Adani Green’in 30 Eylül 2026’da sona eren altı aylık dönemdeki performansı, kapasite artışının elektrik tedarikinden elde edilen FAVÖK’ü %41 artırarak 7.957 crore INR’ye çıkarmasıyla güçlendi. 21 Ekim’de açıklanan sonuçlar, faaliyetteki yenilenebilir enerji kapasitesinin 20,8 GW’a ulaştığını gösterdi. Ancak yönetimin daha sonra yaptığı bilanço konferansı açıklamaları, büyümenin önündeki bir engeli öne çıkardı: Khavda’daki iletim altyapısının gecikmesi.
Öne Çıkanlar
- İlk yarıda elektrik tedarikinden elde edilen gelir %36 artarken, buna ilişkin FAVÖK marjı %92,9’a ulaştı.
- Yönetim, gecikmiş Khavda iletim koridorunun devreye girmesi koşuluyla 2027 mali yılında 4,5–5 GW’lık kapasiteyi hâlâ devreye almayı hedefliyor.
- Batarya depolama kapasitesi hızla artarken, yüksek sermaye harcamalarının 2028–2029 mali yılları boyunca kaldıraç oranını yüksek tutması bekleniyor.
İçindekiler
- Adani Green’in kârı kapasite artışından destek alıyor
- Khavda iletiminin zamanlaması devreye alma hedefini koşula bağlıyor
- Batarya kapasitesindeki artış esneklik sağlıyor; sözleşme çalışmaları sürüyor
- Yüksek yatırım kaldıraç oranını gündemde tutuyor
- Sonuç
Adani Green’in kârı kapasite artışından destek alıyor
Adani Green’in 2027 mali yılının ilk yarısına ilişkin sonuç açıklaması, enerji satışlarının %32 artarak 25.747 milyon birime ulaşmasının desteğiyle elektrik tedarikinden 8.299 crore INR gelir elde edildiğini gösterdi. Faaliyetteki yenilenebilir enerji kapasitesi, geçen yılın aynı dönemine göre %24 artışla 20,8 GW’a çıktı.
Büyüme ikinci çeyrekte hızlandı: Elektrik tedarikinden elde edilen gelir %45 artışla 4.019 crore INR’ye, elektrik tedarikinden sağlanan FAVÖK ise %51 artışla 3.835 crore INR’ye yükseldi. Üç aylık FAVÖK marjı, bir yıl önceki %90,5’e kıyasla %92’ye ulaştı.
Mali sonuçlar konferansında CFO Saurabh Shah, FAVÖK’teki artışın üretimdeki büyümeyi aşmasını batarya depolama gelirlerine, daha elverişli rüzgâr koşullarına, ticari satışlar ve kesinleşmemiş elektrik üretiminden elde edilen daha yüksek gerçekleşen fiyatlara ve kontrol altında tutulan faaliyet maliyetlerine bağladı. Bu etkenler, şirketin büyüyen faaliyet portföyünden daha fazla gelir elde etmesine yardımcı oldu.
| Kalem | Ayrıntılar |
|---|---|
| Raporlama dönemi | 30 Eylül 2026’da sona eren 2027 mali yılının ilk yarısı ve ikinci çeyreği |
| İlk yarı nakit kârı | 4.176 crore INR; geçen yılın aynı dönemine göre %35 artış |
| İkinci çeyrek nakit kârı | 1.951 crore INR; geçen yılın aynı dönemine göre %45 artış |
| Uzun vadeli getiri eşiği | Yönetim, en az AA+ kredi notuna sahip karşı taraflarla %13–14 özkaynak kârlılığı hedefliyor |
| Yabancı para cinsinden borçlanma | Kredi portföyünün yaklaşık %30’u; yönetim anapara ve faizin tamamının kur riskine karşı korunduğunu belirtti |
Khavda iletiminin zamanlaması devreye alma hedefini koşula bağlıyor
CEO Ashish Khanna, Khavda’daki Faz 3 iletim koridorunun artık üçüncü çeyrek yerine 2027 mali yılının dördüncü çeyreğinde hazır olmasının beklendiğini söyledi. Hat dördüncü çeyrekte devreye girerse şirket, mali yıl içinde 4,5–5 GW kapasiteyi devreye alabileceğine hâlâ inanıyor.
Adani Green, iletim koridoru hazır olduğunda güneş panellerinin hızla kurulabilmesi için destekleyici altyapıyı önceden tamamlıyor. Yönetim, elektriği şebekeye aktarma imkânı kesinleşmeden üretim kapasitesini devreye almaktan kaçınmayı amaçladıklarını söyledi.
Bu kısıt üretimi şimdiden etkiliyor. Khanna, kaynakların kullanılabilirliği biraz daha iyi olmasına rağmen, başlıca kısıntılar nedeniyle güneş enerjisi kapasite kullanım oranının 2027 mali yılının ilk yarısında bir yıl önceki %24,8’den yaklaşık %23’e gerilediğini söyledi.
Ödeme koşulları arasındaki fark önem taşıyor: Yönetim, planlanan elektriğin, planlı tedarikin kısıtlandığı durumlarda varsayılan üretim ödemelerini de içeren al ya da öde anlaşmaları kapsamında olduğunu belirtti. Hiç planlanamayan elektrik için ödeme yapılmıyor.
Batarya kapasitesindeki artış esneklik sağlıyor; sözleşme çalışmaları sürüyor
Adani Green, ikinci çeyrekte yaklaşık 3,08 GWh kurulu batarya enerji depolama kapasitesi ekleyerek toplamı 6,63 GWh’ye çıkardı. Yönetim, 2027 mali yılı için belirlediği 10 GWh depolama hedefini aşmayı bekliyor.
Depolama, aksi hâlde şebeke kısıtlarıyla karşılaşabilecek yenilenebilir enerji üretimini depolayarak şirketin Khavda’daki kısıntıları yönetmesine yardımcı olabilir. Ancak yeni üretim kapasitesinin iletim imkânına bağımlılığını ortadan kaldırmaz.
Khanna, depolama kapasitesinin yaklaşık 3,5 GWh’lik bölümünün uzun vadeli sözleşmelerle güvence altına alındığını, kalan kısım için sözleşme çalışmalarının sürdüğünü söyledi. Bu da kurulu portföyün bir bölümünün güvence altına alınmış uzun vadeli gelir yerine ticari piyasa koşullarına açık kalması anlamına geliyor.
Yüksek yatırım kaldıraç oranını gündemde tutuyor
İlk yarı sermaye harcamaları %38 artarak 17.160 crore INR’ye yükseldi; net borcun yıllıklandırılmış FAVÖK’e oranı ise 5,6 kat oldu. Yönetim, 2030 mali yılına kadar 2,4 lakh crore INR tutarındaki yatırım programının planlandığı gibi ilerlediğini ve hızlandırılan batarya yatırımlarının daha geniş kapsamlı planlardan kaynak aktarmak yerine bu planlara ek katkı sağladığını belirtti.
Şirket, 5 GW’ı pompalı depolama olmak üzere 2030’a kadar 50 GW kapasiteye ulaşmayı hedefliyor. Bu, tamamlanmış kapasite değil, geliştirme hedefi olmaya devam ediyor.
Shah, daha fazla proje faaliyete geçip proje kredilerinin anaparası geri ödendikçe kaldıraç oranının düşmeye başlamasından önce, 2028–2029 mali yıllarına kadar mevcut aralığı civarında kalmasını beklediğini söyledi. Khanna, proje kredilerinin %72’sinin üç ila beş yıl vadeli sabit faiz taşıdığını, ortalama borçlanma maliyetinin ise 2019’daki %11,1’den %8,9’a gerilediğini belirtti.
Sabit faizli borçların yüksek payı, yakın vadede faiz oranı değişikliklerine maruziyeti sınırlıyor; ancak inşaatın finansman ihtiyacını veya şebeke bağlantılarındaki gecikmelerle ilişkili uygulama riskini ortadan kaldırmıyor.
Sonuç
Adani Green’in kâr sonuçları güçlü faaliyet büyümesine işaret ediyor. Ancak sıradaki önemli uygulama aşaması, Khavda’daki Faz 3 iletim koridorunun 2027 mali yılının dördüncü çeyreğinde beklenen devreye girişidir. Zamanlama, yönetimin mali yıl için planlanan kapasite devreye alma hedefini ek batarya depolama yatırımlarıyla birlikte gerçekleştirip gerçekleştiremeyeceğini belirleyecek.
Daha Fazla Haber
FinanceVelix’ten daha fazla haber
Yasal Uyarı
Bu FinanceVelix makalesi genel bilgi sunar; kişiye özel finansal, yatırım, hukuki veya vergi danışmanlığı niteliği taşımaz. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski taşır. Bilgiler yayımlandığı sırada mevcut olan materyalleri yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde nitelikli bir uzmana danışın. Herhangi bir varlığa, şirkete veya hizmete değinilmesi, bunların onaylandığı anlamına gelmez.
