Definition
Perpetuella terminer är terminskontrakt utan förfallodag som låter handlare ta lång eller kort position i en tillgångs pris, oftast med hävstång, medan periodiska finansieringsbetalningar håller kontraktets pris nära spotpriset.
Så fungerar det
Ett traditionellt terminskontrakt har en slutdag då det löper ut och måste stängas eller rullas över till ett nytt kontrakt. Ett perpetuellt kontrakt saknar slutdag, så en position kan vara öppen så länge marginalen räcker. Handlare kan gå långa och tjäna om priset stiger, eller gå korta och tjäna om det faller, och de ställer marginal i stället för att betala hela positionens värde.
Utan förfallodag måste något annat dra kontraktets pris mot spotmarknaden. Det är finansieringsräntan: med bestämda intervall betalar handlarna på den ena sidan till den andra sidan. När kontraktet handlas över spotindexet, som är tillgångens pris i genomsnitt över flera spotmarknader, betalar de långa oftast de korta; när det handlas under betalar de korta oftast de långa. Betalningen belönar affärer som minskar gapet.
Börser beräknar också ett markpris, som främst bygger på indexet, och de flesta använder det för orealiserad vinst och förlust och för likvidationer. Det hindrar att en kortvarig topp i en enskild börs senast handlade pris likviderar positioner. Kontraktsdetaljer, som finansieringsintervall, högsta hävstång och indexkällor, skiljer sig mellan börser.
Exempel (hypotetiska siffror)
Anta att Mynt A:s spotindex är $1 000 och att dess perpetuella kontrakt handlas till $1 010.
Premien är ($1 010 − $1 000) ÷ $1 000 = 1 %, så finansieringen tenderar att bli positiv och de långa betalar de korta tills gapet minskar.
Senare sjunker det senast handlade priset kortvarigt till $940, medan markpriset, som är förankrat i indexet, ligger kvar på $990.
En lång position med likvidationspriset $950 likvideras inte, eftersom markpriset på $990 fortfarande ligger över $950.
Exemplet visar att det är finansieringen och markpriset, inte en förfallodag, som knyter ett perpetuellt kontrakt till spotmarknaden.
Vanliga misstag
- Att anta att en perpetuell position kan hållas på obestämd tid utan kostnad och bortse från finansieringsbetalningarna.
- Att blanda ihop det senast handlade priset med det markpris som används för likvidation.
- Att förvänta sig identiska regler för finansiering, index och likvidation på alla börser.
Relaterade kalkylatorer
Ordlistan är endast avsedd för utbildning och utgör inte investeringsrådgivning. Exemplen bygger på hypotetiska siffror.