Os resultados da AkzoNobel no terceiro trimestre de 2026 mostraram o sexto trimestre consecutivo de expansão das margens, uma vez que os aumentos de preços compensaram a fraqueza dos volumes. A empresa de tintas e revestimentos divulgou um EBITDA ajustado de €388 milhões em 21 de outubro, prevendo cerca de €1,47 mil milhões para o ano completo e avançando com vendas de ativos antes da fusão proposta com a Axalta.
Principais conclusões
- As vendas orgânicas cresceram 2%, impulsionadas por preços 5% mais elevados, apesar da queda dos volumes e de uma composição desfavorável das vendas.
- A margem de EBITDA ajustado aumentou para 15,3%, mas o prejuízo operacional reportado ampliou-se.
- Espera-se que os acordos de venda de tintas no Sudeste Asiático contribuam para a redução da alavancagem; a fusão com a Axalta continua sujeita a aprovações regulatórias.
Índice
- Resultados da AkzoNobel distinguem ganhos de preços da procura
- Margens de tintas melhoram apesar da fraqueza dos volumes
- Geração de caixa é afetada por custos de transação
- Perspetivas anuais mantêm-se separadas dos planos para a Axalta
- Conclusão
Resultados da AkzoNobel distinguem ganhos de preços da procura
O anúncio dos resultados do terceiro trimestre da AkzoNobel revelou receitas de €2,538 mil milhões, praticamente inalteradas face aos €2,547 mil milhões registados um ano antes. O EBITDA ajustado aumentou 1% em termos reportados, ou 4% numa base comparável e a taxas de câmbio constantes.
O aumento das vendas orgânicas resultou dos preços, não de uma procura mais elevada. Os preços subiram 5%, enquanto os volumes diminuíram 2% e a composição reduziu o crescimento em um ponto percentual. As alterações no perímetro de atividade reduziram as receitas reportadas em 5%, enquanto o câmbio contribuiu com 3%.
A margem de EBITDA ajustado subiu 20 pontos base, para 15,3%. No entanto, o prejuízo operacional reportado ampliou-se para €73 milhões, face a €29 milhões, com o resultado operacional afetado pela desconsolidação das operações na Rússia e pela alienação no Paquistão. Assim, a melhoria do indicador ajustado não representou uma melhoria em todas as medidas de lucro.
| Indicador | Detalhes |
|---|---|
| Caixa líquida gerada pelas atividades operacionais no 3.º trimestre | €187 milhões, face a €331 milhões no 3.º trimestre de 2025 |
| Capital circulante comercial | 15,7% das receitas, uma melhoria de 130 pontos base em termos homólogos |
| Retorno sobre o capital investido | Aumentou para 13,7% |
| Perímetro da alienação no Sudeste Asiático | Pouco mais de €300 milhões em receitas anuais; as operações regionais de revestimentos permanecem |
| Meta de rentabilidade a médio prazo | Margem de EBITDA ajustado superior a 16% |
Margens de tintas melhoram apesar da fraqueza dos volumes
As vendas orgânicas de Tintas Decorativas aumentaram 1%, com preços 5% mais elevados a compensarem uma queda de 3% nos volumes e um efeito negativo de um ponto percentual da composição. Ainda assim, a margem de EBITDA ajustado do segmento subiu 200 pontos base, para 19,4%. As vendas orgânicas de Revestimentos aumentaram 3%, combinando preços 5% mais elevados com uma redução de 2% nos volumes.
A administração descreveu uma fraqueza persistente nos mercados automóvel e da construção em geral. Os volumes de repintura automóvel na América do Norte mantiveram-se em níveis mínimos, enquanto o setor aeroespacial registou um crescimento de dois dígitos e a construção de centros de dados sustentou a procura por revestimentos de proteção.
O CFO Maarten de Vries afirmou que a inflação das matérias-primas ficou na casa dos dígitos elevados no trimestre, prevendo-se uma tendência semelhante no quarto trimestre. As premissas da administração para o quarto trimestre incluem volumes estáveis, preços ligeiramente acima da inflação das matérias-primas e poupanças planeadas nas despesas operacionais.
Geração de caixa é afetada por custos de transação
O fluxo de caixa livre totalizou €119 milhões no terceiro trimestre e €83 milhões nos primeiros nove meses, sendo o valor acumulado no ano penalizado por €69 milhões em custos de transação. A administração prevê saídas de caixa relacionadas com a fusão de cerca de €100 milhões no ano completo.
A alavancagem situava-se em 2,1 vezes no final do trimestre, próxima da meta da empresa, de cerca de duas vezes. Os acordos vinculativos para vender à Nippon Paint as atividades de Tintas Decorativas no Sudeste Asiático avaliam essas operações em €1,2 mil milhões, ou $1,35 mil milhões. As receitas líquidas esperadas em caixa são de cerca de €900 milhões.
De Vries afirmou que as receitas da alienação contribuiriam para acelerar a redução da alavancagem e retomar uma alocação de capital normal. A administração não se comprometeu com um rácio de alavancagem específico para 2027 nem com um calendário acelerado de recompra de ações.
Perspetivas anuais mantêm-se separadas dos planos para a Axalta
A AkzoNobel prevê um EBITDA ajustado de cerca de €1,47 mil milhões para o ano completo de 2026, com base nas taxas de câmbio do final de 2025 e ajustado pelas alienações das suas atividades de revestimentos líquidos na Ásia. As perspetivas são apresentadas numa base autónoma e excluem os efeitos da fusão proposta com a Axalta.
Espera-se que a fusão seja concluída no início de 2027, sujeita a aprovações regulatórias. A administração afirmou que cerca de dois terços das aprovações já tinham sido obtidas e manteve a meta de $600 milhões em sinergias de custos, apesar das alienações regulatórias previstas.
O CEO Greg Poux-Guillaume afirmou que o cálculo das sinergias já contemplava medidas corretivas prováveis. As alienações previstas abrangem a atividade de repintura automóvel da AkzoNobel na Europa e a atividade de madeira da Axalta na América do Norte; a administração espera concretizar cerca de 90% das sinergias de custos nos três anos seguintes à conclusão da operação.
Conclusão
O próximo teste operacional será saber se os preços no quarto trimestre e as poupanças de custos conseguem sustentar as margens, com os volumes previstos estáveis. Separadamente, as aprovações regulatórias e as alienações exigidas continuam a ser etapas importantes para a conclusão prevista da fusão proposta com a Axalta no início de 2027.
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