii wzrosła o 51% do 3 835 crore INR. Kwartalna marża EBITDA wyniosła 92%, wobec 90,5% rok wcześniej.
Podczas telekonferencji wynikowej dyrektor finansowy Saurabh Shah przypisał szybszy wzrost EBITDA niż produkcji energii przychodom z magazynowania energii w akumulatorach, lepszym warunkom wiatrowym, wyższym uzyskiwanym cenom na rynku handlowym i za energię niezbilansowaną oraz utrzymaniu kosztów operacyjnych pod kontrolą. Czynniki te pozwoliły spółce zwiększyć przychody z rozbudowanego portfela operacyjnego.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Okres sprawozdawczy | Pierwsza połowa roku obrotowego 2027 i II kwartał, zakończone 30 września 2026 r. |
| Zysk gotówkowy w pierwszej połowie roku | 4 176 crore INR, wzrost o 35% rok do roku |
| Zysk gotówkowy w II kwartale | 1 951 crore INR, wzrost o 45% rok do roku |
| Długoterminowy próg rentowności | Zarząd zakłada 13–14% zwrotu z kapitału własnego w przypadku kontrahentów z ratingiem co najmniej AA+ |
| Zadłużenie w walutach obcych | Około 30% portfela kredytowego; zarząd poinformował, że zarówno kapitał, jak i odsetki były w pełni zabezpieczone |
Termin uruchomienia przesyłu w Khavda warunkuje cel dotyczący nowych mocy
Dyrektor generalny Ashish Khanna powiedział, że uruchomienie korytarza przesyłowego fazy 3 w Khavda jest obecnie oczekiwane w IV kwartale roku obrotowego 2027, a nie w III kwartale. Spółka nadal uważa, że może uruchomić 4,5–5 GW mocy w tym roku obrotowym, jeśli linia zostanie udostępniona w IV kwartale.
Adani Green kończy budowę infrastruktury pomocniczej przed uruchomieniem korytarza, aby umożliwić szybki montaż modułów fotowoltaicznych, gdy dostęp do sieci przesyłowej stanie się odpowiednio pewny. Zarząd poinformował, że spółka nie uruchamia mocy wytwórczych, zanim nie ma pewności, że będzie można przesyłać wytworzoną energię do sieci.
Ograniczenie już wpływa na produkcję. Współczynnik wykorzystania mocy fotowoltaicznych spadł w pierwszej połowie roku obrotowego 2027 do około 23% z 24,8% rok wcześniej, głównie z powodu ograniczeń w odbiorze energii, powiedział Khanna, mimo nieznacznie lepszych warunków do produkcji.
Istotne jest rozróżnienie dotyczące płatności: zarząd poinformował, że zaplanowane dostawy energii są objęte umowami typu take-or-pay, w tym płatnościami za energię uznaną za wytworzoną, gdy zaplanowane dostawy są ograniczane. Za energię, której w ogóle nie można zaplanować, nie przysługuje zapłata.
Rozbudowa magazynów energii zwiększa elastyczność, a kontraktowanie nadal trwa
W II kwartale Adani Green dodała około 3,08 GWh zainstalowanej pojemności magazynów energii w akumulatorach, zwiększając łączną pojemność do 6,63 GWh. Zarząd oczekuje, że przekroczy cel wynoszący 10 GWh pojemności magazynowej w roku obrotowym 2027.
Magazyny mogą odbierać energię ze źródeł odnawialnych, która w przeciwnym razie mogłaby napotkać ograniczenia sieciowe, pomagając spółce zarządzać ograniczeniami w odbiorze energii w Khavda. Nie znoszą jednak zależności nowych mocy wytwórczych od dostępności przesyłu.
Khanna powiedział, że około 3,5 GWh pojemności magazynowej objęto umowami długoterminowymi, a kontraktowanie pozostałej części trwa. Oznacza to, że część zainstalowanych zasobów pozostaje narażona na warunki rynku handlowego, zamiast zapewniać zabezpieczone długoterminowe przychody.
Wysokie nakłady inwestycyjne utrzymują zadłużenie w centrum uwagi
Nakłady inwestycyjne w pierwszej połowie roku wzrosły o 38% do 17 160 crore INR, a wskaźnik długu netto do EBITDA w ujęciu run-rate wyniósł 5,6 raza. Zarząd poinformował, że program inwestycyjny o wartości 2,4 lakh crore INR do roku obrotowego 2030 przebiega zgodnie z planem, a przyspieszenie wdrażania magazynów energii uzupełnia szersze plany spółki, zamiast od nich odciągać środki.
Spółka zakłada osiągnięcie mocy 50 GW do 2030 r., w tym 5 GW w elektrowniach szczytowo-pompowych. Jest to nadal cel rozwojowy, a nie już osiągnięta moc.
Shah oczekiwał, że zadłużenie utrzyma się w pobliżu obecnego poziomu do roku obrotowego 2028–2029, a następnie zacznie spadać w miarę uruchamiania kolejnych projektów i amortyzacji kredytów projektowych. Khanna powiedział, że 72% kredytów projektowych miało stałe oprocentowanie na okres od trzech do pięciu lat, a średni koszt finansowania spadł do 8,9% z 11,1% w 2019 r.
Udział kredytów o stałym oprocentowaniu ogranicza krótkoterminową ekspozycję na zmiany stóp procentowych, ale nie eliminuje potrzeb finansowych związanych z budową ani ryzyka realizacji wynikającego z opóźnień w przyłączaniu do sieci.
Wnioski
Wyniki Adani Green świadczą o silnym wzroście operacyjnym, jednak kolejnym kamieniem milowym w realizacji planów jest oczekiwane udostępnienie korytarza przesyłowego fazy 3 w Khavda w IV kwartale roku obrotowego 2027. Termin jego uruchomienia przesądzi o tym, czy zarząd zrealizuje plan uruchomienia nowych mocy w bieżącym roku obrotowym, jednocześnie rozwijając magazyny energii w akumulatorach.
Więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi ich rekomendacji.
