Výsledky spoločnosti Munters: Objednávky prudko rastú, tlak na dodávky pretrváva

Výsledky spoločnosti Munters za tretí štvrťrok 2026 ukázali, že príjem objednávok vzrástol o 70 % a nevybavené objednávky sa zvýšili o 178 % na 28 mld. SEK, no silný dopyt naďalej zaťažoval výrobu aj tvorbu hotovosti. V diskusii o výsledkoch 23. októbra vedenie uviedlo, že nedostatok komponentov, rozširovanie výrobných závodov a hromadenie zásob zaťažujú divíziu technológií pre dátové centrá, hoci dodávky sa zrýchlili.

Kľúčové body

• Rastúci objem nevybavených objednávok v segmente dátových centier poskytuje výhľad na dodávky až do rokov 2027 a 2028.
• Nedostatok komponentov a nábeh výroby nových produktov naďalej obmedzujú marže v segmente dátových centier.
• Prevádzkový peňažný tok bol záporný a v štvrtom štvrťroku sa očakáva ďalší rast zásob.

Obsah

• Výsledky spoločnosti Munters poukazujú na rozdiel medzi objednávkami a dodávkami
• Rast v segmente dátových centier sprevádza tlak na marže
• Zásoby viažu hotovosť a zvyšujú zadlženosť
• Zlepšenie v divízii AirTech zahŕňa nezvyčajný poplatok za zrušenie
• Záver

Výsledky spoločnosti Munters poukazujú na rozdiel medzi objednávkami a dodávkami

Divízia technológií pre dátové centrá (DCT) dosiahla najvyššie štvrťročné tržby vo svojej histórii, pričom oproti predchádzajúcemu štvrťroku vzrástli o 30 %. Jej objem nevybavených objednávok dosiahol približne 22 mld. SEK, čo predstavovalo väčšinu nevybavených objednávok celej skupiny.

Generálny riaditeľ Stefan Aspman uviedol, že veľká časť výrobnej kapacity na rok 2027 je prakticky rezervovaná a že nové objednávky sa čoraz častejšie presúvajú do roku 2028. Vedúca oddelenia vzťahov s investormi Line Dovärn upozornila, že skorší odhad tržieb DCT za rok 2027 vo výške približne 11 mld. SEK bol rýchlym predpokladom založeným na rozdelení objemu nevybavených objednávok na dva roky, nie záväzným výhľadom, a pravdepodobne je teraz príliš nízky.

Zbierka priebežných správ spoločnosti Munters obsahuje štvrťročné finančné správy, prezentácie a webové prenosy. Pri tejto aktualizácii je dôležité rozlišovať medzi objednávkami čakajúcimi na dodanie a už vykázanými tržbami: väčší objem nevybavených objednávok sám osebe nevyrieši výrobné obmedzenia.

Rast v segmente dátových centier sprevádza tlak na marže

Ziskovosť DCT klesla, keďže vplyv skladby produktov, nedostatku komponentov a neefektívnosti pri nábehu výroby prevážil nad vyššími objemami. Aspman uviedol, že nedostatok jediného komponentu môže narušiť výrobný proces, vyvolať potrebu prepracovania a spôsobiť, že jednotky zostanú nedokončené na účely vykázania tržieb.

Divízia tento rok uvádza aj tri nové produktové koncepty vrátane rozšírenia do oblasti infraštruktúry pre chladenú vodu. Vedenie vidí v týchto produktoch potenciál, no ich počiatočné fázy výroby zatiaľ nedosiahli úroveň efektívnosti zabehnutej výroby.

Aspman označil približne štvrťročné oneskorenie pokroku DCT za stále primeraný odhad. Cieľ celoročného rastu o 30 % označil za veľmi realistický, ak sa plány naplnia, zároveň však ponechal výhradu týkajúcu sa vonkajších faktorov. Marža vo vyšších desiatkach percent zostáva strednodobou ambíciou, nie záväzkom na najbližšie obdobie.

Spoločnosť Munters schvaľuje ďalších dodávateľov, spolupracuje so zákazníkmi na schvaľovaní alternatívnych komponentov a vo svojom závode vo Virgínii nasadzuje tímy zamerané na efektívnosť. Clá znížili maržu DCT v danom štvrťroku približne o dva percentuálne body, oproti predchádzajúcim štyrom, hoci určitý vplyv sa očakáva aj vo štvrtom štvrťroku.

Zásoby viažu hotovosť a zvyšujú zadlženosť

Prevádzkový peňažný tok bol záporný, keďže DCT hromadila zásoby. Finančná riaditeľka Katharina Fischer uviedla, že pre nedostatok komponentov, ako sú cievky, boli ostatné diely už k dispozícii, no zatiaľ ich nebolo možné premeniť na dokončené dodávky.

Fischer očakáva, že zásoby sa na konci roka stabilizujú po ďalšom náraste v štvrtom štvrťroku, ktorý bude menší než ich prírastok medzi druhým a tretím štvrťrokom. Vyššia výrobná kapacita si však bude vyžadovať trvalo vyššiu úroveň zásob.

Ukazovateľ zadlženosti vzrástol z 3,2 na 3,4, čím prekročil dlhodobú ambíciu spoločnosti na úrovni 1,5–2,5. K nárastu prispel záporný peňažný tok a vyššie záväzky z lízingu. Okamžitou finančnou výzvou je preto premeniť rozširujúcu sa výrobu na dokončené dodávky a hotovosť, nielen získavať ďalšie objednávky.

Zlepšenie v divízii AirTech zahŕňa nezvyčajný poplatok za zrušenie

Ziskovosť AirTech sa viac než zdvojnásobila vďaka vyšším objemom, priaznivej skladbe produktov a úsporám nákladov. Vykázaná marža dosiahla 12,9 % v porovnaní s 10,4 % po vylúčení jednorazového poplatku za zrušenie.

Fischer stanovila výšku poplatku na približne 50 mil. SEK. Vedenie označilo zrušenie za veľmi nezvyčajné a spojilo ho s väčším projektom, ktorý bol zrušený v plnom rozsahu. Poplatok je preto dôležitým kontextom pri hodnotení štvrťročného zlepšenia divízie.

FoodTech si napriek pokračujúcim investíciám udržala zdravé marže. Tržby stagnovali, keďže predaj riadiacich jednotiek v Európe ovplyvnila sezónnosť a slabší dopyt na niektorých trhoch, zatiaľ čo opakujúce sa tržby naďalej rástli.

Záver

Štvrtý štvrťrok preverí, či rýchlejšia výroba DCT dokáže viesť k dokončeným dodávkam bez ďalšieho výrazného nárastu zásob. Vedenie očakáva ďalší rast, no podľa uvedeného časového rámca bude normalizácia marží naďalej závisieť od vyriešenia obmedzení v dodávkach v priebehu niekoľkých štvrťrokov.

Ďalšie správy

Ďalšie správy FinanceVelix

Upozornenie

Tento článok FinanceVelix poskytuje všeobecné informácie, nie personalizované finančné, investičné, právne ani daňové poradenstvo. Trhové ceny, úrokové sadzby a ekonomické podmienky sa môžu meniť; investície sú spojené s rizikom straty. Uvedené fakty vychádzajú z materiálov dostupných v čase zverejnenia a môžu sa zmeniť. Dôležité informácie si nezávisle overte a v prípade potreby sa poraďte s kvalifikovaným odborníkom. Uvedenie aktíva, spoločnosti alebo služby nepredstavuje odporúčanie.