บริษัทต่าง ๆ มีต้นทุนการรีไฟแนนซ์พันธบัตรในยุโรปสูงขึ้น โดยผลตอบแทนพันธบัตรระดับ investment grade เพิ่มขึ้นเป็น 4.4% และต้นทุนการกู้ยืมระดับ high yield ขยับขึ้นถึง 7% นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs กล่าว การปรับขึ้นเกิดขึ้นในช่วงที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน แม้กระนั้น การเคลื่อนไหวเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้ชี้ชัดว่าอะไรเป็นสาเหตุของการปรับราคาพันธบัตรบริษัท

ประเด็นสำคัญ

  • ผลตอบแทนพันธบัตร investment grade ในยุโรปเพิ่มขึ้นประมาณ 30 จุดพื้นฐานนับตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน ขณะที่ต้นทุนพันธบัตร high yield ปรับขึ้นราว 90 จุดพื้นฐาน
  • Goldman ระบุว่า บริษัทที่มีความจำเป็นต้องรีไฟแนนซ์ในระยะใกล้ หรือมีหนี้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวในสัดส่วนสูง มีความเสี่ยงเป็นพิเศษ
  • ธนาคารไม่คาดว่าจะเกิดเหตุการณ์ด้านสินเชื่อที่เป็นปัญหาเชิงระบบ แต่เห็นว่าต้นทุนหนี้กำลังจำกัดความสามารถของบางบริษัท

พันธบัตรบริษัทในยุโรปและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล

ในบันทึกลงวันที่ 23 ตุลาคม 2026 Goldman ระบุว่าสเปรดของพันธบัตร investment grade ในยุโรปเมื่อเทียบกับอัตราปลอดความเสี่ยงของพันธบัตรรัฐบาลกว้างขึ้นประมาณ 24 จุดพื้นฐาน เป็น 117 จุดพื้นฐานนับตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน ส่วนสเปรดของพันธบัตร high yield กว้างขึ้น 94 จุดพื้นฐาน เป็น 354 จุดพื้นฐาน

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 10 ปีขยับขึ้นเหนือ 5% เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2002 สเปรดเมื่อเทียบกับพันธบัตรบุนด์อายุ 10 ปีของเยอรมนีแตะระดับสูงสุดเหนือ 177 จุดพื้นฐานในวันถัดมา ต้นทุนการกู้ยืมของทั้งภาครัฐและบริษัทเพิ่มขึ้น แต่ข้อเท็จจริงนี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้พิสูจน์ว่ามีความสัมพันธ์เชิงเหตุและผลโดยตรง

บริษัทใดเผชิญแรงกดดันมากที่สุด?

Goldman ระบุว่าการสร้างกระแสเงินสดที่อ่อนแอ อำนาจในการกำหนดราคาที่จำกัด ความจำเป็นต้องรีไฟแนนซ์ในระยะใกล้ และหนี้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวในสัดส่วนสูง อาจเป็นจุดเปราะบาง บริษัทที่รีไฟแนนซ์หนี้ครบกำหนดอาจต้องกู้ทดแทนในอัตราที่สูงขึ้น ขณะที่ต้นทุนดอกเบี้ยของหนี้อัตราลอยตัวอาจปรับเปลี่ยนตามอัตราดอกเบี้ย

นักวิเคราะห์กล่าวว่าค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของบริษัทในดัชนี Stoxx 600 เพิ่มจาก 1.25% เป็น 1.85% ของยอดขายนับตั้งแต่ปี 2022 ส่งผลให้กำไรลดลงมากกว่า 5% ในช่วงเวลาดังกล่าว พวกเขาประเมินว่าหนี้หนึ่งในสี่ของดัชนีต้องรีไฟแนนซ์ภายในสองปี และอีกหนึ่งในสี่เป็นหนี้อัตราดอกเบี้ยลอยตัว

นักวิเคราะห์กล่าวว่า ทีมผู้บริหารอาจตอบสนองด้วยการให้ความสำคัญกับการลดภาระหนี้ ซึ่งอาจทำให้มีเงินทุนสำหรับการลงทุนหรือผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นเหลือน้อยลง

ภาพรวมการจัดหาเงินทุนในวงกว้าง

ก่อนหน้านี้ งานวิจัยของธนาคารกลางยุโรปเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านสินเชื่อจากภาครัฐที่ส่งผ่านสู่ภาคเอกชน อธิบายว่าความตึงเครียดด้านการคลังของภาครัฐอาจส่งผลกระทบต่อบริษัทผ่านมาตรการทางการคลังและเงื่อนไขการปล่อยสินเชื่อของธนาคารที่เอื้ออำนวยน้อยลง งานวิจัยนี้ศึกษาช่วงเวลาก่อนหน้า และไม่ได้ระบุสาเหตุของการเคลื่อนไหวของตลาดในปี 2026

Goldman ยังมองว่าการออกพันธบัตรของบริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์ในสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นจาก 250 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 เป็น 420 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 เนื่องจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ต้องการเงินทุน ธนาคารมองว่าต้นทุนหนี้ที่สูงขึ้นกำลังกลายเป็นข้อจำกัดที่เพิ่มขึ้นสำหรับบางบริษัท แต่ระบุว่าไม่คาดว่าจะเกิดเหตุการณ์ด้านสินเชื่อที่เป็นปัญหาเชิงระบบ

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อจำกัดความรับผิด

บทความนี้จาก FinanceVelix ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่จัดทำขึ้นเฉพาะบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใด ๆ ไม่ถือเป็นการรับรอง