O mercado de Treasuries enfrentou uma nova onda de vendas em 23 de outubro de 2026, com o rendimento de referência dos títulos de 10 anos oscilando perto de 5%, mesmo enquanto os investidores continuavam direcionando recursos para a dívida pública. O contraste evidencia perspectivas divergentes: a inflação e a alta dos preços do petróleo continuam sendo ameaças, enquanto alguns estrategistas acreditam que os rendimentos mais elevados começam a oferecer um ponto de entrada mais atraente.
Principais destaques
- Os investidores direcionaram recursos para Treasuries apesar de outra forte liquidação na sexta-feira.
- A queda de 19 pontos-base no rendimento dos títulos de 10 anos na quinta-feira alimentou esperanças de estabilização.
- Os riscos de inflação e a concorrência dos empréstimos corporativos continuam centrais para as perspectivas.
Índice
- Entradas de recursos no mercado de Treasuries desafiam a liquidação
- Reversão acentuada dos rendimentos alimenta esperanças de estabilização
- Petróleo e inflação mantêm a recuperação incerta
- Conclusão
Entradas de recursos no mercado de Treasuries desafiam a liquidação
Os dados semanais de fluxos do Bank of America mostraram nova demanda por dívida pública em meio a entradas mais amplas em renda fixa. O ETF iShares 20+ Year Treasury Bond também atraiu novos recursos ao longo do mês anterior, sugerindo que alguns investidores estavam dispostos a aumentar a exposição a títulos de vencimento longo apesar das perdas recentes.
Michael Hartnett, estrategista de investimentos do Bank of America, descreveu a compra de títulos como uma operação contrária de longo prazo. Trata-se de uma avaliação de investimento, e não de evidência de que os rendimentos tenham atingido o pico: a retomada das vendas na sexta-feira mostrou que os compradores ainda enfrentavam volatilidade significativa nos preços.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Entradas semanais em Treasuries | US$ 5,4 bilhões, segundo os dados compilados de fluxos do Bank of America. |
| Entradas semanais no mercado de títulos | US$ 12,1 bilhões no total. |
| Entradas em ETF de longa duração | O ETF iShares 20+ Year Treasury Bond atraiu US$ 1,14 bilhão ao longo do mês anterior. |
| Patrimônio do ETF | O ETF iShares 20+ Year Treasury Bond detinha US$ 47,3 bilhões em ativos. |
Reversão acentuada dos rendimentos alimenta esperanças de estabilização
O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caiu 19 pontos-base, ou 0,19 ponto percentual, na quinta-feira, 22 de outubro. Os preços dos títulos se movem inversamente aos rendimentos, portanto, a queda representou uma forte alta em um único dia, antes da reversão de sexta-feira.
Nicholas Colas, cofundador da DataTrek Research, calculou que a variação de quinta-feira correspondeu a três desvios-padrão em relação à faixa diária esperada. Ele argumentou que o movimento não refletiu uma deterioração repentina das perspectivas econômicas e apontou para outra leitura favorável dos pedidos de auxílio-desemprego.
Em vez disso, Colas sugeriu que as preocupações com o financiamento de investimentos de capital em inteligência artificial poderiam indicar uma desaceleração na emissão incremental de dívida corporativa. Nessa interpretação, a redução na oferta de títulos concorrentes deixaria os Treasuries diante de menos competição pelo capital dos investidores. Essa explicação continua sendo uma avaliação dele, e não uma desaceleração confirmada nos empréstimos.
Petróleo e inflação mantêm a recuperação incerta
A alta dos preços do petróleo na sexta-feira e uma nova pesquisa com consumidores que mostrou expectativas de inflação elevadas mantiveram a pressão sobre os títulos. As ações também caíram, deixando os investidores sem a proteção que a dívida pública às vezes oferece durante uma liquidação no mercado acionário.
O objetivo de inflação de longo prazo do Federal Reserve é de 2%, medido pela variação anual do índice de preços de despesas de consumo pessoal. A explicação do Fed sobre seu objetivo de inflação diferencia esse parâmetro de política das expectativas dos consumidores, que medem o que as famílias antecipam, e não a inflação efetiva do PCE.
Colas sustentou que uma combinação de ações e títulos continuava sendo razoável, apesar das perdas simultâneas recentes. Ele classificou a queda dos rendimentos de quinta-feira como um sinal importante, mas alertou que a pressão para a alta das taxas talvez ainda não tenha passado por completo.
Conclusão
As novas entradas de recursos mostram que os compradores estão voltando, mas não confirmam que o mercado de Treasuries tenha atingido o fundo do poço. O teste imediato é saber se a demanda conseguirá resistir às pressões do petróleo e da inflação que impulsionaram a retomada das vendas na sexta-feira.
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