Výhľad sadzieb BOJ naznačuje pauzu, nie koniec sprísňovania. Všetkých 16 ekonómov a analytikov oslovených od 14. do 26. októbra 2026 očakáva, že Bank of Japan na svojom zasadnutí 29. – 30. októbra ponechá základnú úrokovú sadzbu na úrovni 1,25 % a zároveň pripraví pôdu pre ďalšie zvýšenie v decembri alebo januári.

Kľúčové zistenia

  • Všetkých 16 respondentov očakáva, že sadzba v októbri zostane nezmenená po septembrovom zvýšení.
  • Rastúce ceny a reálne mzdy podporujú ďalšie sprísňovanie, analytici sa však nezhodujú na jeho načasovaní.
  • Trinásť respondentov očakáva, že základná sadzba dosiahne vrchol na úrovni 1,75 % – 2 % približne v polovici roka 2027.

Výhľad sadzieb BOJ rozlišuje medzi pauzou a koncom cyklu

Očakávané ponechanie sadzby na nezmenenej úrovni by nasledovalo po septembrovom zvýšení, ktoré posunulo základnú sadzbu na najvyššiu úroveň za 31 rokov. Respondenti prieskumu sa jednomyseľne domnievajú, že centrálna banka naznačí možnosť ďalšieho zvýšenia v decembri 2026 alebo januári 2027; ide o ich prognózu, nie záväzok tvorcov menovej politiky.

Kalendár zasadnutí menovej politiky BOJ uvádza zasadnutie v októbri na 29. – 30. októbra a zverejnenie Správy o výhľade naplánované na 30. októbra. Zároveň stanovuje januárové zasadnutie na 21. – 22. januára 2027, pričom ďalšia Správa o výhľade má vyjsť 22. januára.

Homin Lee, hlavný makroekonomický stratég v Lombard Odier, uviedol, že ekonomické podmienky podporujú ďalšie sprísňovanie, no nestabilita domáceho trhu s japonskými dlhopismi by mohla brániť menovému výboru v schválení po sebe nasledujúcich zvýšení. Sosuke Nakamura, ekonóm Citi Research, povedal, že nevidí jasné zrýchlenie inflácie, ktoré by odôvodňovalo dve po sebe nasledujúce zvýšenia sadzieb.

Inflácia a mzdy udržiavajú ďalšie sprísňovanie v hre

Japonská jadrová inflácia spotrebiteľských cien, ktorá nezahŕňa čerstvé potraviny, dosiahla v septembri medziročne 2,1 %, čo bola najvyššia hodnota v roku 2026. K cenovým tlakom prispeli vyššie náklady na dovoz a energie, hoci vládne dotácie zmierňovali účty spotrebiteľov za energie.

Mzdy po očistení o infláciu v auguste medziročne vzrástli o 1,5 %, čo predstavuje ich ôsmy mesačný nárast za sebou. Tvorcovia politiky tak majú dôkaz o posilnení kúpnej sily domácností popri cenových tlakoch spojených s dovozom.

Ryutaro Kimura, hlavný stratég pre investície s pevným výnosom v BNP Paribas Asset Management, sleduje, či BOJ zmení formuláciu opisu základnej inflácie z „blíži sa k 2 %“ na „dosiahla 2 %“. Takúto zmenu formulácie analytici zatiaľ iba sledujú; nejde o oznámené hodnotenie.

Takuji Aida, hlavný ekonóm pre Japonsko v Credit Agricole, očakáva ďalšie zvýšenie v januári, keď štvrťročný výhľad poskytne ďalšiu príležitosť posúdiť hospodársku aktivitu a ceny.

Prognózy jenu a dlhopisov odrážajú očakávania ďalších zvýšení

Deväť respondentov očakáva, že jen sa bude v priebehu nasledujúceho mesiaca obchodovať v pásme 157 – 158 za dolár. Trojmesačné prognózy sa líšia viac a pohybujú sa v rozmedzí 150 – 160 za dolár.

Deväť respondentov prognózuje, že výnos 10-ročných japonských štátnych dlhopisov bude na konci roka 2026 na úrovni 3 % – 3,1 % v porovnaní s uvádzanou aktuálnou úrovňou 2,809 %. Sedem očakáva, že výnos 30-ročných dlhopisov dosiahne 4 % – 4,1 % oproti úrovni 3,829 % z 27. októbra.

Trinásť respondentov očakáva, že cyklus sprísňovania sa skončí pri základnej sadzbe 1,75 % – 2 % približne v polovici roka 2027. Tieto prognózy naznačujú, že októbrová pauza by ponechala priestor na ďalšie sprísňovanie, BOJ však zatiaľ nerozhodla ani o jeho načasovaní, ani o konečnom vrchole sadzieb.

Najbližší míľnik

Najbližším potvrdeným míľnikom je rozhodnutie o menovej politike a zverejnenie plánovanej Správy o výhľade 30. októbra, ktoré prinesú vlastné hodnotenie BOJ, nie očakávania z prieskumu.

Čítať ďalšie správy

Ďalšie správy FinanceVelix

Upozornenie

Tento článok FinanceVelix poskytuje všeobecné informácie, nie personalizované finančné, investičné, právne ani daňové poradenstvo. Trhové ceny, úrokové sadzby a ekonomické podmienky sa môžu meniť; investovanie je spojené s rizikom straty. Fakty vychádzajú z materiálov dostupných v čase zverejnenia a môžu sa zmeniť. Dôležité informácie si overte nezávisle a v prípade potreby sa poraďte s kvalifikovaným odborníkom. Uvedenie aktíva, spoločnosti alebo služby nepredstavuje ich odporúčanie.