Adani Greens resultat ökar när förseningar i Khavda-nätet sätter tillväxten på prov

Adani Greens resultat stärktes under de sex månader som avslutades den 30 september 2026, då kapacitetsutbyggnaden lyfte EBITDA från kraftförsäljning med 41 % till INR7,957 crore. Resultat som offentliggjordes den 21 oktober visade att den operativa förnybara kapaciteten uppgick till 20.8 GW, men ledningens kommentarer under det efterföljande resultatkonferenssamtalet pekade på en begränsning för fortsatt tillväxt: försenad överföringsinfrastruktur vid Khavda.

Viktiga punkter

• Intäkterna från kraftförsäljning under första halvåret ökade med 36 %, medan den relaterade EBITDA-marginalen uppgick till 92.9 %.
• Ledningen siktar fortfarande på att driftsätta 4.5–5 GW under FY27, under förutsättning att den försenade överföringskorridoren vid Khavda blir tillgänglig.
• Batterilagringen byggs ut snabbt, samtidigt som de stora investeringarna väntas hålla skuldsättningen förhöjd till och med FY28–FY29.

Innehåll

• Adani Greens resultat gynnas av kapacitetsutbyggnaden
• Tidpunkten för kraftöverföring från Khavda avgör driftsättningsmålet
• Batteriutbyggnaden ger flexibilitet, men avtal tecknas fortfarande
• Stora investeringar gör skuldsättningen fortsatt viktig
• Slutsats

Adani Greens resultat gynnas av kapacitetsutbyggnaden

Adani Greens resultatmeddelande för H1 FY27 visade intäkter från kraftförsäljning på INR8,299 crore, med stöd av en ökning på 32 % i energiförsäljningen till 25,747 miljoner enheter. Den operativa förnybara kapaciteten ökade med 24 % jämfört med föregående år till 20.8 GW.

Tillväxten accelererade under andra kvartalet: intäkterna från kraftförsäljning ökade med 45 % till INR4,019 crore, medan EBITDA från kraftförsäljning steg med 51 % till INR3,835 crore. EBITDA-marginalen för kvartalet uppgick till 92 %, jämfört med 90.5 % ett år tidigare.

Under resultatkonferenssamtalet hänförde finanschefen Saurabh Shah EBITDA-tillväxten, som översteg tillväxten i elproduktionen, till intäkter från batterilagring, bättre vindresurser, högre intäkter från försäljning på marknaden och från ej fastställd kraft samt väl kontrollerade driftskostnader. Dessa faktorer hjälpte bolaget att få större intäkter från sin växande operativa portfölj.

Tidpunkten för kraftöverföring från Khavda avgör driftsättningsmålet

VD:n Ashish Khanna uppgav att överföringskorridoren för fas 3 vid Khavda nu väntades bli klar under Q4 FY27 i stället för Q3. Bolaget ansåg fortfarande att det kunde driftsätta 4.5–5 GW under räkenskapsåret om ledningen blev tillgänglig under Q4.

Adani Green färdigställer stödjande infrastruktur innan överföringskorridoren tas i bruk, så att solcellsmoduler snabbt kan installeras när tillgången till överföringskapacitet är tillräckligt säker. Ledningen uppgav att bolagets strategi är att inte driftsätta produktionskapacitet innan möjligheten att föra ut elen på nätet är garanterad.

Begränsningen påverkar redan produktionen. Solkraftens kapacitetsutnyttjande sjönk till cirka 23 % under H1 FY27 från 24.8 % ett år tidigare, huvudsakligen till följd av produktionsbegränsningar, uppgav Khanna, trots något bättre resurstillgång.

Skillnaden i betalningsvillkor är viktig: ledningen uppgav att schemalagd el omfattas av avtal med betalningsskyldighet oavsett uttag, inklusive ersättning för beräknad produktion när schemalagd leverans begränsas. El som inte kan schemaläggas över huvud taget ersätts inte.

Batteriutbyggnaden ger flexibilitet, men avtal tecknas fortfarande

Adani Green installerade cirka 3.08 GWh batterilagring under Q2, vilket förde den totala kapaciteten till 6.63 GWh. Ledningen räknar med att överträffa lagringsmålet på 10 GWh för FY27.

Lagring kan ta emot förnybar elproduktion som annars skulle kunna begränsas av nätkapaciteten och därmed hjälpa bolaget att hantera produktionsbegränsningar vid Khavda. Den undanröjer inte beroendet av tillgänglig överföringskapacitet för ny produktionskapacitet.

Khanna uppgav att cirka 3.5 GWh lagringskapacitet omfattades av långsiktiga avtal och att avtal för den återstående kapaciteten fortfarande förhandlades. Därmed är en del av den installerade portföljen exponerad mot marknadsvillkor snarare än säkrade långsiktiga intäkter.

Stora investeringar gör skuldsättningen fortsatt viktig

Investeringarna under första halvåret ökade med 38 % till INR17,160 crore, och nettoskulden i förhållande till EBITDA i löpande takt uppgick till 5.6 gånger. Ledningen uppgav att investeringsprogrammet på INR2.4 lakh crore fram till FY30 fortfarande löpte enligt plan, och att den snabbare utbyggnaden av batterier tillkom utöver, snarare än ersatte, bolagets bredare planer.

Bolaget siktar på en kapacitet på 50 GW till 2030, inklusive 5 GW pumpkraft. Det är fortsatt ett utvecklingsmål, inte färdigställd kapacitet.

Shah räknade med att skuldsättningen skulle ligga kvar kring nuvarande nivåer till FY28–FY29, innan den sjunker i takt med att fler projekt tas i drift och projektlånen amorteras. Khanna uppgav att 72 % av projektlånen hade fast ränta i tre till fem år, medan den genomsnittliga upplåningskostnaden hade sjunkit till 8.9 % från 11.1 % år 2019.

Andelen lån med fast ränta begränsar den kortsiktiga exponeringen mot ränteförändringar, men undanröjer inte finansieringsbehovet för byggnation eller genomföranderisken till följd av försenade nätanslutningar.

Slutsats

Adani Greens resultat visar stark operativ tillväxt, men nästa viktiga milstolpe i genomförandet är den förväntade tillgängligheten under Q4 FY27 för överföringskorridoren i fas 3 vid Khavda. Tidpunkten avgör om ledningen kan nå målet för driftsättning under räkenskapsåret parallellt med fortsatt utbyggnad av batterilagringen.

Läs fler nyheter

Fler nyheter från FinanceVelix

Ansvarsfriskrivning

Den här FinanceVelix-artikeln innehåller allmän information och utgör inte personlig finansiell rådgivning, investeringsrådgivning, juridisk rådgivning eller skatterådgivning. Marknadspriser, räntor och ekonomiska förhållanden kan förändras; investeringar innebär risk för förlust. Uppgifterna återger det material som fanns tillgängligt vid publicering och kan förändras. Kontrollera viktig information självständigt och rådfråga vid behov en kvalificerad expert. Att en tillgång, ett bolag eller en tjänst nämns innebär inte att den rekommenderas.