As ações da Dell caíram acentuadamente em 14 e 15 de outubro de 2026, depois que o Barclays rebaixou a recomendação para o papel, questionando quanto do rápido crescimento da receita da empresa reflete preços mais altos da memória, em vez de um aumento nos gastos corporativos com IA. A queda ocorreu apesar dos pedidos recordes de IA e de uma perspectiva mais elevada para a receita do ano fiscal completo.
Principais conclusões
- O Barclays rebaixou a recomendação da Dell de Overweight para Equal Weight e reduziu o preço-alvo de US$ 603 para US$ 574.
- O banco questionou a sustentabilidade do crescimento sustentado pela alta dos custos da memória repassados aos clientes.
- Os resultados mais recentes da Dell mostraram uma carteira de pedidos de servidores de IA de US$ 95 bilhões, mas pedidos são diferentes de receita reconhecida.
Índice
- Ações da Dell recuam após forte alta em 2026
- Pedidos recordes oferecem outra medida da demanda
- Reavaliação se estende para além da Dell
- Conclusão
Ações da Dell recuam após forte alta em 2026
A Dell fechou a aproximadamente US$ 507,93 em 14 de outubro, queda de 11,6% no dia do rebaixamento, e recuou ainda mais, para US$ 473,39, em 15 de outubro. Com isso, a ação ficou quase 20% abaixo do preço recorde de fechamento registrado em meados de setembro, após uma alta superior a 300% em 2026 antes da avaliação do analista.
O analista do Barclays Tim Long citou a avaliação e o momento dos investimentos corporativos em IA. O banco estimou que as empresas destinam, em média, apenas 5% de seus orçamentos de tecnologia da informação à IA, e que aproximadamente um quarto dos gastos corporativos com IA é direcionado a hardware.
A preocupação central não era se havia demanda por IA. O Barclays argumentou que uma escassez global de memória permitiu que fornecedores de infraestrutura repassassem aos clientes custos mais altos dos componentes, elevando o crescimento reportado da receita de uma forma que poderia se reverter caso os preços da memória se estabilizassem ou caíssem.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Previsão de receita para o terceiro trimestre do ano fiscal de 2027 | US$ 49,0 bilhões, alta de 81% na comparação anual |
| Previsão de LPA diluído GAAP para o terceiro trimestre do ano fiscal de 2027 | US$ 6,10, alta de 168% na comparação anual |
| Previsão de LPA diluído não GAAP para o terceiro trimestre do ano fiscal de 2027 | US$ 6,50, alta de 151% na comparação anual |
Pedidos recordes oferecem outra medida da demanda
O comunicado de resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2027 da Dell, divulgado em 1º de setembro para o trimestre encerrado em 31 de julho, mostrou que a receita aumentou 58% na comparação anual, para US$ 47,0 bilhões. O lucro por ação diluído GAAP subiu 273%, para US$ 6,34, enquanto o lucro por ação diluído não GAAP avançou 203%, para US$ 7,04.
A empresa registrou um recorde de US$ 60,9 bilhões em pedidos de servidores de IA, reconheceu US$ 16,4 bilhões em receita de servidores de IA e encerrou o trimestre com uma carteira de pedidos de US$ 95 bilhões. Essas métricas descrevem diferentes etapas da atividade: pedidos e carteira indicam negócios que aguardam atendimento, enquanto a receita reconhecida corresponde a vendas já registradas.
A administração elevou em US$ 25 bilhões a previsão de receita para o ano fiscal completo de 2027, para US$ 192 bilhões, e aumentou a perspectiva de receita de servidores otimizados para IA, de US$ 60 bilhões para US$ 74 bilhões. Esses valores continuam sendo previsões, não vendas concluídas.
O diretor de operações Jeff Clarke reconheceu a influência dos preços, afirmando: “Há uma noção de inflação dentro do nosso crescimento.” Separadamente, o diretor-presidente Michael Dell disse em 13 de outubro que a demanda corporativa por IA estava apenas começando e que a demanda por capacidade computacional de IA ainda superava a oferta.
Reavaliação se estende para além da Dell
O Barclays também rebaixou as recomendações da Hewlett Packard Enterprise e da NetApp para classificações equivalentes a Hold, por preocupações semelhantes com a avaliação e a sustentabilidade do crescimento. A HPE e a Super Micro Computer caíram até 7% durante as negociações de 15 de outubro.
A distinção que os investidores precisam fazer é entre a demanda por infraestrutura computacional e a velocidade com que essa demanda se traduz em crescimento da receita. A carteira de pedidos da Dell sustenta a perspectiva da administração para a demanda, mas, por si só, não resolve a preocupação do Barclays quanto à contribuição da inflação dos preços dos componentes.
Conclusão
Os próximos resultados trimestrais da Dell, esperados para novembro, fornecerão uma nova atualização sobre pedidos de IA, carteira de pedidos e receita. Esses números ajudarão a avaliar se a demanda está sustentando o crescimento à medida que a contribuição dos preços da memória passa a ser analisada mais de perto.
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