Tanım
Beta, bir varlığın getirilerinin bir piyasa karşılaştırma ölçütünün (benchmark) getirilerine ne kadar duyarlı olduğunu ölçer: 1'lik beta, varlığın ortalamada piyasayla aynı ölçüde hareket ettiği; 1'in üzeri daha fazla, 1'in altı daha az hareket ettiği anlamına gelir.
Nasıl çalışır?
Formül beta = kovaryans(varlık, piyasa) ÷ varyans(piyasa) şeklindedir. Kovaryans iki getiri serisinin birlikte nasıl hareket ettiğini, varyans ise piyasanın getirilerinin ne kadar dağıldığını ölçer. Eşdeğer bir biçim de beta = korelasyon × (varlığın volatilitesi ÷ piyasanın volatilitesi) şeklindedir. İkisi de seçilen bir dönemdeki geçmiş getirilerden, seçilen bir karşılaştırma ölçütüne göre, çoğu zaman da geniş kapsamlı bir hisse senedi endeksine göre hesaplanır.
1,5'lik bir beta, ölçülen dönemde varlığın ortalamada piyasanın yaklaşık 1,5 katı ve aynı yönde hareket ettiği anlamına gelir. 0,5'lik bir beta yaklaşık yarısı kadar hareket anlamına gelir; negatif bir beta ise ters yönde hareket etme eğilimini gösterir. Yatırımcılar betayı, piyasa genelindeki dalgalanmaların bir hisseyi veya portföyü ne kadar güçlü etkilediğini tahmin etmek için kullanır.
Betanın sınırları vardır. Farklı dönemler, getiri sıklıkları ve karşılaştırma ölçütleri aynı hisse için farklı betalar üretir; bu yüzden veri siteleri çoğu zaman farklı değerler gösterir. Beta geçmişi tanımlar ve bir şirketin duyarlılığı değişebilir. Düşük beta, düşük riskle de aynı şey değildir: piyasayla korelasyonu zayıf olan bir hissenin betası düşük olabilir, ama kendine özgü büyük fiyat dalgalanmaları olabilir.
Örnek (varsayımsal rakamlar)
Son 2 yılda X hissesinin ve bir piyasa endeksinin günlük getirileri arasındaki kovaryansın 0,00030, endeksin günlük getirilerinin varyansının ise 0,00020 olduğunu varsayalım.
Beta = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5; dolayısıyla endeksin %2 yükseldiği bir günde X hissesi yaklaşık 1,5 × %2 = %3 yükselme eğilimindeydi.
Y hissesinin endeksle korelasyonu 0,2, yıllık volatilitesi ise %60'tır; endeksinki %20'dir: beta = 0,2 × %60 ÷ %20 = 0,6.
Y hissesinin betası daha düşük, yine de kendi fiyat dalgalanmaları endeksinkinin 3 katı büyüklüğündedir.
Sık yapılan hatalar
- Düşük bir betayı bir hissenin güvenli olduğunun kanıtı olarak görmek.
- Farklı dönemler veya karşılaştırma ölçütleri kullanan kaynakların betalarını karşılaştırmak.
- Geçmişte ölçülen bir betanın gelecekte de aynı kalacağını varsaymak.
İlgili hesaplama araçları
Bu sözlük yalnızca eğitim amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir. Örneklerde varsayımsal rakamlar kullanılmıştır.