Во втором квартале 2027 финансового года Dr Reddy's продемонстрировала последовательное восстановление продаж и маржи, однако выручка осталась ниже уровня годичной давности: на показатели в Северной Америке повлияла конкуренция со стороны леналидомида. Согласно результатам, опубликованным 23 октября 2026 года, консолидированная выручка составила INR8,671 crore — на 1.5% меньше, чем годом ранее, но на 7.4% больше, чем в предыдущем квартале. Руководство ожидает возобновить поставки семаглутида в ноябре при условии успешной валидации.
Ключевые выводы
- Валовая маржа восстановилась до 52.1%, но осталась ниже уровня годичной давности.
- Рост в Индии и на развивающихся рынках контрастировал со снижением продаж дженериков в Северной Америке.
- Валидация поставок семаглутида и регуляторное решение по абатацепту в декабре — следующие ключевые этапы.
Содержание
- Отчетность Dr Reddy's показывает восстановление, но не полное возвращение к прежним показателям
- Индия и развивающиеся рынки компенсируют слабость Северной Америки
- Целевые показатели маржи по-прежнему испытывают давление издержек
- Перезапуск семаглутида и решение по абатацепту определяют график
- Заключение
Отчетность Dr Reddy's показывает восстановление, но не полное возвращение к прежним показателям
За квартал, завершившийся 30 сентября 2026 года, валовая маржа выросла на 562 базисных пункта по сравнению с предыдущим кварталом и достигла 52.1%. При этом она по-прежнему была на 254 базисных пункта ниже уровня годичной давности, что подчеркивает разницу между последовательным восстановлением и возвращением к прежней прибыльности.
EBITDA, включая прочие доходы, составила INR1,783 crore, а рентабельность по EBITDA — 20.6%. Руководство связало улучшение с запуском новых продуктов и более прибыльной структурой бизнеса. Финансовый директор Маннам Нарасимхам отметил, что валовая маржа новых продуктов, выведенных на рынок США, превышала средний показатель компании.
Снижение продаж леналидомида оставалось главным фактором, сдерживавшим консолидированную выручку. Вместе с тем руководство сообщило о двузначном росте базового бизнеса без учета леналидомида в Северной Америке, на развивающихся рынках и в Индии.
| Показатель | Данные |
|---|---|
| Прибыль до налогообложения | INR1,228 crore за квартал, завершившийся в сентябре 2026 года. |
| Чистая прибыль | INR925 crore; чистая рентабельность — 10.7%. |
| Разводненная прибыль на акцию | INR11.1 за квартал. |
| Оборотный капитал операционной деятельности | INR14,650 crore на 30 сентября, на INR297 crore больше, чем на 30 июня. |
| Капитальные затраты | INR186 crore за квартал. |
| Чистый избыток денежных средств | INR2,502 crore на 30 сентября 2026 года. |
Индия и развивающиеся рынки компенсируют слабость Северной Америки
Выручка от продажи дженериков в Северной Америке снизилась на 29% год к году, до USD264 million, хотя по сравнению с предыдущим кварталом выросла на 12%. Выручка в Индии увеличилась на 17%, до INR1,851 crore, а на развивающихся рынках — на 84%, до INR2,059 crore.
Выручка в Европе сократилась на 6% год к году, до EUR127 million, из-за снижения цен и изменений операционной модели после интеграции бизнеса заместительной никотиновой терапии. Генеральный директор Эрез Исраэли заявил, что обновленная модель предполагает более низкие продажи, но более высокую прибыль; по его словам, аналогичный эффект сохранится еще два квартала.
Этот бизнес вошел в состав Dr Reddy's после завершенного приобретения у Haleon бизнеса заместительной никотиновой терапии за пределами США, о котором было объявлено 30 сентября 2024 года. Эта сделка служит историческим контекстом для нынешнего обсуждения интеграции.
Исраэли ожидает, что продажи средств заместительной никотиновой терапии будут расти высокими однозначными или двузначными темпами, однако отметил, что общий рост в Европе в этом финансовом году будет незначительным.
Целевые показатели маржи по-прежнему испытывают давление издержек
Нарасимхам сообщил, что компания нацелена на валовую маржу на уровне около 55%. Исраэли подтвердил уверенность в том, что рентабельность по EBITDA удастся поддерживать выше 20%, при этом компания стремится довести ее до 25%. Это целевые показатели руководства, а не результаты, уже достигнутые за квартал.
Рост затрат на ключевые исходные материалы, растворители и исходящую логистику уже сказывался на прибыльности. По оценке руководства, влияние на EBITDA было близким к 100 базисным пунктам; ожидается, что это давление сохранится в третьем и четвертом кварталах.
Расходы на исследования и разработки в сентябрьском квартале составили 6% выручки — на 10% меньше, чем годом ранее. Нарасимхам ожидает, что в ближайшие кварталы эта доля вернется к 7%–8% выручки. Расходы на сбыт, общие и административные нужды составили 32% выручки; руководство рассчитывает, что в целом эта доля останется стабильной в текущем году.
Перезапуск семаглутида и решение по абатацепту определяют график
Исраэли заявил, что компания по-прежнему рассчитывает возобновить поставки семаглутида в ноябре 2026 года при условии успешной валидации. Основным ограничением было увеличение производства активного фармацевтического ингредиента для партнера. Большая часть первоначальных объемов предназначена для Канады, меньшие объемы — для Латинской Америки и Африки.
Компания сообщила об одобрении семаглутида в 10 странах и планирует вывести его на рынки 89 стран. Эти планы не означают, что поставки уже возобновились или что препарат одобрен на всех предполагаемых рынках.
В отношении биоаналога абатацепта руководство указало 22 декабря 2026 года как целевую дату принятия решения Управлением по контролю качества пищевых продуктов и лекарственных средств США. Исраэли сообщил, что завод в Бачупалли прошел инспекцию и компания ожидает отчет об инспекции предприятия. Dr Reddy's готовится к запуску в декабре при условии получения одобрения.
Заключение
Отчетность Dr Reddy's свидетельствует об улучшении операционных показателей по сравнению с предыдущим кварталом, однако давление на годовые продажи и рост затрат на ресурсы по-прежнему сдерживают результаты. Следующие запланированные этапы — возобновление поставок семаглутида в ноябре при условии валидации и регуляторное решение по абатацепту 22 декабря.
Читайте также
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является индивидуальной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают информацию, доступную на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости обращайтесь к квалифицированному специалисту. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.
