ผลประกอบการ Balder: การเติบโตของค่าเช่าหนุนการซื้อหุ้นคืน 700 ล้านโครนาสวีเดน

ผลประกอบการของ Balder ในไตรมาสที่สามของปี 2026 แสดงให้เห็นว่ารายได้ค่าเช่าเพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ซื้อหุ้นคืนมูลค่า 700 ล้านโครนาสวีเดน ในการประชุมแถลงผลประกอบการเมื่อวันที่ 23 ตุลาคม ฝ่ายบริหารกล่าวว่ากระแสเงินสดอาจรองรับการซื้อหุ้นคืนต่อไปได้ ขณะที่อัตราหนี้สินจะค่อย ๆ ดีขึ้นจากการเติบโตของผลประกอบการ แทนที่จะลดหนี้สินสุทธิในเชิงจำนวนเงินอย่างจริงจัง

ประเด็นสำคัญ

• รายได้ค่าเช่าเพิ่มขึ้น 6% แต่การเติบโตของค่าเช่าในอสังหาริมทรัพย์เดิมอยู่ที่ 1.2% ซึ่งช้ากว่า
• ฝ่ายบริหารให้น้ำหนักกับการซื้อหุ้นคืนโดยใช้กระแสเงินสด มากกว่าการซื้ออสังหาริมทรัพย์สุทธิจำนวนมาก
• อัตราหนี้สินยังสูงกว่าเป้าหมายภายใน โดยคาดว่าการครบกำหนดของพันธบัตรในช่วงต้นปี 2027 จะทำให้ต้นทุนดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

สารบัญ

• ผลประกอบการ Balder เติบโต แม้อัตราการเช่าพื้นที่อ่อนตัวลง
• การซื้อหุ้นคืนมีความสำคัญเหนือการซื้อสินทรัพย์สุทธิจำนวนมาก
• การปรับปรุงอัตราหนี้สินขึ้นอยู่กับการเติบโตของผลประกอบการ
• การรีไฟแนนซ์ช่วงต้นปี 2027 อาจทำให้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
• บทสรุป

ผลประกอบการ Balder เติบโต แม้อัตราการเช่าพื้นที่อ่อนตัวลง

กำไรจากการบริหารจัดการอสังหาริมทรัพย์ลดลง 2% เมื่อเทียบกับปีก่อนตามตัวเลขที่รายงาน อย่างไรก็ตาม เมื่อปรับผลจากการจัดจำหน่าย Norion Bank ออกแล้ว ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้น 11% กำไรจากการบริหารจัดการอสังหาริมทรัพย์ต่อหุ้นก็เพิ่มขึ้น 11% เมื่อคำนวณด้วยฐานที่ปรับแล้วเช่นกัน

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะตัวเลขที่รายงานซึ่งลดลงกับตัวเลขที่ปรับแล้วซึ่งเพิ่มขึ้นใช้ฐานเปรียบเทียบต่างกัน ตัวเลขที่ปรับแล้วตัดผลกระทบจากการจัดจำหน่าย Norion Bank ออก ไม่ได้แสดงถึงการเพิ่มขึ้นของกำไรที่รายงานโดยไม่มีเงื่อนไข

อัตราการเช่าพื้นที่ลดลงมาอยู่ที่ 95% จาก 96% โดยมีสาเหตุหลักจากความอ่อนแอในภาคสำนักงาน การเติบโตของค่าเช่าในอสังหาริมทรัพย์เดิมที่ 1.2% ยังต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 6% ของรายได้ค่าเช่ารวม สะท้อนว่าการเติบโตในพอร์ตอสังหาริมทรัพย์เดิมที่นำมาเปรียบเทียบกันมีระดับต่ำกว่าตัวเลขพาดหัวข่าว

การซื้อหุ้นคืนมีความสำคัญเหนือการซื้อสินทรัพย์สุทธิจำนวนมาก

Jonas Erikson ผู้ดูแลด้านนักลงทุนสัมพันธ์กล่าวว่า การซื้อหุ้นคืนในแต่ละไตรมาสได้รับเงินสนับสนุนโดยหลักจากกระแสเงินสดที่เหลือหลังจากลงทุนจำนวนไม่มากในโครงการพัฒนาและพอร์ตอสังหาริมทรัพย์เดิม การรักษาระดับการซื้อหุ้นคืนดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่า Balder จะเป็นผู้ซื้ออสังหาริมทรัพย์สุทธิในระดับใกล้ศูนย์

Erikson กล่าวว่า การซื้ออสังหาริมทรัพย์ส่วนใหญ่ในไตรมาสสามเป็นผลจากการหารือที่ดำเนินมานาน ซึ่งฝ่ายบริหารจะไม่เป็นผู้ริเริ่มหากพิจารณาจากราคาหุ้นในขณะนั้น เนื่องจากการซื้อหุ้นคืนมีความน่าดึงดูดใจมากกว่า เขากล่าวว่าการซื้ออสังหาริมทรัพย์สุทธิที่มากกว่ารายการเสริมขนาดเล็กมากนั้นมีแนวโน้มเกิดขึ้นได้ยาก

การใช้เงินจากการขายอสังหาริมทรัพย์มาซื้อหุ้นคืนยังคงเป็นทางเลือก ไม่ใช่โครงการที่ประกาศแล้ว Erikson กล่าวว่า หาก Balder กลายเป็นผู้ขายอสังหาริมทรัพย์สุทธิ เงินที่ได้รับน่าจะนำไปสนับสนุนการซื้อหุ้นคืนหลังจากชำระหนี้บางส่วน

การปรับปรุงอัตราหนี้สินขึ้นอยู่กับการเติบโตของผลประกอบการ

ทั้งอัตราหนี้สินสุทธิต่อสินทรัพย์รวมและอัตราหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ยังคงสูงกว่าเป้าหมายภายในของ Balder Erikson แยกเป้าหมายเหล่านี้ออกจากตัวชี้วัดด้านอันดับเครดิตที่ฝ่ายบริหารมองว่าเป็นข้อจำกัดที่เข้มงวดกว่า โดยกล่าวว่าบริษัทยังคงอยู่ในสถานะที่รองรับอันดับเครดิต BBB

กลยุทธ์การจัดหาเงินทุนที่หลากหลายของ Balder ผสานการออกพันธบัตรและการกู้ยืมจากธนาคารในหลายสกุลเงิน และกำหนดเพดานหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ในระยะยาวไว้ที่ 11 เท่า ฝ่ายบริหารกล่าวว่าความคืบหน้าไปสู่เป้าหมายดังกล่าวจะมาจากการเติบโตของอสังหาริมทรัพย์เดิม การปรับปรุงการดำเนินงาน และการหมุนเวียนสินทรัพย์ที่อาจเกิดขึ้น แทนการลดหนี้สินสุทธิในเชิงจำนวนเงิน

บริษัทยังกำลังทบทวนการลดต้นทุนด้วย Erikson ยกตัวอย่างการย้ายสำนักงานใหญ่ในนอร์เวย์จากออสโลไปยังทรอนด์เฮม แต่ไม่ได้ให้แผนประหยัดต้นทุนที่สรุปแล้วหรือแนวทางประมาณการที่ระบุตัวเลข

การรีไฟแนนซ์ช่วงต้นปี 2027 อาจทำให้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

Erikson คาดว่าอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยจะค่อย ๆ ปรับขึ้น ไม่ใช่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยอ้างถึงการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยของ Balder อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าพันธบัตรยูโรขนาดใหญ่สองชุดซึ่งออกในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์จะครบกำหนดในไตรมาสแรกของปี 2027 ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินปรับขึ้นเป็นขั้น

ในการประชุมมีการระบุว่าพันธบัตรยูโรมูลค่า 1 พันล้านยูโรมีกำหนดครบกำหนดในเดือนมกราคม Erikson กล่าวว่า Balder สามารถสลับระหว่างการระดมทุนจากธนาคารกับการออกพันธบัตร หรือระหว่างตลาดโครนาสวีเดนกับตลาดยูโรได้ โดยขึ้นอยู่กับต้นทุนเปรียบเทียบ นอกจากนี้ เขายังกล่าวว่าบริษัทสามารถรออีกสองสามไตรมาสได้ หากส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรยูโรยังคงสูงขึ้นชั่วคราว

ดังนั้น ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยอาจผันผวนในแต่ละไตรมาส โดยการรีไฟแนนซ์เงินกู้ธนาคารบางส่วนอาจช่วยชดเชยการเพิ่มขึ้นในส่วนอื่นได้ ฝ่ายบริหารแนะนำให้ประเมินแนวโน้มย้อนหลัง 12 เดือน แทนการคาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้นเป็นเส้นตรงในแต่ละไตรมาส

บทสรุป

Balder ให้ความสำคัญกับการซื้อหุ้นคืน ขณะอาศัยการเติบโตจากการดำเนินงานเพื่อทำให้อัตราหนี้สินเข้าใกล้เป้าหมายมากขึ้น กำหนดการด้านเงินทุนครั้งถัดไปที่ได้รับการยืนยันคือการครบกำหนดของพันธบัตรยูโรในเดือนมกราคม 2027 ซึ่งจะเป็นบททดสอบว่าการระดมทุนทางเลือกและการป้องกันความเสี่ยงจะช่วยควบคุมการเพิ่มขึ้นของต้นทุนดอกเบี้ยได้อย่างมีประสิทธิภาพเพียงใด

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อจำกัดความรับผิด

บทความ FinanceVelix นี้นำเสนอข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่ปรับให้เหมาะกับบุคคล ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใด ๆ ไม่ได้เป็นการรับรอง