Definition
Beta mäter hur känslig en tillgångs avkastning har varit för avkastningen i ett jämförelseindex för marknaden: en beta på 1 betyder att den i genomsnitt har rört sig i takt med marknaden, över 1 mer och under 1 mindre.
Så fungerar det
Formeln är beta = kovarians(tillgång, marknad) ÷ varians(marknad). Kovariansen mäter hur två avkastningsserier rör sig tillsammans, och variansen mäter hur mycket marknadens avkastning sprids. En likvärdig form är beta = korrelation × (tillgångens volatilitet ÷ marknadens volatilitet). Båda beräknas på historisk avkastning under en vald period mot ett valt jämförelseindex, ofta ett brett aktieindex.
En beta på 1,5 betyder att tillgången under den uppmätta perioden i genomsnitt rörde sig ungefär 1,5 gånger så mycket som marknaden, i samma riktning. En beta på 0,5 betyder ungefär hälften så mycket, och en negativ beta betyder att den tenderade att röra sig i motsatt riktning. Investerare använder beta för att uppskatta hur starkt marknadsbreda svängningar påverkar en aktie eller en portfölj.
Beta har begränsningar. Olika perioder, avkastningsfrekvenser och jämförelseindex ger olika beta för samma aktie, så datasajter visar ofta olika värden. Måttet beskriver det förflutna, och ett bolags känslighet kan förändras. Låg beta är inte heller detsamma som låg risk: en aktie med svag korrelation till marknaden kan ha låg beta men ändå stora egna kurssvängningar.
Exempel (hypotetiska siffror)
Anta att den dagliga avkastningen för Aktie X och ett marknadsindex under de senaste 2 åren har en kovarians på 0,00030, och att indexets dagliga avkastning har en varians på 0,00020.
Beta = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5, så en dag när indexet steg 2 % tenderade Aktie X att stiga ungefär 1,5 × 2 % = 3 %.
Aktie Y har en korrelation på 0,2 med indexet och en årlig volatilitet på 60 %, mot 20 % för indexet: beta = 0,2 × 60 % ÷ 20 % = 0,6.
Aktie Y har lägre beta, men dess egna kurssvängningar är 3 gånger så stora som indexets.
Vanliga misstag
- Att behandla låg beta som bevis på att en aktie är säker.
- Att jämföra betavärden från källor som använder olika perioder eller jämförelseindex.
- Att anta att en beta som har uppmätts historiskt kommer att vara densamma i framtiden.
Relaterade kalkylatorer
Ordlistan är endast avsedd för utbildning och utgör inte investeringsrådgivning. Exemplen bygger på hypotetiska siffror.