Definition
Tillfällig förlust (impermanent loss) är det underskott en likviditetsleverantör får jämfört med att bara behålla samma tokens, orsakat av att prisförhållandet mellan poolens tokens förändras.
Så fungerar det
I en pool hos en automatisk marknadsgarant köper handlare den token som stiger ur poolen och säljer in den token som faller. Därför innehåller poolen till slut mindre av den token som har stigit och mer av den som har fallit. När en likviditetsleverantör tar ut sina medel får den tillbaka en annan fördelning än den satte in, och den fördelningen är värd mindre än de ursprungliga tokens hade varit värda om de bara hade behållits.
För en vanlig 50/50-pool med konstant produkt beror förlusten bara på hur mycket prisförhållandet har ändrats, inte på riktningen: tillfällig förlust = 2 × √r ÷ (1 + r) − 1, där r är det nya prisförhållandet dividerat med det gamla. En fördubbling (r = 2) ger ungefär −5,7 %, en fyrdubbling (r = 4) ger −20 %, och en halvering (r = 0,5) ger samma −5,7 % som en fördubbling. Pooler med andra viktningar eller koncentrerad likviditet följer andra formler.
Förlusten kallas tillfällig eftersom den krymper om förhållandet återgår till utgångsläget. Den blir realiserad när leverantören tar ut medlen vid ett annat förhållande. Handelsavgifter som poolen tjänar kan väga upp den delvis, helt eller inte alls, så den avkastning som visas för en pool är inte leverantörens nettoresultat.
Exempel (hypotetiska siffror)
Anta att du sätter in 10 Token X till $100 styck och 1 000 stablecoins värda $1 styck i en 50/50-pool, totalt $2 000.
Token X fördubblas till $200 (r = 2). Att bara behålla tokens skulle vara värt 10 × $200 + $1 000 = $3 000.
Poolen balanseras om till ungefär 7,071 Token X och 1 414,21 stablecoins, som är värda 2 × $1 414,21 ≈ $2 828,43.
Tillfällig förlust = $2 828,43 ÷ $3 000 − 1 ≈ −5,7 %, vilket stämmer med 2 × √2 ÷ (1 + 2) − 1, eller ungefär $171,57 före avgifter.
Positionen ökade fortfarande i dollar, men gav mindre än att behålla tokens; bara handelsavgifter kunde täppa till gapet.
Vanliga misstag
- Att jämföra poolens värde med den ursprungliga insättningen i stället för med att bara behålla samma tokens.
- Att anta att förlusten försvinner för att den kallas tillfällig.
- Att bara titta på avgiftsavkastningen utan att uppskatta förlusten vid en stor prisrörelse.
Relaterade kalkylatorer
Ordlistan är endast avsedd för utbildning och utgör inte investeringsrådgivning. Exemplen bygger på hypotetiska siffror.