Wyniki SCA w III kwartale 2026 r. pozostały zasadniczo stabilne, ponieważ lepsza koniunktura na rynku tektury na opakowania i niższe koszty remontów kompensowały słabsze ceny sprzedaży oraz niekorzystne zmiany kursów walut. Szwedzka spółka z sektora produktów leśnych 23 października zaraportowała EBITDA w wysokości 1,631 mld SEK, o 1% niższą niż rok wcześniej, ale o 25% wyższą niż w drugim kwartale.

Najważniejsze informacje

  • Kwartalna sprzedaż wzrosła o 5%, a marża EBITDA zawęziła się do 31,1% z 32,9% rok wcześniej.
  • Dobra koniunktura na rynku tektury na opakowania kontrastowała ze słabością rynku celulozy i niższą rentownością produktów drzewnych.
  • Zarząd oczekuje dalszego spadku kosztów drewna w IV kwartale, a zarazem wzrostu kosztów chemikaliów i wpływu postoju remontowego w segmencie celulozy.

Spis treści

Wyniki SCA poprawiły się kwartał do kwartału, ale presja w ujęciu rocznym pozostała

Komunikat SCA o wynikach za trzeci kwartał wykazał przychody netto w wysokości 5,248 mld SEK wobec 4,993 mld SEK rok wcześniej. Wzrost wolumenu dostaw wspierał sprzedaż, podczas gdy niższe ceny sprzedaży i niekorzystne różnice kursowe działały w przeciwnym kierunku.

Poprawa w ujęciu kwartalnym była wyraźniejsza: EBITDA wzrosła z 1,303 mld SEK w drugim kwartale, a marża zwiększyła się z 25,3%. Wyższe ceny sprzedaży, niższe koszty planowanych remontów, tańsze drewno wykorzystywane w przemyśle oraz sezonowe obniżki kosztów wsparły tę poprawę.

Lepszy kwartał nie zniwelował wcześniejszego spadku. EBITDA za okres styczeń–wrzesień obniżyła się o 24% do 4,041 mld SEK, ponieważ na porównanie za dziewięć miesięcy wpłynęły niższe ceny, niekorzystne zmiany kursów walut i wyższe koszty surowców.

PozycjaSzczegóły
Zysk operacyjny w III kwartale1,047 mld SEK wobec 1,112 mld SEK rok wcześniej.
Zysk netto w III kwartale772 mln SEK wobec 832 mln SEK rok wcześniej.
Zysk na akcję w III kwartale1,10 SEK wobec 1,19 SEK rok wcześniej.
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w III kwartale426 mln SEK wobec 1,111 mld SEK rok wcześniej.
Zadłużenie netto w relacji do EBITDA za ostatnie 12 miesięcy2,0-krotność wobec 1,7-krotności rok wcześniej i 2,1-krotności w II kwartale 2026 r.

Tektura na opakowania liderem w zróżnicowanych wynikach operacyjnych

Sprzedaż tektury na opakowania wzrosła o 12%, a EBITDA segmentu zwiększyła się o 130% rok do roku. W trakcie kwartału SCA wprowadziła kolejne podwyżki cen papieru kraftliner, a popyt na europejskim rynku papierów opakowaniowych korzystał z silniejszej produkcji przemysłowej oraz popytu ze strony handlu elektronicznego i rynku dóbr konsumpcyjnych.

Prezes Ulf Larsson powiedział, że kolejne podwyżki cen będą widoczne w wynikach za czwarty kwartał. Przyznał też, że duża różnica cenowa między papierem kraftliner a testlinerem z włókien makulaturowych stwarza ryzyko substytucji, choć SCA nie odczuwała znaczącej presji.

Rynek celulozy pozostawał słabszy: średnie ceny sprzedaży nieznacznie spadły względem drugiego kwartału, mimo większych dostaw i dobrej produkcji. Presja dotknęła również produkty drzewne: marża EBITDA segmentu obniżyła się do 8% z 15% rok wcześniej z powodu wysokich kosztów surowców i mniejszego wolumenu dostaw.

Koszty energii miały różny wpływ na poszczególne obszary grupy. Wysokie ceny paliw szkodziły działalności leśnej i przemysłowej, ale wspierały segment energii odnawialnej, w którym marża EBITDA wyniosła 42%.

Niższe koszty drewna przyniosą ulgę w IV kwartale, ale pojawią się czynniki równoważące

Dyrektor finansowy Andreas Ewertz powiedział, że w trzecim kwartale koszty drewna tartacznego i papierówkowego spadły o około 5% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Zarząd oczekuje kolejnego spadku o 4%–5% w czwartym kwartale.

Może to przynieść korzyści kosztowe działalności przemysłowej, ale nie oznacza bezwarunkowej poprawy w całej zintegrowanej działalności SCA. Niższe ceny drewna wpływają również na wyniki segmentu leśnego i obniżają wartość produktów ubocznych w postaci zrębków sprzedawanych jako papierówka.

Utrzymują się też inne presje. Zarząd oczekuje wzrostu kosztów chemikaliów, a chłodniejsza pogoda w północnej Szwecji zwiększy koszty energii w działalności przemysłowej. Postój remontowy w segmencie celulozy, rozpoczęty pod koniec trzeciego kwartału, ma w największym stopniu wpłynąć na wolumen produkcji w IV kwartale.

Obbola potrzebuje jeszcze czasu, by osiągnąć pełne moce produkcyjne

Larsson powiedział, że projekt produkcji tektury na opakowania w Obbola potrzebuje jeszcze około roku, by osiągnąć projektowaną zdolność produkcyjną wynoszącą 700 000 ton. Rozruch nie został więc jeszcze zakończony, co opóźnia pełne wykorzystanie korzyści operacyjnych.

Ewertz powiedział, że pozycja kosztowa się poprawia, a dostawy są ponownie kierowane z rynków zamorskich do Europy, wspierając zysk brutto. Określił pierwotne cele finansowe jako osiągalne w warunkach normalnej koniunktury rynkowej po osiągnięciu pełnej produkcji, a nie jako wyniki już zrealizowane.

Podsumowanie

Kolejnym sprawdzianem dla wyników SCA będzie czwarty kwartał, w którym zarząd oczekuje dalszych korzyści z podwyżek cen papieru kraftliner i niższych kosztów drewna. Korzyści te będą równoważone przez wyższe koszty chemikaliów i sezonowe koszty energii, a także wpływ planowanego postoju remontowego w segmencie celulozy.

Więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Ten artykuł FinanceVelix zawiera informacje ogólne i nie stanowi spersonalizowanej porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywie, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.