Os resultados da Munters no terceiro trimestre de 2026 mostraram um aumento de 70% na entrada de pedidos e uma alta de 178% na carteira de pedidos, para SEK 28 bilhões, mas a forte demanda continuou pressionando a produção e a geração de caixa. Na apresentação dos resultados em 23 de outubro, a administração afirmou que a escassez de componentes, a expansão das fábricas e o acúmulo de estoques estavam pesando sobre o negócio de tecnologia para data centers, mesmo com a aceleração das entregas.
Principais conclusões
- Uma carteira de pedidos crescente na área de data centers amplia a visibilidade das entregas até 2027 e 2028.
- A escassez de componentes e a entrada em produção de novos produtos continuam limitando as margens de data centers.
- O fluxo de caixa operacional foi negativo, e é esperado um novo aumento dos estoques no quarto trimestre.
Sumário
- Os resultados da Munters evidenciam a diferença entre pedidos e entregas
- O crescimento em data centers vem acompanhado de pressão sobre as margens
- Os estoques consomem caixa e elevam a alavancagem
- A melhora da AirTech inclui uma taxa de cancelamento atípica
- Conclusão
Os resultados da Munters evidenciam a diferença entre pedidos e entregas
A divisão de tecnologia para data centers, DCT, registrou as maiores vendas trimestrais de sua história, com crescimento de 30% em relação ao trimestre anterior. Sua carteira de pedidos chegou a aproximadamente SEK 22 bilhões, representando a maior parte dos pedidos pendentes do grupo.
O CEO Stefan Aspman afirmou que grande parte da capacidade de 2027 já estava, na prática, reservada e que novos pedidos estavam cada vez mais sendo transferidos para 2028. A diretora de relações com investidores, Line Dovärn, alertou que uma estimativa anterior de cerca de SEK 11 bilhões em vendas da DCT em 2027 era uma suposição rápida, baseada na divisão da carteira de pedidos ao longo de dois anos, e não uma orientação firme; provavelmente, agora, essa estimativa está baixa demais.
A coleção de relatórios intercalares da Munters reúne relatórios financeiros trimestrais, apresentações e transmissões pela internet. Neste balanço, a distinção fundamental é entre pedidos que aguardam entrega e receita já reconhecida: uma carteira de pedidos maior não resolve, por si só, as restrições de produção.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Crescimento das vendas líquidas do grupo | 18% no terceiro trimestre de 2026 |
| Índice pedidos/faturamento do grupo | 1,6, indicando que os pedidos superaram as vendas |
| Receita recorrente anual da FoodTech | Alta de 18% |
| Preços da DCT | A administração afirmou que alguns produtos tiveram aumentos de preço superiores a 20%; os preços variavam ao longo da carteira de pedidos |
O crescimento em data centers vem acompanhado de pressão sobre as margens
A rentabilidade da DCT caiu, pois o mix de produtos, a escassez de componentes e as ineficiências no aumento da produção nas fábricas compensaram os maiores volumes. Aspman afirmou que a falta de um único componente pode interromper o fluxo de produção, exigir retrabalho e deixar unidades inacabadas para fins de reconhecimento de receita.
A divisão também está lançando três novos conceitos de produtos neste ano, incluindo a expansão para a infraestrutura de água gelada. A administração vê potencial nesses produtos, mas seus estágios iniciais de produção ainda não atingiram níveis maduros de eficiência.
Aspman descreveu o atraso de aproximadamente um trimestre no avanço da DCT como uma estimativa ainda razoável. Ele considerou altamente razoável a meta de crescimento de 30% para o ano inteiro, caso os planos se mantenham, embora tenha ressalvado a possibilidade de fatores externos. Uma margem na faixa alta dos dez por cento continua sendo uma ambição de médio prazo, e não um compromisso para o curto prazo.
A Munters está qualificando fornecedores adicionais, trabalhando com clientes para aprovar componentes alternativos e mobilizando equipes de eficiência em sua unidade da Virgínia. As tarifas reduziram a margem da DCT em cerca de dois pontos percentuais no trimestre, ante quatro anteriormente, embora se espere que parte do impacto persista no quarto trimestre.
Os estoques consomem caixa e elevam a alavancagem
O fluxo de caixa operacional foi negativo devido ao acúmulo de estoques pela DCT. A diretora financeira, Katharina Fischer, afirmou que a escassez de componentes, como serpentinas, significava que outras peças já estavam disponíveis, mas ainda não podiam ser convertidas em entregas concluídas.
Fischer espera que os estoques se estabilizem no fim do ano, após um novo aumento no quarto trimestre, menor que o acúmulo entre o segundo e o terceiro trimestres. Ainda assim, a maior capacidade de produção exigirá um nível continuamente mais elevado de suprimentos.
A alavancagem aumentou de 3,2 para 3,4, acima da ambição de longo prazo da empresa, de 1,5–2,5. O fluxo de caixa negativo e o aumento dos passivos de arrendamento contribuíram para a alta. Portanto, o desafio financeiro imediato é converter a expansão da produção em entregas concluídas e caixa, e não simplesmente garantir mais pedidos.
A melhora da AirTech inclui uma taxa de cancelamento atípica
A rentabilidade da AirTech mais que dobrou, apoiada por volumes maiores, um mix favorável e economias de custos. Sua margem divulgada foi de 12,9%, ante 10,4% sem uma taxa de cancelamento não recorrente.
Fischer estimou a taxa em aproximadamente SEK 50 milhões. A administração descreveu o cancelamento como muito atípico e o relacionou a um projeto de maior porte que foi cancelado integralmente, o que torna a taxa uma ressalva importante na avaliação da melhora trimestral da divisão.
A FoodTech manteve margens saudáveis apesar dos investimentos contínuos. As vendas ficaram estáveis, pois as vendas de controladores na Europa foram afetadas pela sazonalidade e pela demanda mais fraca em alguns mercados, enquanto a receita recorrente continuou crescendo.
Conclusão
O quarto trimestre testará se a aceleração da produção da DCT pode se traduzir em entregas concluídas sem outro grande aumento dos estoques. A administração espera crescimento adicional, mas o cronograma informado ainda condiciona a normalização das margens à resolução das restrições de fornecimento ao longo de vários trimestres.
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