Wyniki NCAB za trzeci kwartał 2026 r. wykazały wzrost przyjętych zamówień o 166%, do 2,62 mld SEK, znacznie przewyższający wzrost sprzedaży, ponieważ klienci składali zamówienia z wyprzedzeniem w obliczu niedoborów materiałów i rosnących cen. Wyniki opublikowane 23 października wykazały sprzedaż netto na poziomie 1,46 mld SEK, o 54% wyższą niż rok wcześniej. Wyższe przychody przyczyniły się do poprawy rentowności pomimo presji na marże brutto.

Najważniejsze informacje

  • Zakupy z wyprzedzeniem i wyższe ceny odpowiadały za większość wzrostu organicznego napływu zamówień.
  • Wyższa sprzedaż wzmocniła rentowność operacyjną, choć koszty zakupów i zmiany kursów walut obciążały marże.
  • Zamówienia przewyższają bieżące dostawy, ale kierownictwo spodziewa się, że ograniczenia podaży utrzymają się do 2027 r.

Spis treści

Wyniki NCAB oddzielają wzrost bazowy od zakupów z wyprzedzeniem

Opublikowany przez dostawcę płytek drukowanych komunikat o wynikach śródrocznych za III kwartał 2026 r. wykazał wskaźnik book-to-bill na poziomie 1,79, co oznacza, że liczba otrzymanych zamówień znacznie przewyższyła sprzedaż w kwartale. Porównywalny napływ zamówień wzrósł o 155% zarówno w koronach szwedzkich, jak i w dolarach amerykańskich.

Dyrektor generalny Peter Kruk oszacował, że zamówienia składane z wyprzedzeniem odpowiadały za około 80 punktów procentowych tego organicznego wzrostu, a wyższe ceny za około 50 punktów procentowych. To rozróżnienie ma znaczenie: skok zamówień podawany w nagłówkach nie oznacza równoważnego wzrostu popytu bazowego.

NCAB odnotowała jednak pozytywny rozwój działalności bazowej, wspierany przez automatyzację przemysłową, obronność oraz infrastrukturę energetyczną dla centrów danych. Sprzedaż w jednostkach porównywalnych wzrosła o 45% w dolarach amerykańskich, a sprzedaż zwiększyła się we wszystkich segmentach.

Podczas omówienia wyników kierownictwo stwierdziło, że wyjątkowo silne zamówienia składane z wyprzedzeniem mogą utrzymywać się przez kilka miesięcy lub kwartałów, zanim osłabną. Może to obniżyć raportowany napływ zamówień, gdy klienci zakończą składanie zamówień z wyprzedzeniem, nawet jeśli działalność bazowa pozostanie stabilna.

PozycjaSzczegóły
EBITA w III kwartale210,8 mln SEK wobec 110,1 mln SEK rok wcześniej
Marża EBITA w III kwartale14,4% wobec 11,6%
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w III kwartale176,8 mln SEK wobec 118,3 mln SEK
Zysk po opodatkowaniu w III kwartale129,8 mln SEK wobec 60,9 mln SEK
Zysk na akcję w III kwartale0,69 SEK przed rozwodnieniem i po nim, wobec 0,33 SEK

Wzrost sprzedaży poprawia rentowność mimo presji kosztów zakupów

Wzrost przychodów poprawił produktywność i pozwolił rozłożyć koszty stałe na większą bazę sprzedażową, dzięki czemu EBITA rosła szybciej niż sprzedaż. Marża brutto spadła jednak do 34,8% z 35,2%, ponieważ NCAB nie przeniosła jeszcze w pełni wyższych kosztów zakupów na klientów.

Zmiany kursów walut obniżyły kwartalną EBITA o 8 mln SEK, a jej marżę o około 0,5 punktu procentowego. Kierownictwo poinformowało, że utrzymanie marży brutto w przedziale 35%–36% nadal pozostaje celem, a nie gwarantowanym wynikiem czwartego kwartału.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej poprawiły się rok do roku. W komunikacie dotyczącym wyników spółka podała, że kapitał obrotowy pozostał stabilny w porównaniu z poprzednim kwartałem, pomimo znacznie wyższego poziomu aktywności.

Terminy dostaw sięgają 2027 r.

W komunikacie dotyczącym wyników podano, że warunki podaży mają się poprawić najwcześniej pod koniec 2027 r. Inwestycje w centra danych i szerszy rozwój przemysłu zwiększyły konkurencję o materiały, wydłużyły terminy realizacji i skłoniły klientów do wcześniejszego składania zamówień.

Podczas omówienia wyników kierownictwo określiło średni czas realizacji na około dwa kwartały, choć niektóre pilne zamówienia są dostarczane w tym samym kwartale. Krótszy okres dostaw w grudniu może też przesunąć wysyłki na styczeń, rozdzielając w czasie wzrost zamówień i ujęcie przychodów.

Dyrektor finansowy poinformował, że duże zamówienia z Ameryki Północnej związane z centrami danych przekroczyły 200 mln SEK, a dostawy zaplanowano w większości na 2027 r. Kruk wyjaśnił, że dotyczyły one infrastruktury elektrycznej, a nie konkretnie produktów przeznaczonych do centrów danych.

Kierownictwo stwierdziło, że nie widzi oznak składania przez klientów duplikatów zamówień u konkurencyjnych dostawców. Określiło produkty jako projekty wykonywane na zamówienie, a zamówienia jako wiążące, przyznając jednocześnie, że niektórzy klienci mogą budować zapasy.

Umowa w Australii rozszerza plan ekspansji

16 września NCAB podpisała umowę dotyczącą przejęcia działalności IMP Electronics Solutions w Adelajdzie w Australii. W komunikacie opisano umowę jako krok w kierunku rozszerzenia lokalnej działalności na nowe rynki; nie potwierdzono w nim, że transakcja została sfinalizowana.

Board Shark PCB, przejęta w drugim kwartale, wniosła pozytywny wkład w sprzedaż w USA, napływ zamówień i EBITA w trzecim kwartale.

Podsumowanie

Kolejne okresy dostaw pokażą, w jaki sposób powiększony portfel zamówień przełoży się na przychody NCAB. Kluczowe pozostaje rozróżnienie między wzrostem bazowym a zakupami z wyprzedzeniem. Duże zamówienia z Ameryki Północnej dotyczące infrastruktury mają być realizowane głównie w 2027 r., a odzyskanie wyższych kosztów zakupów wciąż pozostaje priorytetem kierownictwa.

Więcej wiadomości

Więcej wiadomości FinanceVelix

Zastrzeżenie

Niniejszy artykuł FinanceVelix zawiera informacje ogólne, a nie spersonalizowane porady finansowe, inwestycyjne, prawne lub podatkowe. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą ulegać zmianom; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Przedstawione fakty odzwierciedlają informacje dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Istotne informacje należy weryfikować samodzielnie, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.