A perspectiva para as taxas do RBA ganhou destaque em 21 de outubro de 2026, quando o vice-governador Andrew Hauser alertou que as perspectivas de inflação haviam se deteriorado substancialmente desde agosto. O economista-chefe da BetaShares, David Bassanese, interpretou as declarações como um reforço do argumento a favor de um aumento das taxas em novembro, embora Hauser não tenha anunciado nem se comprometido com outra alta.
Principais conclusões
- Hauser afirmou que os preços mais altos do petróleo, a demanda relacionada à IA e as pressões sobre a capacidade interna haviam piorado as perspectivas de inflação.
- Bassanese espera um aumento em novembro se a próxima leitura trimestral da inflação subjacente aparada atingir pelo menos 0,9%.
- O RBA enfrenta uma escolha entre restringir ainda mais a atividade e permitir que a inflação persistente se incorpore às expectativas.
Índice
- Perspectiva para as taxas do RBA depende da inflação e do enfraquecimento do crescimento
- Bassanese apresenta seus argumentos para uma alta em novembro
- Por que as expectativas de inflação complicam a decisão
- Conclusão
Perspectiva para as taxas do RBA depende da inflação e do enfraquecimento do crescimento
Em sua conversa informal de 21 de outubro, Hauser afirmou que o banco ainda estava finalizando suas projeções antes da reunião de política monetária de novembro. Seu relato de uma perspectiva de inflação substancialmente pior apontou para o aumento das pressões sobre os preços, e não para uma decisão já tomada sobre as taxas de juros.
Segundo ele, os preços do petróleo estavam cerca de um terço acima do nível pressuposto nas projeções de agosto. Os investimentos relacionados à IA e os preços da tecnologia estavam elevando a demanda e as pressões inflacionárias, enquanto os preços dos serviços de mercado continuavam refletindo restrições internas de capacidade.
O quadro da atividade era mais misto. Hauser descreveu um mercado de trabalho em desaceleração, crescimento moderado do consumo, baixa confiança das famílias e uma correção no mercado imobiliário. Ainda assim, a demanda externa mais forte e os investimentos em centros de dados ofereciam algumas fontes de crescimento.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Projeção do RBA de agosto para a inflação subjacente aparada trimestral | 0,8%, conforme citado por Bassanese |
| Limite de Bassanese para um argumento mais forte a favor de uma alta | Aumento trimestral da inflação subjacente aparada de 0,9% ou mais |
| Probabilidade de alta em novembro implícita pelo mercado | Cerca de 40%, conforme citado por Bassanese na ocasião |
Bassanese apresenta seus argumentos para uma alta em novembro
Bassanese afirmou que o próximo resultado trimestral da inflação subjacente aparada seria determinante para a decisão de novembro. Seu cenário-base continuava sendo outro aumento, condicionado a uma leitura igual ou superior ao limite que indicou.
O economista questionou se o aumento de setembro já havia antecipado um resultado de inflação mais forte, o que poderia dar aos formuladores de política monetária espaço para uma pausa. Mesmo assim, considerou baixa demais a precificação de mercado de outra alta.
Seu limite para a inflação e sua previsão para as taxas são avaliações próprias, não uma regra do RBA nem um compromisso de política monetária. Da mesma forma, sua opinião de que o banco estava cada vez mais disposto a correr o risco de uma recessão era uma interpretação de suas comunicações, e não um objetivo declarado por Hauser.
Por que as expectativas de inflação complicam a decisão
Hauser afirmou que algumas empresas começavam a considerar uma inflação de 3% a 3,5% como um possível novo normal. Ele alertou que permitir que as expectativas se afastem da meta poderia tornar mais custoso reduzir a inflação posteriormente.
O dilema é que um aperto adicional poderia enfraquecer ainda mais a atividade e o emprego, enquanto manter as taxas estáveis poderia permitir que as pressões inflacionárias se enraizassem. Hauser afirmou que a política monetária já estava surtindo efeito, mas que a deterioração da inflação tornava esse equilíbrio mais difícil.
Ele também distinguiu o impacto inicial de um choque de oferta de seus efeitos subsequentes. As taxas de juros não podem produzir mais petróleo nem resolver um conflito, afirmou, mas a política monetária pode buscar impedir que os custos mais altos se traduzam em aumentos persistentes de preços e nas expectativas.
Conclusão
Os próximos testes são a divulgação trimestral da inflação, prevista para a semana seguinte, e a reunião de política monetária de novembro. Eles mostrarão se a piora das perspectivas levará a outro aumento ou se o RBA dará mais tempo para que o aperto anterior produza efeito.
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