Wyniki Dr Reddy's za drugi kwartał roku obrotowego 2027 wykazały kwartalną poprawę sprzedaży i marż, choć przychody pozostały niższe niż rok wcześniej, ponieważ konkurencja ze strony lenalidomidu odbiła się na wynikach w Ameryce Północnej. Wyniki opublikowane 23 października 2026 r. wykazały skonsolidowane przychody w wysokości 8 671 crore INR, o 1,5% niższe rok do roku, ale o 7,4% wyższe niż w poprzednim kwartale. Zarząd spodziewa się wznowić dostawy semaglutydu w listopadzie, pod warunkiem pomyślnego zakończenia walidacji.
Najważniejsze wnioski
- Marża brutto wzrosła do 52,1%, lecz pozostała poniżej poziomu sprzed roku.
- Wzrost w Indiach i na rynkach wschodzących kontrastował ze słabszą sprzedażą leków generycznych w Ameryce Północnej.
- Walidacja dostaw semaglutydu i grudniowa decyzja regulacyjna w sprawie abataceptu to kolejne ważne kamienie milowe.
Spis treści
- Wyniki Dr Reddy's wskazują na poprawę, ale nie pełne odbicie
- Indie i rynki wschodzące równoważą słabość Ameryki Północnej
- Cele dotyczące marż pod presją utrzymujących się kosztów
- Wznowienie dostaw semaglutydu i decyzja w sprawie abataceptu wyznaczają harmonogram
- Podsumowanie
Wyniki Dr Reddy's wskazują na poprawę, ale nie pełne odbicie
W kwartale zakończonym 30 września 2026 r. marża brutto wzrosła o 562 punkty bazowe w porównaniu z poprzednim kwartałem, do 52,1%. Nadal była jednak o 254 punkty bazowe niższa niż rok wcześniej, co podkreśla różnicę między kwartalną poprawą a powrotem do wcześniejszej rentowności.
EBITDA, wraz z pozostałymi przychodami, wyniosła 1 783 crore INR, co odpowiada marży 20,6%. Zarząd przypisał poprawę wprowadzaniu nowych produktów na rynek oraz korzystniejszej strukturze działalności. Dyrektor finansowy Mannam Narasimham powiedział, że nowe produkty wprowadzane na rynek w USA osiągały marże brutto wyższe od średniej spółki.
Niższa sprzedaż lenalidomidu pozostawała głównym czynnikiem obciążającym skonsolidowane przychody. Zarząd poinformował jednak o dwucyfrowym wzroście podstawowej działalności, z wyłączeniem lenalidomidu, w Ameryce Północnej, na rynkach wschodzących i w Indiach.
| Pozycja | Szczegóły |
|---|---|
| Zysk przed opodatkowaniem | 1 228 crore INR w kwartale zakończonym we wrześniu 2026 r. |
| Zysk netto | 925 crore INR; marża netto wyniosła 10,7%. |
| Rozwodniony zysk na akcję | 11,1 INR w kwartale. |
| Kapitał obrotowy netto działalności operacyjnej | 14 650 crore INR na 30 września, o 297 crore INR więcej niż 30 czerwca. |
| Nakłady inwestycyjne | 186 crore INR w kwartale. |
| Nadwyżka środków pieniężnych netto | 2 502 crore INR na 30 września 2026 r. |
Indie i rynki wschodzące równoważą słabość Ameryki Północnej
Przychody ze sprzedaży leków generycznych w Ameryce Północnej spadły o 29% rok do roku, do 264 mln USD, choć wzrosły o 12% w ujęciu kwartalnym. Przychody w Indiach zwiększyły się o 17%, do 1 851 crore INR, a przychody na rynkach wschodzących wzrosły o 84%, do 2 059 crore INR.
Przychody w Europie spadły o 6% rok do roku, do 127 mln EUR, co odzwierciedlało erozję cen oraz zmiany modelu operacyjnego po integracji działalności w zakresie nikotynowej terapii zastępczej. Dyrektor generalny Erez Israeli powiedział, że zmieniony model oznacza niższą sprzedaż, ale wyższy zysk; podobnych efektów należy się spodziewać jeszcze przez dwa kwartały.
Działalność ta weszła w skład Dr Reddy's po zakończeniu przejęcia od Haleon działalności w zakresie nikotynowej terapii zastępczej poza USA, ogłoszonego 30 września 2024 r. Transakcja ta stanowi historyczne tło dla obecnej dyskusji o integracji.
Israeli spodziewa się, że sprzedaż produktów do nikotynowej terapii zastępczej wzrośnie w wysokim jednocyfrowym lub dwucyfrowym tempie, zaznaczył jednak, że ogólny wzrost w Europie w bieżącym roku obrotowym nie będzie znaczący.
Cele dotyczące marż pod presją utrzymujących się kosztów
Narasimham powiedział, że spółka dąży do osiągnięcia marży brutto na poziomie około 55%. Israeli ponownie wyraził przekonanie, że uda się utrzymać marżę EBITDA powyżej 20%, przy ambicji osiągnięcia 25%. Są to cele zarządu, a nie wyniki osiągnięte w kwartale.
Wyższe koszty kluczowych surowców wyjściowych, rozpuszczalników i logistyki wysyłkowej już wpływały na rentowność. Zarząd oszacował ich wpływ na EBITDA na blisko 100 punktów bazowych i spodziewa się utrzymania tej presji w trzecim i czwartym kwartale.
Wydatki na badania i rozwój wyniosły w kwartale zakończonym we wrześniu 6% przychodów, o 10% mniej niż rok wcześniej. Narasimham spodziewa się, że w nadchodzących kwartałach wydatki powrócą do poziomu 7%–8% przychodów. Koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji stanowiły 32% przychodów; zarząd oczekuje, że ich udział pozostanie w tym roku zasadniczo stabilny.
Wznowienie dostaw semaglutydu i decyzja w sprawie abataceptu wyznaczają harmonogram
Israeli powiedział, że spółka nadal jest przekonana, iż wznowi dostawy semaglutydu w listopadzie 2026 r., po pomyślnym zakończeniu walidacji. Głównym ograniczeniem było zwiększenie skali produkcji substancji czynnej dla partnera. Większość początkowych dostaw ma trafić do Kanady, a mniejsze partie do Ameryki Łacińskiej i Afryki.
Spółka poinformowała o uzyskaniu zezwoleń na semaglutyd w 10 krajach i planuje wprowadzić go na 89 rynkach. Plany te nie oznaczają, że dostawy zostały wznowione ani że produkt uzyskał zatwierdzenie na wszystkich planowanych rynkach.
W przypadku biopodobnego abataceptu zarząd wskazał 22 grudnia 2026 r. jako docelową datę decyzji amerykańskiej Agencji ds. Żywności i Leków (FDA). Israeli powiedział, że zakład w Bachupally został skontrolowany, a spółka oczekuje na raport z inspekcji zakładu. Dr Reddy's przygotowuje się do grudniowego wprowadzenia produktu na rynek, uzależnionego od uzyskania zatwierdzenia.
Podsumowanie
Wyniki Dr Reddy's wskazują na lepsze wyniki operacyjne w ujęciu kwartalnym, jednak presja na sprzedaż w skali roku i wyższe koszty nakładów wciąż stanowią ograniczenia. Kolejne zaplanowane kamienie milowe to wznowienie dostaw semaglutydu w listopadzie, pod warunkiem walidacji, oraz decyzja regulacyjna w sprawie abataceptu, której termin wyznaczono na 22 grudnia.
Czytaj więcej wiadomości
Więcej wiadomości FinanceVelix
Zastrzeżenie
Ten artykuł FinanceVelix zawiera ogólne informacje, a nie spersonalizowane porady finansowe, inwestycyjne, prawne ani podatkowe. Ceny rynkowe, stopy procentowe i warunki gospodarcze mogą się zmieniać; inwestycje wiążą się z ryzykiem straty. Informacje odzwierciedlają materiały dostępne w chwili publikacji i mogą ulec zmianie. Ważne informacje należy niezależnie zweryfikować, a w razie potrzeby skonsultować się z wykwalifikowanym specjalistą. Wzmianka o aktywach, spółce lub usłudze nie stanowi rekomendacji.
