Výsledky Roko za tretí štvrťrok 2026 ukázali rast čistých tržieb o 44 % a upravenej EBITDA o 57 %, ktorý ťahali najmä akvizície. V diskusii o výsledkoch 23. októbra vedenie informovalo aj o 9 % organickom raste tržieb, zároveň však uviedlo, že tempo akvizícií zvýšilo pomer čistého dlhu k EBITDA na 2,6-násobok.
Kľúčové zistenia
- Väčšinu štvrťročného rastu priniesli akvizície, popri organickom raste a priaznivom vývoji menových kurzov.
- Zlepšenie marží v porovnateľných podnikoch vykompenzovali akvizície s nižšími maržami počas prvých deviatich mesiacov.
- Vedenie uviedlo, že dopyt súvisiaci s AI podporil rast, varovalo však, že jeho trvanie je neisté.
Obsah
- Výsledky Roko odrážajú akvizície a organický rast
- Načasovanie akvizícií zvyšuje zadlženosť
- Základné marže sa zlepšujú napriek nezmenenej vykázanej marži
- Dopyt po AI kontrastuje so slabým stavebným trhom
- Záver
Výsledky Roko odrážajú akvizície a organický rast
K rastu v treťom štvrťroku prispelo šesť akvizícií dokončených od septembra 2025. Pomohli aj priaznivé kurzové rozdiely, vďaka ktorým bol vykázaný 44 % rast tržieb výrazne vyšší než 9 % miera organického rastu.
Počet akvizícií sa líši podľa toho, či sa počíta za kalendárny rok: Roko dokončilo v prvých deviatich mesiacoch 2026 päť nákupov. Tieto podniky mali spolu ročný obrat presahujúci 1,5 miliardy SEK, čo zodpovedá približne 24 % dodatočných ročných čistých tržieb. Tento ročný príspevok k tržbám nie je totožný s výnosmi vykázanými počas sledovaného obdobia.
Stratégia vychádza z decentralizovaného modelu vlastníctva spoločnosti Röko, v rámci ktorého si nadobudnuté podniky zachovávajú prevádzkovú nezávislosť a skupina uplatňuje prístup trvalého vlastníctva. Vedenie opísalo aktuálny zásobník akvizičných príležitostí ako silnejší než v predchádzajúcich rokoch.
| Položka | Podrobnosti |
|---|---|
| Upravená EBITDA za deväť mesiacov | Medziročný rast o 30 %. |
| Organické čisté tržby za deväť mesiacov | Medziročný rast o 6 %. |
| Voľný peňažný tok po kapitálových výdavkoch za deväť mesiacov | Medziročný rast o 34 %. |
| Návratnosť použitého kapitálu | 15,5 %, medziročne vyššia o jeden percentuálny bod. |
Načasovanie akvizícií zvyšuje zadlženosť
Pomer čistého dlhu k EBITDA sa zvýšil o 0,5-násobku na 2,6-násobok. Generálny riaditeľ pripísal nárast tomu, že akvizície sa okamžite prejavia v súvahe, zatiaľ čo ich ziskový prínos sa do ukazovateľa EBITDA započítava postupne.
Vedenie uviedlo, že z dlhodobého hľadiska považuje zadlženosť až do trojnásobku za prijateľnú. Zároveň oznámilo, že súčasný pomer predstavuje približne 60 % hranice stanovenej v úverových zmluvách s bankami.
Podľa vedenia by mal ziskový prínos dokončených akvizícií pri postupnom započítavaní za inak nezmenených podmienok pomer znižovať. Táto výhrada je dôležitá: nejde o záväzok dosiahnuť konkrétny pomer dlhu ani dodržať určitý harmonogram.
Základné marže sa zlepšujú napriek nezmenenej vykázanej marži
V prvých deviatich mesiacoch roka 2026 zostala vykázaná marža EBITDA nezmenená. Vedenie uviedlo, že porovnateľné spoločnosti zlepšili svoje marže vďaka lepším výsledkom a priaznivému zloženiu podnikania, no nedávno nadobudnuté podniky mali marže pod priemerom a tieto zlepšenia vykompenzovali.
Voľný peňažný tok po kapitálových výdavkoch ťažil zo zlepšenia marží v porovnateľných spoločnostiach. Konverzia hotovosti bola v súlade s predchádzajúcim rokom alebo mierne lepšia, hoci porovnávacia hodnota za rok 2025 zahŕňala náklady na IPO vo výške 41 miliónov SEK.
Riadenie pracovného kapitálu zostalo pod kontrolou napriek organickému rastu. Vedenie uviedlo, že sleduje možné predlžovanie dodacích lehôt a zároveň spolupracuje s manažérskymi tímami dcérskych spoločností na zlepšení peňažných tokov.
Dopyt po AI kontrastuje so slabým stavebným trhom
Generálny riaditeľ uviedol, že ATB má dobrú pozíciu na využitie dopytu po infraštruktúre súvisiacej s AI a dosahuje silné výsledky, varoval však, že trvanie tohto rastu nemožno predpovedať. Organicky rástli aj ďalšie podniky skupiny.
Nedostatok dodávok pamäťových komponentov priniesol zmiešaný obraz: jedna spoločnosť pôsobiaca v oblasti technológií D2D z neho profitovala, zatiaľ čo niektoré ďalšie spoločnosti skupiny čelili problémom. Vedenie uviedlo, že nepriaznivé vplyvy neboli natoľko významné, aby ich bolo potrebné vykázať.
Hlavnými neistotami na trhu zostávali spoločnosti predávajúce rozsiahle systémy a inštalácie v Spojených štátoch a pretrvávajúca slabosť stavebníctva v Spojenom kráľovstve. Vedenie uviedlo, že mimo týchto oblastí určovali výsledky faktory špecifické pre jednotlivé spoločnosti.
Záver
Dokončené akvizície spoločnosti Roko rozšírili jej ziskovú základňu, zároveň však zvýšili zadlženosť a znížili vykázanú maržu. Nasledujúce prevádzkové aktualizácie ukážu, ako tieto podniky prispejú k výsledkom po postupnom započítaní svojich ziskov a či sa organický rast udrží.
Ďalšie správy
Vyhlásenie o vylúčení zodpovednosti
Tento článok FinanceVelix poskytuje všeobecné informácie, nie personalizované finančné, investičné, právne ani daňové poradenstvo. Trhové ceny, úrokové sadzby a ekonomické podmienky sa môžu meniť; investície sú spojené s rizikom straty. Uvedené skutočnosti vychádzajú z materiálov dostupných v čase zverejnenia a môžu sa zmeniť. Dôležité informácie si nezávisle overte a v prípade potreby sa obráťte na kvalifikovaného odborníka. Uvedenie aktíva, spoločnosti alebo služby nepredstavuje odporúčanie.
