ความหมาย
ค่าเบต้าวัดว่าในอดีตผลตอบแทนของสินทรัพย์อ่อนไหวต่อผลตอบแทนของดัชนีอ้างอิงของตลาดเพียงใด ค่าเบต้า 1 หมายความว่าโดยเฉลี่ยเคลื่อนไหวไปตามตลาด สูงกว่า 1 คือเคลื่อนไหวมากกว่า และต่ำกว่า 1 คือน้อยกว่า
หลักการทำงาน
สูตรคือ เบต้า = ความแปรปรวนร่วม (สินทรัพย์, ตลาด) ÷ ความแปรปรวน (ตลาด) ความแปรปรวนร่วม (covariance) วัดว่าผลตอบแทน 2 ชุดเคลื่อนไหวไปด้วยกันอย่างไร และความแปรปรวน (variance) วัดว่าผลตอบแทนของตลาดกระจายตัวมากเพียงใด สูตรที่ให้ผลเท่ากันคือ เบต้า = ค่าสหสัมพันธ์ × (ความผันผวนของสินทรัพย์ ÷ ความผันผวนของตลาด) ทั้งสองสูตรคำนวณจากผลตอบแทนในอดีตในช่วงเวลาที่เลือก เทียบกับดัชนีอ้างอิงที่เลือก ซึ่งมักเป็นดัชนีหุ้นที่ครอบคลุมกว้าง
ค่าเบต้า 1.5 หมายความว่าในช่วงที่วัด สินทรัพย์เคลื่อนไหวมากกว่าตลาดโดยเฉลี่ยประมาณ 1.5 เท่าในทิศทางเดียวกัน ค่าเบต้า 0.5 หมายถึงประมาณครึ่งหนึ่ง และค่าเบต้าติดลบหมายความว่ามักเคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้าม นักลงทุนใช้ค่าเบต้าประเมินว่าการแกว่งตัวของตลาดโดยรวมส่งผลต่อหุ้นหรือพอร์ตการลงทุนแรงเพียงใด
ค่าเบต้ามีข้อจำกัด ช่วงเวลา ความถี่ของผลตอบแทน และดัชนีอ้างอิงที่ต่างกันให้ค่าเบต้าต่างกันสำหรับหุ้นตัวเดียวกัน เว็บไซต์ข้อมูลจึงมักแสดงไม่ตรงกัน ค่าเบต้าอธิบายอดีต และความอ่อนไหวของบริษัทอาจเปลี่ยนไปได้ ค่าเบต้าต่ำก็ไม่ได้หมายถึงความเสี่ยงต่ำ หุ้นที่มีค่าสหสัมพันธ์กับตลาดต่ำอาจมีค่าเบต้าต่ำ แต่ราคาของตัวเองแกว่งแรง
ตัวอย่าง (ตัวเลขสมมติ)
สมมติว่าในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ผลตอบแทนรายวันของหุ้น X กับดัชนีตลาดมีความแปรปรวนร่วม 0.00030 และผลตอบแทนรายวันของดัชนีมีความแปรปรวน 0.00020
เบต้า = 0.00030 ÷ 0.00020 = 1.5 ในวันที่ดัชนีขึ้น 2% หุ้น X จึงมักขึ้นประมาณ 1.5 × 2% = 3%
หุ้น Y มีค่าสหสัมพันธ์กับดัชนี 0.2 และความผันผวนรายปี 60% เทียบกับ 20% ของดัชนี: เบต้า = 0.2 × 60% ÷ 20% = 0.6
หุ้น Y มีค่าเบต้าต่ำกว่า แต่ราคาของตัวเองแกว่งแรงกว่าดัชนีถึง 3 เท่า
ข้อผิดพลาดที่พบบ่อย
- ถือว่าค่าเบต้าต่ำเป็นหลักฐานว่าหุ้นปลอดภัย
- เปรียบเทียบค่าเบต้าจากแหล่งที่ใช้ช่วงเวลาหรือดัชนีอ้างอิงต่างกัน
- เข้าใจว่าค่าเบต้าที่วัดในอดีตจะคงเดิมในอนาคต
เครื่องคำนวณที่เกี่ยวข้อง
อภิธานศัพท์นี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ตัวเลขในตัวอย่างเป็นตัวเลขสมมติ