За первые девять месяцев 2026 года торговля акциями принесла пяти крупнейшим инвестиционным банкам около $67 млрд — на $7 млрд больше их рекордного показателя за весь 2025 год. Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Morgan Stanley получили в совокупности $52 млрд: росту их бизнеса способствовал спрос на акции компаний в сфере искусственного интеллекта, а также финансирование хедж-фондов.

Ключевые выводы

  • Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley получили почти 80% выручки пяти банков от торговли акциями за девять месяцев по сентябрь.
  • Прайм-брокеридж связывает бум торговли с кредитованием: хедж-фонды занимают средства, чтобы увеличить объем своих инвестиций.
  • Рост финансового рычага повышает риски, а различия в отчетности о выручке затрудняют сравнение банков.

Содержание

Масштаб и возможности финансирования приносят выгоду в торговле акциями

Преимущество трех банков не ограничивается исполнением заявок на покупку и продажу акций. Их подразделения прайм-брокериджа предоставляют хедж-фондам маржинальные кредиты, дают ценные бумаги взаймы и оказывают другие торговые услуги, позволяя получать доход от финансирования наряду с доходом от операций с ценными бумагами.

По словам руководителей банков, в третьем квартале спрос на финансовый рычаг, связанный с оборудованием для ИИ, крупными компаниями в сфере облачных вычислений и поставщиками микросхем, достиг новых максимумов. Выручка Goldman Sachs от операций по финансированию сделок с акциями выросла на 96%, до рекордных $3,37 млрд. JPMorgan и Morgan Stanley не раскрывают отдельный сопоставимый показатель.

Практическое различие заключается в том, что банки могут получать выгоду как от финансирования инвесторами своих позиций, так и от покупки и продажи ценных бумаг. Крупные балансы и широкий ассортимент продуктов помогают крупнейшим дилерам обслуживать фонды, торгующие на нескольких рынках.

ПоказательДанные
Выручка пяти банков от торговли акциямиОколо $67 млрд за девять месяцев, завершившихся 30 сентября 2026 года.
Сравнение с 2025 годомВыручка за девять месяцев превысила предыдущий рекорд за полный год на $7 млрд.
Три ведущих банкаGoldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley получили в совокупности $52 млрд.
Финансирование сделок с акциями GoldmanРекордная выручка в третьем квартале — $3,37 млрд, рост на 96%.
Подразделение JPMorgan Equity MarketsВыручка в третьем квартале — $5,0 млрд, рост на 49% в годовом выражении.

Результаты JPMorgan демонстрируют силу прайм-брокериджа и торговли деривативами

Отчет JPMorgan о результатах за третий квартал 2026 года показал, что выручка подразделения Equity Markets составила $5,0 млрд, увеличившись на 49% год к году благодаря высоким результатам по разным продуктам, особенно в прайм-брокеридже и торговле деривативами. Это превысило рост выручки более широкого подразделения банка Markets, где показатель увеличился на 15%.

Во время телефонной конференции по итогам квартала финансовый директор банка Джереми Барнум назвал ИИ «доминирующей темой» и заявил, что капитал привлекался с помощью различных механизмов. Его комментарии объясняют спрос на финансирование, но не позволяют установить, какая доля выручки банка пришлась именно на сделки, связанные с ИИ.

Азия открывает новые возможности, но к итоговым показателям выручки нужно относиться осторожно

Тема инвестиций в ИИ распространяется и на Южную Корею и Тайвань, где производители чипов памяти и полупроводников обеспечивают потребности растущей отрасли центров обработки данных. Международные сети крупнейших банков позволяют им поддерживать инвесторов, перемещающих капитал между этими рынками и американскими технологическими акциями.

Однако сравнение банков ограничено. Налоги на операции и гербовые сборы могут включаться в выручку верхнего уровня, завышая показатели прайм-брокериджа в Азии. Банки также по-разному определяют, следует ли относить такие услуги, как клиринг, к выручке от торговли акциями.

Поэтому совокупные показатели отражают масштаб и динамику бизнеса, а не полностью стандартизированную меру конкурентоспособности.

Финансовый рычаг создает как возможности для роста, так и риски

Изменения правил США в отношении финансового рычага, окончательно утвержденные в 2025 году, с возможностью досрочного применения с января 2026 года, предоставили крупным банкам больше гибкости для расширения направлений бизнеса, требующих значительных ресурсов баланса, таких как прайм-брокеридж.

Такие возможности финансирования также вызывают вопросы о рисках. В октябре 2026 года Международный валютный фонд предупредил, что рост финансового рычага хедж-фондов, скопление позиций и одновременные продажи активов могут угрожать финансовой стабильности. По оценке фонда, глобальные активы хедж-фондов составляют $13 трлн.

Банки указывают на требования к обеспечению и частые стресс-тесты как на защитные меры. Однако эти меры не исключают вероятность того, что падение цен приведет к маржин-коллам и вынужденным продажам. Ослабление интереса к ИИ также станет испытанием для спроса на финансирование, который поддерживал нынешний бум выручки.

Заключение

Результаты четвертого квартала дополнят картину выручки за 2026 год. Важным по-прежнему будет вопрос о том, какая часть роста обусловлена торговой активностью клиентов и операциями по финансированию и насколько эффективно банки управляют финансовым рычагом, который ее поддерживает.

Читайте также

Другие новости FinanceVelix

Отказ от ответственности

Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является индивидуальной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают информацию, доступную на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости консультируйтесь с квалифицированным специалистом. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.