Визначення
Ліквідність — це те, наскільки легко актив можна швидко купити чи продати, не зрушивши суттєво його ціну. Ліквідний ринок має багато покупців і продавців, вузький спред між цінами bid і ask та багато ордерів біля поточної ціни.
Як це працює
На біржі покупці виставляють ордери на купівлю (bid), а продавці — на продаж (ask) за різними цінами, і разом вони утворюють книгу ордерів. Ліквідність проявляється двома способами. Спред — різниця між найкращим bid і найкращим ask — вузький. Книга ордерів глибока, тобто за цінами, близькими до поточної, чекають великі обсяги. Коли виконуються обидві умови, великий ордер можна виконати, не відсунувши ціну далеко. На тонкому ринку той самий ордер вичерпує найкращі пропозиції й переходить до гірших цін — це називають прослизанням.
Обсяг торгів пов’язаний із ліквідністю, але це не те саме. Обсяг рахує те, що вже проторгували за певний період, а ліквідність описує, що можна проторгувати просто зараз за прийнятну ціну. Ринок може показувати високий обсяг і водночас мати тонку книгу ордерів, особливо якщо частина обсягу — це фіктивна торгівля, коли та сама сторона торгує сама із собою.
Ліквідність також змінюється з часом. Зазвичай вона нижча в малих монетах і акціях, поза основними торговими годинами та під час різких рухів, коли маркетмейкери — трейдери, які постійно тримають виставлені ордери на купівлю й продаж, — можуть знімати свої ордери. Вона зазвичай скорочується саме тоді, коли багато трейдерів хочуть вийти одночасно, тож ринок, який здається ліквідним у спокійний день, може не бути ліквідним під час обвалу.
Приклад (гіпотетичні цифри)
Припустімо, ви хочете купити 2 000 одиниць монети X і стільки ж монети Y, і в обох ціна середини спреду становить $10,00.
Для монети X пропонують 5 000 одиниць за $10,01, тож увесь ордер виконується за цією ціною: 2 000 × $10,01 = $20 020, що на $20 (0,1%) більше за 2 000 × $10,00 = $20 000.
Для монети Y пропонують лише 500 одиниць за $10,05, 500 — за $10,20 і 1 000 — за $10,50: $5 025 + $5 100 + $10 500 = $20 625, у середньому приблизно $10,31, тобто приблизно на 3,1% вище за середину спреду.
На тоншому ринку той самий ордер коштує на $605 більше, хоча обидві монети показують однакову ціну.
Типові помилки
- Вважати високий обсяг торгів доказом того, що ринок ліквідний.
- Оцінювати ліквідність у спокійний день і вважати, що вона збережеться під час різкого розпродажу.
- Розміщувати великий ринковий ордер на тонкому ринку, не перевіривши глибину книги ордерів.
Пов’язані калькулятори
Цей словник має лише освітню мету й не є інвестиційною порадою. У прикладах використано гіпотетичні цифри.