แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย RBI ของ SBI Research ยังคงชี้ไปที่การคุมเข้มนโยบาย 50 basis points ในเดือนธันวาคม 2026 โดยอ้างถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่ขยายวงกว้างขึ้นและราคาน้ำมันดิบที่อยู่ในระดับสูง การประเมินดังกล่าวซึ่งเผยแพร่ก่อนวันที่ 22 ตุลาคม ระบุทางเลือกไว้สองแบบ ได้แก่ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรีโปโดยตรง หรือการปรับขึ้นในอัตราที่น้อยกว่าควบคู่กับการเปลี่ยนแปลงกรอบทางเดินสภาพคล่องของธนาคารกลาง ทั้งสองทางเลือกยังไม่ใช่มติที่ธนาคารกลางอินเดีย (Reserve Bank of India) ประกาศออกมา

ประเด็นสำคัญ

  • SBI Research ยังคงคาดการณ์การคุมเข้มนโยบายในเดือนธันวาคม โดยมีรูปแบบการดำเนินนโยบายที่เป็นไปได้สองแนวทาง
  • มติของ RBI ในเดือนตุลาคมยังเปิดทางให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือคงอัตราไว้ โดยไม่ได้ให้คำมั่นว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง
  • แรงกดดันด้านราคาที่ขยายวงกว้างและต้นทุนน้ำมันเป็นปัจจัยสนับสนุนความกังวลด้านเงินเฟ้อของ SBI Research

สารบัญ

แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย RBI มีทางเลือกสองแบบสำหรับเดือนธันวาคม

สถานการณ์แรกของ SBI Research คือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรีโป 50 basis points จากระดับอ้างอิง 5.50% เป็น 6.00% ส่วนทางเลือกอีกแบบคือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรีโป 25 basis points เป็น 5.75% ควบคู่กับการขยายกรอบทางเดินของกลไกปรับสภาพคล่อง (LAF) แบบไม่สมมาตร

ภายใต้สถานการณ์ที่สอง SBI Research ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะข้ามคืน (marginal standing facility) จะอยู่ที่ 6.25% และอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ (standing deposit facility) จะอยู่ที่ 5.50% โดยระบุว่าการกำหนดอัตราในรูปแบบนี้อาจช่วยให้ตลาดดำเนินงานได้อย่างเป็นระเบียบท่ามกลางความไม่แน่นอนทั่วโลก

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะการคาดการณ์การคุมเข้มนโยบาย 50 basis points ของ SBI Research ไม่ได้หมายความว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรีโปเองครึ่งจุดเปอร์เซ็นต์เสมอไป ทางเลือกอีกแบบยังจะเปลี่ยนความสัมพันธ์ระหว่างกลไกปล่อยกู้และรับฝากเงินของ RBI ด้วย

รายการรายละเอียด
อัตราดอกเบี้ย standing deposit facility ในเดือนตุลาคม5.25% หลังการตัดสินใจของ MPC
อัตราดอกเบี้ย marginal standing facility ในเดือนตุลาคม5.75% หลังการตัดสินใจของ MPC
ประมาณการเงินเฟ้อทั้งปีของ RBI5.2% สำหรับปีงบประมาณ 2026–27
ประมาณการการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของ RBI7.1% สำหรับปีงบประมาณ 2026–27

มติเดือนตุลาคมยังเปิดทางให้คงอัตราดอกเบี้ย

รายงานการประชุม MPC เดือนตุลาคมของ RBIยืนยันว่า ผู้กำหนดนโยบายมีมติเป็นเอกฉันท์ให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรีโป 25 basis points เป็น 5.50% ในการประชุมระหว่างวันที่ 5–7 ตุลาคม 2026 คณะกรรมการยังปรับท่าทีด้านนโยบายเป็นการคุมเข้มอย่างค่อยเป็นค่อยไป แม้ว่าสมาชิกสองคนต้องการคงท่าทีเป็นกลางไว้

RBI ระบุว่า ภายใต้สภาวะปัจจุบัน การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ไม่ใช่ทางเลือก จึงเหลือเพียงการปรับขึ้นหรือคงอัตราดอกเบี้ย โดยการตัดสินใจขึ้นอยู่กับพัฒนาการทางเศรษฐกิจ ระยะเวลาและระดับของการคุมเข้มนโยบายจะขึ้นอยู่กับเงินเฟ้อพื้นฐาน การขยายวงของแรงกดดันด้านราคา ผลกระทบจากภาวะช็อกด้านอุปทาน และภาวะอุปสงค์

ท่าทีแบบมีเงื่อนไขนี้มีขอบเขตแคบกว่าการให้คำมั่นว่าจะดำเนินตามการคาดการณ์เดือนธันวาคมของ SBI Research ธนาคารกลางยังไม่ได้ประกาศขนาดหรือทิศทางของการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไป

เงินเฟ้อที่ขยายวงกว้างและราคาน้ำมันหนุนการคาดการณ์

SBI Research ระบุว่า จำนวนสินค้าโภคภัณฑ์ที่คิดเป็นสัดส่วน 75% ของน้ำหนักองค์ประกอบในดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้นจาก 25 รายการในเดือนสิงหาคมเป็น 31 รายการในเดือนกันยายน โดยตีความว่านี่เป็นหลักฐานว่าแรงกดดันเงินเฟ้อได้ขยายไปยังสินค้าจำนวนมากขึ้น

ทีมวิจัยคาดว่าเงินเฟ้อจะขึ้นไปแตะจุดสูงสุดที่ต่ำกว่า 6.5% ในเดือนพฤศจิกายน นอกจากนี้ยังคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนต์ชนิดส่งมอบตามกำหนดจะเฉลี่ยอยู่ที่ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลตลอดช่วงคาดการณ์ 15 วัน ซึ่งเป็นตัวเลขคาดการณ์ ไม่ใช่ค่าเฉลี่ยที่เกิดขึ้นจริง

แยกต่างหากจากนั้น RBI คาดการณ์เงินเฟ้อค้าปลีกทั่วไปที่ 6.0% ในไตรมาสที่สามของปีงบประมาณ 2026–27 ก่อนจะลดลงเหลือ 5.7% ในไตรมาสที่สี่

สรุป

กำหนดการประชุม MPC ครั้งถัดไปที่ยืนยันแล้วคือวันที่ 2–4 ธันวาคม 2026 ผู้กำหนดนโยบายจะประเมินภาวะเงินเฟ้อและการเติบโตอีกครั้ง ก่อนตัดสินใจว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหรือคงอัตราไว้

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อสงวนสิทธิ์

บทความ FinanceVelix นี้ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่จัดทำขึ้นเฉพาะบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเอง และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใดไม่ได้ถือเป็นการรับรอง