ต้นทุนถ่านหินนำเข้าเมื่อถึงปลายทางของ Adani Power เพิ่มขึ้นราว 50% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2027 แต่การชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวผ่านค่าไฟฟ้าของโครงการในรัฐคุชราตจะใช้เวลานานกว่า 6 เดือน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร S B Khyalia กล่าวถึงความล่าช้านี้เมื่อวันที่ 26 ตุลาคม 2026 โดยเปรียบเทียบกับสัญญาของบริษัทในบังกลาเทศ ซึ่งการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงระหว่างประเทศจะสะท้อนในใบเรียกเก็บเงินทันที

ประเด็นสำคัญ

  • ค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิงรายไตรมาสเพิ่มขึ้น 41.8% สะท้อนปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่สูงขึ้นและถ่านหินนำเข้าที่มีราคาแพงขึ้น
  • กลไกค่าไฟฟ้าที่ผูกกับดัชนีของรัฐคุชราตทำให้การชดเชยต้นทุนล่าช้า ต่างจากการปรับใบเรียกเก็บเงินทันทีภายใต้สัญญาบังกลาเทศ
  • คุณภาพถ่านหินในประเทศที่ลดลงยังทำให้ต้นทุนเชื้อเพลิงที่แท้จริงสูงขึ้น โดยไม่มีการชดเชยผ่านค่าไฟฟ้าโดยอัตโนมัติ

สารบัญ

ค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิงของ Adani Power เพิ่มเร็วกว่ากำไรจากการดำเนินงาน

ประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 ของ Adani Power ระบุว่า ค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิงอยู่ที่ ₹10,229.38 crore เพิ่มขึ้นจาก ₹7,216.23 crore ในปีก่อน การเพิ่มขึ้นนี้สะท้อนทั้งปริมาณการใช้ที่สูงขึ้นและต้นทุนถ่านหินนำเข้าเมื่อถึงปลายทางที่เพิ่มขึ้น 50%

ค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นไม่ได้ขัดขวางการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงาน กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจากการดำเนินงานต่อเนื่องเพิ่มขึ้น 18.5% เป็น ₹6,320.97 crore โดยได้รับแรงหนุนจากปริมาณที่สูงขึ้น ค่าไฟฟ้าและรายรับจากการขายในตลาดซื้อขายไฟฟ้าที่ดีขึ้น ตลอดจนการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้นเร็วกว่ากำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่อง ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะข้อกำหนดที่อนุญาตให้ส่งผ่านต้นทุนเชื้อเพลิงไปยังลูกค้าไม่ได้หมายความว่าจะได้รับการชดเชยต้นทุนเหล่านั้นในไตรมาสเดียวกันเสมอไป

รายการรายละเอียด
ค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิงในครึ่งปีแรก₹19,768.50 crore ในครึ่งปีแรกของปีงบประมาณ 2027 เทียบกับ ₹14,535.04 crore ในปีก่อน เพิ่มขึ้น 36%
ยอดขายไฟฟ้ารายไตรมาส26.4 พันล้านหน่วยในไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 เทียบกับ 23.7 พันล้านหน่วยในไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้น 11.5%
รายได้รวมจากการดำเนินงานต่อเนื่อง₹17,528.35 crore ในไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 เพิ่มขึ้น 28.5% เมื่อเทียบรายปี
วันที่เผยแพร่ผลประกอบการ23 ตุลาคม 2026 ครอบคลุมไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2026–27

สัญญาในรัฐคุชราตและบังกลาเทศชดเชยต้นทุนแตกต่างกัน

Khyalia กล่าวว่า กำลังการผลิตส่วนใหญ่ของ Adani Power มีข้อกำหนดให้ส่งผ่านต้นทุนเชื้อเพลิงได้ อย่างไรก็ตาม ที่โครงการในรัฐคุชราต ค่าไฟฟ้าผูกกับดัชนี จึงเกิดความล่าช้าระหว่างการเปลี่ยนแปลงของราคาถ่านหินกับการชดเชยต้นทุนผ่านค่าไฟฟ้า

“ต้นทุนเชื้อเพลิงนำเข้าที่เพิ่มขึ้นนี้จะสะท้อนให้เห็นหลังจากผ่านไปเกิน 6 เดือน” Khyalia กล่าวกับนักลงทุน เขาระบุว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวจะไม่ปรากฏในค่าไฟฟ้าของไตรมาสถัดไปทันที

Khyalia กล่าวว่า ความล่าช้าดังกล่าวทำให้อัตรากำไรที่บริษัทอาจได้รับลดลงเล็กน้อย นอกจากนี้ เขายังชี้แจงว่ารายรับต่อหน่วยจากโครงการในรัฐคุชราตไม่ได้ต่ำกว่าต้นทุนเชื้อเพลิงที่แท้จริง ดังนั้น ความล่าช้าในการชดเชยต้นทุนจึงไม่ควรสับสนกับข้อกล่าวอ้างว่ามีการขายไฟฟ้าต่ำกว่าต้นทุนเชื้อเพลิง

สัญญาซื้อขายไฟฟ้าของบังกลาเทศมีรูปแบบแตกต่างออกไป Khyalia กล่าวว่า ค่าไฟฟ้าผูกกับราคาระหว่างประเทศ ทำให้สามารถสะท้อนการเพิ่มขึ้นในใบเรียกเก็บเงินได้ทันที Adani Power จัดส่งไฟฟ้าให้บังกลาเทศจากโรงไฟฟ้า Godda ขนาด 1,600 เมกะวัตต์ในรัฐ Jharkhand

คุณภาพถ่านหินในประเทศสร้างแรงกดดันด้านต้นทุนเพิ่มเติม

ต้นทุนถ่านหินในประเทศที่แท้จริงยังเพิ่มขึ้นในไตรมาสสิ้นสุดเดือนกันยายน แม้ว่าราคาที่ Coal India ประกาศจะไม่ได้ปรับขึ้น Khyalia ระบุว่าสาเหตุคือคุณภาพถ่านหินเสื่อมลงจากมรสุม ทำให้ต้องใช้ถ่านหินมากขึ้นเพื่อผลิตไฟฟ้าแต่ละหน่วย

ต่างจากการเพิ่มขึ้นของราคาถ่านหินนำเข้าที่อยู่ภายใต้ข้อกำหนดการส่งผ่านต้นทุนตามสัญญา การใช้ถ่านหินเพิ่มขึ้นเนื่องจากคุณภาพถ่านหินในประเทศที่ลดลงไม่ได้ทำให้มีการปรับขึ้นค่าไฟฟ้าโดยอัตโนมัติ

Khyalia กล่าวว่า ค่าไฟฟ้า รวมถึงอัตราในตลาดซื้อขายไฟฟ้า จำเป็นต้องปรับขึ้นในระดับหนึ่ง นี่เป็นการประเมินของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคา ไม่ใช่การประกาศขึ้นค่าไฟฟ้าหรือการยืนยันกำหนดเวลาที่ราคาตลาดจะสูงขึ้น

สรุป

ประเด็นถัดไปสำหรับ Adani Power คือเมื่อใดค่าไฟฟ้าที่ผูกกับดัชนีของรัฐคุชราตจะสะท้อนต้นทุนถ่านหินนำเข้าที่สูงขึ้นซึ่งเกิดขึ้นแล้ว ฝ่ายบริหารระบุว่าการชดเชยจะล่าช้ากว่า 6 เดือน แทนที่จะเกิดขึ้นในไตรมาสถัดไปทันที ขณะที่สัญญาบังกลาเทศไม่มีความล่าช้าในลักษณะเดียวกัน

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อจำกัดความรับผิด

บทความนี้ของ FinanceVelix ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่จัดทำขึ้นเฉพาะบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใดไม่ถือเป็นการรับรอง