В III квартале 2026 года органический рост Swedencare составил 2%, что ниже ожидавшихся руководством примерно 7%: сбои в производстве и слабые продажи в Северной Америке перевесили более высокие результаты в Европе. Обсуждая результаты 21 октября, руководство заявило, что двузначный органический рост по итогам года, вероятнее всего, достигнут не будет, хотя компания по-прежнему нацелена на двузначный рост в IV квартале.

Ключевые выводы

  • В Северной Америке, на которую приходится 56% выручки группы, органические продажи снизились на 4%.
  • Операционная рентабельность по EBITDA снизилась до 20,5% с 21,7% годом ранее.
  • Руководство ожидает, что некоторые задержанные заказы будут отгружены в IV квартале, но предупредило, что утраченные онлайн-продажи не обязательно восстановятся.

Содержание

Отчет Swedencare выявил давление в Северной Америке

Бизнес нутрицевтиков в Северной Америке и бренд NatureVet оказали основное негативное влияние на рост группы. Руководство частично объяснило снижение показателей NatureVet сложной базой сравнения: годом ранее компания получила стартовый заказ на пополнение запасов от Walmart.

Финансовый директор Дженни Ротлунд заявила, что на Северную Америку пришлось основное снижение операционной рентабельности по EBITDA. Слабые объемы продаж снизили операционный рычаг и ограничили прибыльность, хотя III квартал стал для компании сильнейшим в 2026 году как по продажам, так и по прибыльности.

Руководство отметило умеренное улучшение динамики продаж в зоомагазинах и онлайн, но не ожидало двузначного роста в Северной Америке в IV квартале. По его словам, возвращение к положительному росту стало бы хорошим результатом.

ПоказательДанные
Выручка в III квартале по сравнению со II кварталомРост на 9% квартал к кварталу
Ожидаемая валовая маржа в IV квартале58%–59%
Предприятие RX в Северной АмерикеПолучено одобрение FDA
Запуск фармацевтического продукта в ВеликобританииSummit Vet выпустила свою первую жевательную таблетку мягкой консистенции с фармацевтическим препаратом

Задержки поставок не всегда оборачиваются будущими продажами

Руководство указало на несколько проблем, возникших в конце квартала: проверка SQF, которая нарушила производство сильнее, чем ожидалось; задержки в цепочке поставок, негативно сказавшиеся на наличии товаров онлайн; и более слабая динамика европейских ветеринарных брендов.

Некоторые крупные международные заказы в Великобритании и Италии клиенты перенесли на IV квартал. Однако руководство отказалось оценивать общий объем отложенных заказов и приравнивать его к разнице в пять процентных пунктов между ожидавшимся и фактическим органическим ростом. Покупатели онлайн могли выбрать товары конкурентов, когда продукция Swedencare отсутствовала в продаже.

Перенос производства одного массового продукта на собственные мощности компании привел к временному разрыву в поставках. Руководство ожидало, что эти внутренние проблемы будут решены в IV квартале; отгрузки уже начались. Ситуация с внешними поставками сырья для органических лакомств с высоким содержанием белка улучшилась после окончания квартала, но оставалась сложной.

Европа и PlaqueOff компенсируют часть слабости

Органический рост в Европе составил 11% благодаря онлайн-продажам и высоким результатам в Великобритании, Германии и Испании. Этот широкий региональный рост сочетался с задержками заказов в ветеринарном канале; руководство охарактеризовало базовый спрос в европейском ветеринарном сегменте как стабильный, а не растущий двузначными темпами.

Продажи ProDen PlaqueOff выросли более чем на 30%, причем рост отмечался во всех каналах, особенно в онлайн-продажах и экспорте. Органический рост в производственном сегменте также составил 11%, чему способствовали Великобритания, Ирландия и фармацевтическое подразделение.

Эти результаты показывают, что замедление группы было не повсеместным, а неравномерным. Однако их оказалось недостаточно, чтобы компенсировать слабость в Северной Америке — крупнейшем регионе группы по выручке.

Цель на IV квартал сохраняется, несмотря на ошибку в прогнозе

Органический рост с начала года составил 6%. Опубликованные Swedencare финансовые целевые показатели включают двузначный органический рост по итогам года, однако эта стратегическая цель отличается от предупреждения руководства о том, что годовая цель на 2026 год, вероятнее всего, достигнута не будет.

Руководство признало, что после еще одного квартала с результатами ниже ожиданий необходимо улучшить точность прогнозирования. Компания сохранила цель добиться двузначного роста группы в IV квартале, рассчитывая на сочетание факторов, а не на запуск одного дистрибьюторского проекта.

Ротлунд ожидала, что отношение чистого долга к EBITDA снизится с текущих 3,0 раза, хотя выплата по дополнительному вознаграждению Summit могла повлиять на результат в зависимости от показателей IV квартала.

Заключение

Следующий запланированный этап подведения итогов — годовой отчет Swedencare за 2026 год, который выйдет 10 февраля 2027 года. Ключевые вопросы: будут ли доставлены задержанные заказы, ослабнут ли проблемы с внутренними поставками и вернется ли Северная Америка к росту, а не просто повторит ли группа свою цель на IV квартал.

Читайте другие новости

Больше новостей FinanceVelix

Отказ от ответственности

Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают информацию, доступную на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости обращайтесь к квалифицированному специалисту. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.